電影市場(chǎng)票房從增速放緩到步入負(fù)增長(zhǎng)之際，光線(xiàn)傳媒發(fā)布了上市以來(lái)最光鮮的財(cái)報(bào)，2016歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到7.41億元，同比增長(zhǎng)84%，創(chuàng)下了2009年以來(lái)，光線(xiàn)傳媒凈利潤(rùn)同比最大的漲幅。

對(duì)于光線(xiàn)傳媒投資者而言，卻難言幸福，2016年一年，光線(xiàn)傳媒股價(jià)下跌35%，是該公司上市以來(lái)股價(jià)年度最大的跌幅。

業(yè)績(jī)靚麗，股價(jià)深跌背后，光線(xiàn)傳媒2016年電影業(yè)務(wù)收入自2014年以來(lái)首次下滑、對(duì)外并購(gòu)出現(xiàn)“踩雷”、逾三成凈利潤(rùn)來(lái)自“投資收益”，其中減持天神娛樂(lè)的股票套現(xiàn)超2億，占凈利潤(rùn)近三成。

記者就上述問(wèn)題采訪光線(xiàn)傳媒，其回應(yīng)稱(chēng)，對(duì)于你提出的問(wèn)題，我們會(huì)于2017年4月27日舉辦的機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)及2017年4月28日舉辦的網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)統(tǒng)一進(jìn)行回復(fù)，請(qǐng)及時(shí)關(guān)注。

凈利創(chuàng)近年來(lái)最大漲幅，股價(jià)一年跌35%

4月21日，光線(xiàn)傳媒發(fā)布2016年年報(bào)，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17億元，同比增長(zhǎng)13.66%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.41億元，同比增長(zhǎng)84.72%，創(chuàng)下自2009年以來(lái)最大的漲幅。

光線(xiàn)傳媒2011年8月登陸資本市場(chǎng)，回溯其歷史股價(jià)，2016年度其股價(jià)表現(xiàn)是其上市以來(lái)最差的。2016年，光線(xiàn)傳媒股價(jià)下跌35%，創(chuàng)下了年度最大跌幅。

進(jìn)入2017年，股價(jià)下跌的趨勢(shì)也并未止住，自2017年以來(lái)，截至4月18日收盤(pán)，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)已經(jīng)下跌了約14%。

此前4月19日零點(diǎn)剛過(guò)，光線(xiàn)傳媒董事長(zhǎng)兼實(shí)際控制人王長(zhǎng)田在微博上發(fā)文稱(chēng)：“近一段時(shí)間的股市連跌，幾乎所有的影視類(lèi)公司無(wú)論業(yè)績(jī)好壞都受到波及，市場(chǎng)幾乎已無(wú)法區(qū)分公司的投資價(jià)值，投資者損失慘重，公司管理者大都被罵得狗血淋頭，光線(xiàn)也不例外，每天都有投資者問(wèn)我公司是不是出了問(wèn)題，到底會(huì)不會(huì)漲、要不要拋，我能說(shuō)什么呢？如果你信任一家公司，就長(zhǎng)線(xiàn)持有它；如果不信任，就拋棄它。”

王長(zhǎng)田發(fā)該條微博之前，光線(xiàn)傳媒已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日下跌，導(dǎo)致多位投資者在王長(zhǎng)田的微博下面留言，要求其關(guān)心一下公司的股價(jià)。

王長(zhǎng)田的微博并未對(duì)光線(xiàn)傳媒的股價(jià)有幫助，4月19日，光線(xiàn)傳媒股價(jià)收盤(pán)時(shí)再次下跌1.64%，報(bào)收8.4元/股，盤(pán)中一度跌至8.24元/股，創(chuàng)下近期的新低，也是2014年12月10日以來(lái)，光線(xiàn)傳媒的最低股價(jià)。自2016年以來(lái)，截至王長(zhǎng)田發(fā)微博的前一個(gè)交易日，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)在不到16個(gè)月的時(shí)間下跌了43%。

市場(chǎng)猜測(cè)，股價(jià)持續(xù)下跌已讓股東所質(zhì)押的光線(xiàn)傳媒股份面臨風(fēng)險(xiǎn)。截至4月21日光線(xiàn)控股累計(jì)質(zhì)押公司股份7.31億股，占其持有公司股份總數(shù)的56.56%，占公司股份總數(shù)的24.92%。不過(guò)4月21日，光線(xiàn)傳媒公告稱(chēng)，光線(xiàn)控股質(zhì)押的股份未出現(xiàn)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

靚麗年報(bào)背后：減持天神娛樂(lè)套現(xiàn)2億

光線(xiàn)傳媒2016年財(cái)報(bào)顯示，其扣非后凈利潤(rùn)為5.19億元，同比增長(zhǎng)43.11%。營(yíng)業(yè)外收入中政府補(bǔ)助增幅達(dá)78%，金額為3864萬(wàn)元。

光線(xiàn)傳媒最主要的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目來(lái)自出售金融資產(chǎn)取得的投資收益，該項(xiàng)金額為2.1億元，而2015年和2014年，該項(xiàng)金額僅分別為303萬(wàn)元和11萬(wàn)元。

光線(xiàn)傳媒在年報(bào)中稱(chēng)，該項(xiàng)收入主要來(lái)自減持天神娛樂(lè)股票產(chǎn)生的投資收益。

2016年7月和11月，光線(xiàn)傳媒多次減持其持有的天神娛樂(lè)的股票，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)2億元。

從更廣泛的投資來(lái)看，光線(xiàn)傳媒2016年投資收益為2.77億元，約占其凈利潤(rùn)的37.38%。這些投資收益主要來(lái)自出售長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)、理財(cái)收益、聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益。

