26日，金瑞期貨發(fā)行的10只商品指數(shù)資管產(chǎn)品成功通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案。這是期貨公司自主管理資管產(chǎn)品在商品指數(shù)領(lǐng)域做出的首次嘗試，也標(biāo)志著國內(nèi)商品指數(shù)私募資管產(chǎn)品正式面世。據(jù)了解，這10只產(chǎn)品包括全商品指數(shù)和四個單商品指數(shù)（銅、黃金、螺紋鋼、農(nóng)產(chǎn)品）的正向和反向產(chǎn)品。當(dāng)日，2只全商品指數(shù)資管產(chǎn)品已開始進(jìn)行建倉操作。

另據(jù)期貨日報記者了解，金瑞期貨計劃近期陸續(xù)發(fā)行約20只商品指數(shù)資管產(chǎn)品，涵蓋全商品指數(shù)，農(nóng)產(chǎn)品、能源化工和建材3個行業(yè)指數(shù)，以及有色金屬、貴金屬等多個單商品指數(shù)，形成一個商品指數(shù)資管產(chǎn)品池。

商品指數(shù)是以一籃子商品期貨價格為依據(jù)，按一定的權(quán)重和展期算法編制，反映商品期貨市場整體表現(xiàn)的價格指數(shù)。與股票指數(shù)一樣，商品指數(shù)是一種便利的大宗商品配置工具。本世紀(jì)初，隨著大類資產(chǎn)配置的發(fā)展以及指數(shù)化投資理念的普及，商品指數(shù)逐步成為機(jī)構(gòu)投資者配置大宗商品的主流形式，最初高盛等投行通過商品指數(shù)收益互換為養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者提供便捷可靠的大宗商品配置方案，后來逐步向私募基金、信托產(chǎn)品、ETF等產(chǎn)品形式擴(kuò)展。而商品指數(shù)在資產(chǎn)配置中的價值體現(xiàn)在兩個方面：一方面，它不僅與債券、股票等資產(chǎn)相關(guān)性很低，而且與美元指數(shù)、原油等國外資產(chǎn)的相關(guān)性也較低，可以與上述主流資產(chǎn)做投資組合；另一方面，它與通貨膨脹的相關(guān)性很高，可以用來做一些抵御通貨膨脹的資產(chǎn)保值增值，也可以捕捉通脹預(yù)期下的大宗商品投資機(jī)會。

據(jù)了解，商品指數(shù)的開發(fā)在期貨行業(yè)不是新鮮事，但大多數(shù)都停留在編制、發(fā)布階段，很少有用來作為投資標(biāo)的發(fā)行產(chǎn)品的。“首先是認(rèn)可度的問題，能不能被市場所關(guān)注和接受。然后才能談是否可以拿來做交易、做跟蹤?！币晃婚L期推崇指數(shù)投資的業(yè)內(nèi)人士一語道破了商品指數(shù)產(chǎn)品“難產(chǎn)”的痛點(diǎn)。

金瑞期貨此次發(fā)行的2只全商品指數(shù)產(chǎn)品，購買人主要是財富管理機(jī)構(gòu)，目前還沒有自然人購買。記者查到，目前市場上可投資的商品指數(shù)產(chǎn)品很少，國投瑞銀基金管理有限公司曾發(fā)行過投資白銀期貨的公募基金產(chǎn)品，另外還有一些投資上海黃金交易所的黃金ETF產(chǎn)品。

作為首家商品指數(shù)資管產(chǎn)品發(fā)行人，金瑞期貨對商品指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展前景非?？春??！半S著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，各類資產(chǎn)預(yù)期收益率走低，通過投資單一資產(chǎn)持續(xù)獲利的難度大增，大類資產(chǎn)配置成為機(jī)構(gòu)投資者和高凈值客戶的必然選擇，而去年以來大宗商品的亮眼表現(xiàn)也使投資者配置商品的需求日益增長?！苯鹑鹌谪浛偨?jīng)理助理邱國洋對記者說，目前中國私募基金管理規(guī)模超過10萬億元，假設(shè)未來1%的資金選擇配置大宗商品，那么商品指數(shù)產(chǎn)品的潛在規(guī)模將超過1000億元。

商品指數(shù)資管產(chǎn)品的推出開啟了期貨資管行業(yè)被動指數(shù)基金的大門。不過，需要注意的是，以商品指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品是一種相對收益產(chǎn)品，收益率等績效好壞并不應(yīng)成為市場和投資人關(guān)注的重點(diǎn)，跟蹤誤差最小化才是衡量相對收益產(chǎn)品好壞的科學(xué)指標(biāo)，唯有如此，才能滿足機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的要求。

從另一個角度看，期貨市場功能的發(fā)揮與投資者結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，一直以來，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)成為市場各方持之以恒的追求。商品指數(shù)資管產(chǎn)品的推出，將為市場引入做商品資產(chǎn)配置的財富管理機(jī)構(gòu)，從而有效改善商品期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，對穩(wěn)定商品期貨價格、增加市場流動性和做大市場規(guī)模都將發(fā)揮重要作用。