一位投行人員指出，今年監(jiān)管層的思路非常明確，就是大力推進(jìn)IPO，加快去庫存的步伐，同時(shí)規(guī)范再融資和并購重組。

困擾中國資本市場已久的IPO堰塞湖正在加速消化中。大變局中，投行的業(yè)務(wù)版圖也在進(jìn)攻與防守間變動(dòng)，不僅十余家券商一季度IPO承銷收入已經(jīng)超過了去年全年總和，還有一些新銳崛起的勢頭不可低估。

從最新數(shù)據(jù)來看，今年證監(jiān)會(huì)發(fā)審委已經(jīng)通過131家首發(fā)，超過2016年全年首發(fā)家數(shù)的一半。上交所預(yù)計(jì)2017年全年IPO融資額達(dá)3000億元，比2016年的1800億元將增長50%以上。除了企業(yè)本身，券商成為發(fā)行提速的最大受益者，目前已有十余家券商的IPO承銷收入超過去年總和。

審批腳步加快

IPO審批正有條不紊進(jìn)行著，排隊(duì)的項(xiàng)目在證監(jiān)會(huì)的調(diào)度下加快步伐朝著上市的大門走。

2月10日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在監(jiān)管工作會(huì)議上談到企業(yè)IPO和注冊制時(shí)表示，注冊制既不要理想化也不要神秘化，務(wù)必理解制度，咬住牙關(guān)，保證質(zhì)量好的公司能夠及時(shí)上市，用兩三年的時(shí)間解決IPO堰塞湖。

2016年11月以來，證監(jiān)會(huì)審批腳步進(jìn)明顯加快，發(fā)審委維持了每月4批，每批10-12家的發(fā)行速度。截至2017年4月19日，發(fā)審委今年共審核154家企業(yè)首發(fā)申請，其中首發(fā)獲通過131家，未通過17家，取消審核2家，暫緩表決4家，過會(huì)率約為85.1%。

有交易所相關(guān)人士表示:根據(jù)一季度發(fā)行速度測算，2017年將延續(xù)去年11月12月的高速發(fā)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)2017年全年核發(fā)IPO數(shù)量達(dá)500家，全年IPO融資額達(dá)3000億元。

從等待過會(huì)的企業(yè)儲(chǔ)備來看，目前已經(jīng)預(yù)披露的排隊(duì)企業(yè)超過600家，已輔導(dǎo)登記備案受理家數(shù)1035家，而新三板中接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)也已超過300家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照目前的發(fā)行節(jié)奏，一年左右的時(shí)間即可消化庫存。

海通證券分析師鈕宇鳴認(rèn)為，不同市場的審核速度存在差異。按照每個(gè)月主板審核20家，創(chuàng)業(yè)板17家，中小板7家的速度，上交所還有13.4個(gè)月，中小板13.6個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板11.6個(gè)月就能全部審?fù)辍?/p>

報(bào)審效率興業(yè)、長江占優(yōu)

根據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2016年的241個(gè)IPO項(xiàng)目從申報(bào)預(yù)披露到首發(fā)時(shí)間平均為797.1天，而今年截至目前新上市的74家平均等候時(shí)間縮短為667.2天。一位投行人士表示，IPO目前正全線提速，不僅是等待批文的時(shí)間縮短，上會(huì)的效率也在變快，過會(huì)新股在1月之內(nèi)即可領(lǐng)到上市批文。

從券商角度來看，2016年報(bào)審效率最高的是華西證券，共保薦3家公司，平均每家企業(yè)審核通過天數(shù)為524天。此外，長江承銷保薦、西部證券和中德證券平均耗時(shí)也都在600天以內(nèi)。

2017年報(bào)審效率最高的是興業(yè)證券，其保薦的德藝文創(chuàng)從2016年3月25日預(yù)披露到2017年4月5日首發(fā)，只用了376天，其次是長江承銷保薦承保的長川科技用時(shí)467天，中金承保的正丹股份以一天之差位居第三。

對于IPO發(fā)行提速，招商證券分析師鄭積沙認(rèn)為會(huì)利好投行項(xiàng)目豐富的證券公司，投行積累項(xiàng)目可以短期變現(xiàn)，同時(shí)貫徹“大力發(fā)展直接融資”目標(biāo)，低調(diào)務(wù)實(shí)朝實(shí)質(zhì)性注冊制前進(jìn)。

收入增長浙商、中德亮眼

今年一季度券商的主承銷業(yè)務(wù)（包括首發(fā)、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債收入合計(jì)49.3億元，同比去年第一季度增長107%。其中IPO發(fā)行占主承銷業(yè)務(wù)百分比明顯增高。首發(fā)項(xiàng)目承銷收入總計(jì)45.9億元，占主承銷業(yè)務(wù)比例93%。而去年第一季度首發(fā)收入僅占主承銷業(yè)務(wù)規(guī)模的31%。

