在恢復(fù)上市的道路上蹣跚了近一年的*ST新都，因?yàn)橐环鈺?huì)計(jì)師事務(wù)所的函件，突然走到了懸崖邊。下一步也許就是終止上市。對(duì)于經(jīng)歷暫停上市、破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組等一連串大悲大喜的中小投資者而言，又是一個(gè)悲催結(jié)局。

4月25日晚間，*ST新都公告稱，于4月25日收到天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所湖南分所的函件。函件稱，應(yīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，該所對(duì)公司在2015年度報(bào)告中確認(rèn)的2014年租賃期的高爾夫物業(yè)租金收入作為2015年度經(jīng)常性損益事項(xiàng)進(jìn)行了核查；該收入雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但鑒于其收入確認(rèn)的背景及特殊性質(zhì)，具有偶發(fā)性，應(yīng)被視為非經(jīng)常性損益。天健湖南分所提請(qǐng)公司管理層及治理層考慮上述意見(jiàn)，調(diào)整將2014年租賃期高爾夫物業(yè)的租金收入作為2015年度損益列報(bào)的判斷，在編制2016年報(bào)時(shí)做出適當(dāng)處理。

對(duì)于恢復(fù)上市之中的*ST新都來(lái)說(shuō)，這封函件堪稱“致命一擊”。公司表示，來(lái)函所述事項(xiàng)對(duì)公司股票恢復(fù)上市“影響巨大”，公司將對(duì)該事項(xiàng)慎重研究，并在必要的情況下履行相應(yīng)的決策程序。如公司最終確定按照來(lái)函意見(jiàn)對(duì)2015年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，則調(diào)整后公司2015年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)金額可能會(huì)發(fā)生較大變化，甚至存在結(jié)果為負(fù)的可能性。這意味著按照深交所現(xiàn)行《上市規(guī)則》，*ST新都將終止上市。對(duì)現(xiàn)任管理層而言，這兩年為恢復(fù)上市的諸多努力，將成為泡影。

4月26日晚間，*ST新都公告稱，收到深交所公司部發(fā)出的《關(guān)于提交恢復(fù)上市補(bǔ)充材料有關(guān)事項(xiàng)的函》。函件表示，請(qǐng)你公司根據(jù)會(huì)計(jì)師意見(jiàn)，在4月29日前提交補(bǔ)充材料，對(duì)2015年度相關(guān)財(cái)務(wù)信息及你公司恢復(fù)上市申請(qǐng)材料進(jìn)行更正，并履行信披義務(wù)。

恢復(fù)上市并不容易

查閱*ST新都以往公告及相關(guān)報(bào)道可知，由于原大股東李聚全及光耀集團(tuán)大量惡意違規(guī)擔(dān)保，將公司置于資不抵債的破產(chǎn)邊緣，公司2013年、2014年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，*ST新都于2015年5月21日起暫停上市。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股票被暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告顯示公司凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)，交易所有權(quán)終止其股票上市交易。

此后，*ST新都于2015年9月15日進(jìn)入破產(chǎn)重整，并于當(dāng)年12月29日將重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。根據(jù)重整計(jì)劃，重整投資人購(gòu)買公司酒店大樓、惠州高爾夫球場(chǎng)、宿舍等固定資產(chǎn)以及應(yīng)收賬款等其他資產(chǎn)，并依據(jù)法院裁定支付公司債務(wù)，公司違規(guī)擔(dān)保引發(fā)的巨額債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)得到解決。對(duì)于當(dāng)時(shí)的眾多股東來(lái)說(shuō)，值得期待一個(gè)美好的未來(lái)。

*ST新都2015年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11717.05萬(wàn)元，歸凈利潤(rùn)6971.26萬(wàn)元，扣非后歸凈利潤(rùn)1266.6萬(wàn)元，凈資產(chǎn)961.59萬(wàn)元。2016年5月3日，*ST新都向深交所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)及全部材料；深交所則于5月9日正式受理該申請(qǐng)。

值得注意的是，深交所于2016年5月10日對(duì)*ST新都下發(fā)《關(guān)于提交恢復(fù)上市補(bǔ)充材料有關(guān)事項(xiàng)的函》，其關(guān)注問(wèn)題六為“租金收入的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題”。公司于6月28日回復(fù)表示，中介機(jī)構(gòu)認(rèn)為：公司一貫將租金收入作為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入確認(rèn)。2012年度租金收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額26.27%，公司在收到2013年高爾夫租金收入1000萬(wàn)元時(shí)根據(jù)一貫性原則確認(rèn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，2015年根據(jù)交易完成情況將2014年度、2015年度高爾夫租金收入2950萬(wàn)元確認(rèn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，根據(jù)對(duì)公司業(yè)務(wù)的分析，上述租金收入屬于經(jīng)常性收益。