2015年，光線(xiàn)傳媒投資收益為7569萬(wàn)元，占其當(dāng)年凈利潤(rùn)的比例為19%。

2016年，光線(xiàn)傳媒非主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)占其凈利潤(rùn)的比例上升了一倍。

凱璞庭資本董事長(zhǎng)李金華表示，上市公司的股權(quán)投資，如果是圍繞著其主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，是具有正面意義的。

相較于投資收益大增，光線(xiàn)傳媒2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，有兩大板塊都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

2016年，光線(xiàn)傳媒電影及衍生品帶來(lái)了12億元的營(yíng)收，同比下滑5.84%；這也是近3年來(lái)公司在電影業(yè)務(wù)上的首次下滑。游戲及其他帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入為1.1億元，同比下滑23.48%。

光線(xiàn)傳媒的營(yíng)收板塊中，電視劇帶來(lái)的收入實(shí)現(xiàn)了倍增。

記者看到，近三年光線(xiàn)傳媒營(yíng)收增幅已連續(xù)下滑，從2014年的34.72%下滑到2016年的13.66%。2016年光線(xiàn)傳媒增資1.3億元控股浙江齊聚科技，后者是視頻直播平臺(tái)呱呱視頻的母公司，將該公司納入財(cái)務(wù)報(bào)表后，帶來(lái)了2.5億元的視頻直播收入，若沒(méi)有上述收入，光線(xiàn)傳媒2016年?duì)I業(yè)收入將會(huì)是上市以來(lái)首次出現(xiàn)下滑。

所購(gòu)熱鋒網(wǎng)絡(luò)兩年未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾

光線(xiàn)傳媒也在2016年年報(bào)中表示，截至2016年底，公司已投資公司或?qū)嶓w近60家，均以戰(zhàn)略投資為主。2016年度年報(bào)顯示，公司2016年商譽(yù)減值損失4313萬(wàn)元，這與之前并購(gòu)的兩家公司相關(guān)。

當(dāng)對(duì)外投資收益在公司利潤(rùn)中所占的比例越來(lái)越重時(shí)，2014年的一起并購(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題。

年報(bào)顯示，杭州熱鋒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司2016年凈利潤(rùn)為2578萬(wàn)元，僅是當(dāng)初收購(gòu)時(shí)，相關(guān)股東所做的凈利潤(rùn)承諾的一半。

2014年6月，光線(xiàn)傳媒召開(kāi)董事會(huì)，決定收購(gòu)熱鋒網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)，作價(jià)1.8億元，評(píng)估增值率約為20倍。

光線(xiàn)傳媒當(dāng)時(shí)稱(chēng)，其將與熱鋒網(wǎng)絡(luò)打造“游戲+影視”的戰(zhàn)略方向。

熱鋒網(wǎng)絡(luò)承諾，2014年至2016年，每年的凈利潤(rùn)分別不低于3300萬(wàn)元、4290萬(wàn)元和5577萬(wàn)元。

光線(xiàn)傳媒在可行性報(bào)告中表示，“未來(lái)將獲得良好的投資收益”。

2014年6月，光線(xiàn)傳媒公告稱(chēng)，上述業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)后，公司同意以熱鋒網(wǎng)絡(luò)目前整體估值3.46億元受讓剩余49%的股權(quán)。

不過(guò)，光線(xiàn)傳媒忘記了曾經(jīng)的公告，提前了該筆收購(gòu)。工商信息顯示，2015年11月，熱鋒網(wǎng)絡(luò)變更股東，光線(xiàn)傳媒完成對(duì)其100%股權(quán)的收購(gòu)。

收購(gòu)?fù)瓿刹痪?，熱鋒網(wǎng)絡(luò)2015年當(dāng)年就出現(xiàn)對(duì)賭違約。

光線(xiàn)傳媒2015年年報(bào)顯示，由于杭州熱鋒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司未完成對(duì)賭業(yè)績(jī)，動(dòng)漫游戲收入有所減少。

光線(xiàn)傳媒未在年報(bào)中就對(duì)賭未完成的后續(xù)情況做說(shuō)明。

這意味著三年的業(yè)績(jī)承諾中，熱鋒網(wǎng)絡(luò)有兩年違約。

2016年年報(bào)中，光線(xiàn)傳媒表示，對(duì)于未完成的業(yè)績(jī)承諾，“各方正在就相關(guān)補(bǔ)償方案進(jìn)行協(xié)商”。

在收購(gòu)熱鋒網(wǎng)絡(luò)同時(shí)，光線(xiàn)傳媒還在2014年斥資2.1億元獲得了廣州藍(lán)弧文化傳播有限公司50.8%的股權(quán)，該公司主要從事動(dòng)畫(huà)片制作。

2013年和2014年第一季度，藍(lán)弧文化的凈利潤(rùn)都為負(fù)數(shù)。

光線(xiàn)傳媒當(dāng)初在公告中表示，預(yù)計(jì)藍(lán)弧文化2014年至2016年的凈利潤(rùn)分別不低于2600萬(wàn)元、3380萬(wàn)元、4160萬(wàn)元。按照此預(yù)計(jì)，確定交易價(jià)格。不過(guò)，雙方并未就該預(yù)測(cè)簽署業(yè)績(jī)承諾。

光線(xiàn)傳媒2015年年報(bào)披露，藍(lán)弧文化2015年凈利潤(rùn)為2490萬(wàn)元，并未達(dá)到收購(gòu)時(shí)的預(yù)測(cè)。

2016年12月12日，光線(xiàn)傳媒出售了所持的藍(lán)弧文化股權(quán)，作價(jià)2.4億元，該筆出售，或意味著光線(xiàn)所期許的進(jìn)入動(dòng)漫領(lǐng)域的愿景受挫。在出售公告中，光線(xiàn)傳媒稱(chēng)，該交易有利于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。