數(shù)據(jù)顯示，2016年首發(fā)的227家企業(yè)募集合計(jì)達(dá)1496億，首發(fā)募資規(guī)模排行前五家券商均超過百億，分別為中信建投、中金公司、安信證券、中信證券和華泰聯(lián)合證券。其中，排名第一的中信建投2016年承銷14家，總募資183.5億。從承銷保薦費(fèi)用來看，中信證券以近8億金額居首位，平均費(fèi)率為9.37%。

一位投行人員指出，今年監(jiān)管層的思路非常明確，就是大力推進(jìn)IPO，加快去庫存的步伐，同時(shí)規(guī)范再融資和并購重組?！斑@對IPO項(xiàng)目儲(chǔ)備比較豐富的投行業(yè)務(wù)有明顯的推動(dòng)作用，今年的承銷收入排名格局或發(fā)生新的變化”。

根據(jù)發(fā)審委審核統(tǒng)計(jì)，2017年一季度共有39家券商保薦了103單IPO過會(huì)業(yè)務(wù)，平均每家券商承銷3家，但實(shí)際上券商承銷情況集中度較高，前五名合計(jì)業(yè)務(wù)量35單，占一季度過會(huì)量的三分之一。其中，國信證券、廣發(fā)證券以過會(huì)8單的成績并列第一名，海通證券、申萬宏源和國金證券緊隨其后。

以可對比的數(shù)據(jù)來看，2017年已經(jīng)有十余家券商的IPO承銷收入超過去年總和。截至4月19日，今年IPO承銷項(xiàng)目已為浙商證券貢獻(xiàn)了1.08億元收入，較去年全年的2300萬元增長了370%，成為較去年增長幅度最大的券商。海通證券、信達(dá)證券、中德證券等IPO承銷收入也較去年有明顯提升。

新三板安信、國融領(lǐng)先

新三板市場的爭奪同樣熱度不減，從今年的掛牌企業(yè)數(shù)量上看，截至4月21日，安信證券、國融證券、申萬宏源證券排名前三甲，分別達(dá)到85、63、50家。

在IPO整體提速的同時(shí)，監(jiān)管層也不斷提及新三板轉(zhuǎn)板的問題。4月17日，深交所發(fā)布總經(jīng)理工作報(bào)告。其中在談及下一階段重點(diǎn)任務(wù)時(shí)表示，要推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，把創(chuàng)業(yè)板服務(wù)對象向產(chǎn)業(yè)前端推進(jìn)，向企業(yè)最需要資本市場支持的階段推進(jìn)。這是2017年以來，深交所第二次提到轉(zhuǎn)板試點(diǎn)話題。

今年2月，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在談及新三板時(shí)也提出，要讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠實(shí)守信、市場前景好的企業(yè)，“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放”，這是未來中國資本市場又一道風(fēng)景線。

4月13日，貴陽新天藥業(yè)股份有限公司（831215.OC）發(fā)布獲主板發(fā)審委審核通過的提示性公告。新天藥業(yè)IPO申請獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過，成為第五家成功從新三板“轉(zhuǎn)板”A股的新三板掛牌企業(yè)，也是今年以來第119家成功過會(huì)的企業(yè)。

截至2017年4月17日，共有427家Pre IPO的新三板企業(yè)，其中有349家發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告，20家已被證監(jiān)會(huì)受理，57家已得到反饋。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春表示，從理論上層面來看，由于相對更加規(guī)范，新三板企業(yè)申請IPO應(yīng)該更加順暢或者容易，但存在三類股東問題以及個(gè)案問題，因此IPO排隊(duì)未現(xiàn)明顯優(yōu)勢。預(yù)計(jì)今年解決三類股東問題的可能性較大。

值得注意的是，目前已經(jīng)有5家新三板企業(yè)發(fā)布公告主動(dòng)終止IPO，原因多與業(yè)績下滑相關(guān)。廣證恒生證券首席研究官袁季表示，Pre IPO企業(yè)自身需要注意企業(yè)的業(yè)績變化狀況，同時(shí)投資者在新三板的Pre IPO投資當(dāng)中需要更加注重企業(yè)的成長性與規(guī)范性。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前正在接受上市輔導(dǎo)的新三板公司共計(jì)273家，目前大部分項(xiàng)目也仍被大型券商攬收。有四家券商手頭的項(xiàng)目超過15個(gè):國元證券輔導(dǎo)公司22家、海通證券和國金證券各18家，招商證券輔導(dǎo)17家。總體來看，輔導(dǎo)家數(shù)排名前二十的券商包攬了整個(gè)新三板擬IPO集群的“半壁江山”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，券商在新三板上市領(lǐng)域的格局并不穩(wěn)固，中小型券商正在迅速崛起?！靶氯灞徽J(rèn)為是未來券商收入的高地，各家券商也加大了項(xiàng)目承攬的力度，中小型券商通過更有針對性的專業(yè)化服務(wù)來占據(jù)部分市場份額”。