此后，深交所于7月11日通知公司，根據(jù)相關(guān)規(guī)定提請(qǐng)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)公司恢復(fù)上市相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，調(diào)查核實(shí)期間不計(jì)入深交所做出有關(guān)決定的期限。此后，直至今年4月25日，*ST新都恢復(fù)上市事項(xiàng)再無(wú)變化。

監(jiān)管趨嚴(yán)資產(chǎn)注入更艱難

資料顯示，*ST新都主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是位于深圳市羅湖區(qū)四星級(jí)的新都酒店。顯而易見(jiàn)的是，如果僅僅依托這一處酒店經(jīng)營(yíng)，*ST新都的價(jià)值也相當(dāng)有限。*ST新都曾表示，為提升公司業(yè)績(jī)，除了繼續(xù)加強(qiáng)現(xiàn)有酒店的經(jīng)營(yíng)管理，還將加強(qiáng)酒店管理對(duì)外輸出。在新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的嘗試上，公司與立方酒業(yè)合作開(kāi)展“實(shí)體品鑒+網(wǎng)絡(luò)推廣”的酒業(yè)銷售，還拓展了廣告和游戲業(yè)務(wù)。

有分析指出，如果要從根本上改善*ST新都的資產(chǎn)質(zhì)量，最具效率的是為上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在公司重整計(jì)劃中，泓睿投資曾表示自重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后將實(shí)施資產(chǎn)注入方案，將其合法擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者公司股東大會(huì)認(rèn)可的其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)許可后注入新都酒店，進(jìn)一步提升公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利能力。

在*ST新都完成破產(chǎn)重整、準(zhǔn)備恢復(fù)上市期間，證券市場(chǎng)監(jiān)管日趨嚴(yán)格。2016年3月，監(jiān)管層叫停上市公司跨界從事互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)的定增。市場(chǎng)傳言，泓睿投資擬將旗下資產(chǎn)注入*ST新都的方案或?qū)㈦y以進(jìn)行；此后，重組新規(guī)向社會(huì)征求意見(jiàn)，*ST新都因遭受處罰未滿三年而不能實(shí)現(xiàn)借殼，考慮到公司體量較小，重大資產(chǎn)重組極易構(gòu)成借殼，因此資本運(yùn)作難以推進(jìn)。9月重組新規(guī)正式實(shí)施后，*ST新都短期內(nèi)無(wú)望實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入和重組上市。

這期間，*ST新都幾大股東為爭(zhēng)奪主導(dǎo)權(quán)激烈博弈，令*ST新都的處境更加尷尬。2016年9月7日，長(zhǎng)城匯理等5位合計(jì)持股10%以上股東提請(qǐng)發(fā)起股東大會(huì)，并審議*ST新都受贈(zèng)東營(yíng)大海科林光電有限公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案，但因?yàn)槎聲?huì)的反對(duì)，長(zhǎng)城匯理最后撤回了提案。

最終，也許是幾大股東意識(shí)到其糾紛無(wú)益于公司的恢復(fù)上市，因此不再走到前臺(tái)，而是交由董事會(huì)主導(dǎo)恢復(fù)上市及資產(chǎn)重組工作。今年3月20日，*ST新都公告重大資產(chǎn)購(gòu)買草案，擬以現(xiàn)金2.04億元增資收購(gòu)銘誠(chéng)計(jì)算機(jī)51%股權(quán)，資金來(lái)源于泓睿投資的借款。銘誠(chéng)計(jì)算機(jī)現(xiàn)有股東承諾，在本次投資完成后，目標(biāo)公司100%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)在2017年度、2018年度、2019年度分別不低于2718萬(wàn)元、3888萬(wàn)元、4258萬(wàn)元。如果能完成交易，*ST新都有望向IT領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力或?qū)⒂休^大改善。

重整投資人的引入，本是想通過(guò)破產(chǎn)重整以及后續(xù)的資本運(yùn)作，去挽救一家上市公司，讓股民和員工的利益得到最小程度的損失，但目前看來(lái)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的調(diào)表函件，可能就此澆滅了公司恢復(fù)上市希望火苗，對(duì)公司管理層和中小股東而言，近兩年來(lái)的努力和等待，最終可能還是要經(jīng)歷一場(chǎng)無(wú)法駛回資本市場(chǎng)的過(guò)山車。無(wú)論未來(lái)在哪，這無(wú)疑是任何關(guān)聯(lián)方都不愿看到且難以接納的劫難。