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基本面利空疊加 棕櫚油羸弱或繼續(xù)探底

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-04-26 17:08:56 來源:天下糧倉網(wǎng)

2017年年初迄今以來國內(nèi)外棕櫚油價(jià)格一泄千里,其中4月25日連棕油P1709合約已下挫至5100元/噸以下,盤中一度跌至年內(nèi)新低5046元/噸(如下圖1)。期貨盤走勢(shì)如此疲軟,棕櫚油現(xiàn)貨也難逃一劫(如下圖2),


附圖1:連棕櫚油走勢(shì)圖

附圖2:國內(nèi)棕油現(xiàn)貨均價(jià)走勢(shì)圖

導(dǎo)致此局面的終極原因在哪呢,老生常談,還是那讓人無力吐槽的基本面:


1、供應(yīng)增長前景陰霾難散


船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周二公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞4月1-25日棕櫚油出口量為866,297噸,較上月同期的896,621噸下降3.4%。出口不佳,而據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MOPA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2017年4月1日到20日期間,馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加18.5%,增產(chǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。雖然有齋月節(jié)需求,大家對(duì)此有所期盼,但公布的數(shù)據(jù)明顯不符合預(yù)期,且因豆棕價(jià)差過小,仍在不合理范圍,目前馬來西亞棕櫚油FOB近月船期價(jià)僅低于南美豆油FOB價(jià)32美元/噸,如需恢復(fù)市場(chǎng)份額,兩者的價(jià)差需要擴(kuò)大至100美元/噸以上。需求轉(zhuǎn)弱,及馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性增長,庫存將得到重建,馬盤后期仍弱勢(shì)難改。馬盤第二季度走勢(shì)很有可能將以震蕩下滑為主。


此外,調(diào)查顯示,由于天氣條件改善,印尼3月毛棕櫚油產(chǎn)量或在連降三個(gè)月后回升。調(diào)查中值顯示,印尼3月毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)較2月的280萬噸增至308萬噸。調(diào)查并顯示,印尼3月毛棕櫚油出口預(yù)計(jì)從2月的241萬噸降至209萬噸。3月印尼棕櫚油庫存料從2月的200萬噸升至230萬噸。而印度是全球最大的棕櫚油進(jìn)口國。2016年10月到2017年2月期間,印度的棕櫚油進(jìn)口量同比減少11%。印度國內(nèi)植物油產(chǎn)量增加(因?yàn)閲鴥?nèi)油籽產(chǎn)量恢復(fù)),造成棕櫚油進(jìn)口下滑。此外,印度的棕櫚油需求也一直受到棕櫚油與葵花油和豆油的價(jià)差縮窄的制約。由于迄今為止印度的棕櫚油進(jìn)口滯后,因此美國農(nóng)業(yè)部把2016/17年度印度的棕櫚油進(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)至920萬噸,比上月預(yù)測(cè)值低40萬噸。


2、豆棕價(jià)差過小,需求明顯受限


目前全國港口食用棕櫚油庫存在59.02萬,而豆、棕櫚油價(jià)差較小,截止本周二,國內(nèi)現(xiàn)貨豆棕價(jià)差僅198元/噸,較800-1000元/噸左右的正常價(jià)差水平越來越遠(yuǎn),需求也受到嚴(yán)重抑制,附圖3。另外,已經(jīng)拍賣的國儲(chǔ)菜油庫存將在5月份之前全部出庫,加上未出庫的及渠道庫存,目前還有近120萬噸待消化,部分將在5月下半月用于期貨交割,5月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

3、油廠開機(jī)率超高,國內(nèi)豆油庫存攀升至高位


進(jìn)入4月中下旬大豆集中到港,大多油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī),以及進(jìn)入20號(hào)左右,天津因供汽問題停機(jī)的油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī),令上周油廠開機(jī)率大幅提高。全國各地油廠大豆壓榨總量1798100噸,較上上周的1561800噸增加236300噸,增幅15.12%。4月下旬,大豆集中到港,大多油廠將保持正常開機(jī),或保持滿開狀態(tài),預(yù)計(jì)本周開機(jī)率將繼續(xù)提高,本周(第17周)油廠壓榨量或升至183萬噸的超高水平,下周(第18周)壓榨量或?qū)⑼黄?90萬噸,目前國內(nèi)豆油庫存量仍處于較高水平位,據(jù)我們統(tǒng)計(jì),豆油商業(yè)庫存總量114.21萬噸,較上周同期的113.85萬噸增0.36萬噸增幅為0.32%。而未來幾個(gè)月大豆到港量龐大。5月份最新預(yù)期高達(dá)900萬噸,6月份預(yù)期850萬噸。隨著一些大豆陸續(xù)到港,油廠開機(jī)率將會(huì)進(jìn)一步回升,豆油庫存量有望進(jìn)一步增加。


總的來看,出口不佳而產(chǎn)量增產(chǎn)幅度超于預(yù)期,加重棕油市場(chǎng)壓力,而中國國內(nèi)豆棕價(jià)差較小,棕油市場(chǎng)有價(jià)無市。當(dāng)前不論是國外亦或是國內(nèi)的基本面不斷惡化,棕櫚油市場(chǎng)可謂是泰山壓頂,暫毫無翻身之力。短線底部或尚未探明,大概率仍將繼續(xù)震蕩下滑。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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