一邊是雄安新區(qū)概念股和次新股、中小創(chuàng)股票的熄火，一邊卻是白酒股和家電股為代表的白馬股迭創(chuàng)新高：貴州茅臺沖上400元大關(guān)之后繼續(xù)發(fā)力，今日收于415.31元，躋身為全球第一市值酒類股；與此同時，格力電器、老板電器、小天鵝A、蘇泊爾、五糧液等家電股和白酒股股價均創(chuàng)出近期新高或歷史新高，以白酒和家電為代表的白馬股弱市中風光無兩。但奇怪的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今日小幅上漲，板塊里面的個股卻大部分是下跌的，這讓部分投資者驚呼：莫非我們炒的是假股票？

四大原因帶來白馬股漲漲漲

昨日收盤之后，e公司記者連線了北京格雷投資總經(jīng)理張可興、深圳晟泰投資總裁薛冰巖等有代表性的的價值投資型私募，以及部分公募基金投研人士，綜合機構(gòu)的觀點，近期以白酒股和家電股為代表的部分白馬股表現(xiàn)不俗，主要是基于以下四個方面的原因：

1 炒股要看政策，要聽黨的話！

近期監(jiān)管層出臺了一系列政策和講話，嚴打炒作次新股、高送轉(zhuǎn)、殼資源股，由此帶來估值泡沫本來就很嚴重的中小市值股票股價大跌，避險資金出于安全的需求，轉(zhuǎn)向估值安全邊際較高、業(yè)績增長穩(wěn)定的白酒股和家電股、醫(yī)藥股等白馬股。更為重要的是，公募基金調(diào)倉換股，近期也會將投資標的由中小市值股票轉(zhuǎn)向白馬股，畢竟白馬股安全邊際高，流動性好，又符合監(jiān)管層價值投資的政策導向。

2 白酒股、家電股、醫(yī)藥股等白馬股估值相對于中小市值股票來說，基本面要好得多，這也會吸引各路資金紛紛進駐這些白馬股。

即便經(jīng)過這輪上漲之后，貴州茅臺、格力電器、老板電器、美的集團等白馬股的動態(tài)市盈率，整體上仍未超過25倍，有些甚至在13倍左右，相比動輒五六十倍市盈率的中小市值股票，白酒、家電、醫(yī)藥等白馬股的估值吸引力不言而喻，而且業(yè)績保持持續(xù)增長。

3 A股市場的投資者結(jié)構(gòu)，正在發(fā)生比較大的變化：以公募基金、私募基金為代表的機構(gòu)投資者正在迅速發(fā)展壯大，尤其是私募基金，整體資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過公募基金。

機構(gòu)投資者整體上還是秉持價值投資、理性投資的理念，這些資金也會瞄準真正的價值股。

4 隨著白酒、家電等白馬股近期不斷創(chuàng)出新高，市場對白馬股的情緒越來越樂觀，越來越多的投資者會跟風買入白酒、家電等白馬股，由此進一步推升這些股票的估值。

警報拉響：機構(gòu)正在悄悄出貨！

“貴州茅臺我們已經(jīng)減持得差不多了！”一家此前長期重倉貴州茅臺的私募基金認為，市場現(xiàn)在對白酒、家電等白馬股已經(jīng)形成了一致性預(yù)期，根據(jù)歷史經(jīng)驗，一旦市場一致性看好某類品種時，風險也就隨之而至，而中小創(chuàng)的估值整體上還是不便宜，A股市場未來會越來越向國際化靠攏，盡管滬深300、上證50成分股整體估值仍不高，但至少也談不上是新資金建倉的機會?；谏鲜雠袛?，這家私募基金將8成的倉位轉(zhuǎn)向了港股市場。

“白酒股、家電股等白馬股這輪大漲行情，是市場自然的選擇，或者說，市場本來就應(yīng)該這樣。但到現(xiàn)在，我覺得后面進去的錢都是情緒性的錢了，為此，我已經(jīng)開始不參與這種游戲了?！鄙钲谝患抑行退侥嫉膭?chuàng)始人透露，部分白馬股目前的漲幅，已經(jīng)透支了未來至少一兩年的業(yè)績增長。相反，在白馬股的集體性喧囂中，這位私募管理人正在關(guān)注中小創(chuàng)里面跌得比較猛，但業(yè)績增長預(yù)期不錯的股票，比如帶有消費驅(qū)動的檢測等細分行業(yè)，不依賴投資驅(qū)動的消費品細分行業(yè)，是這位私募重點關(guān)注的投資對象。

任何一次比較好的投資機會，都是在市場出現(xiàn)爭議之時，而當市場對某個行業(yè)或某類品種形成一致性預(yù)期時，其實風險已經(jīng)悄然而至！價值投資并不是抱著好股票就一直持股不動，或者跟隨大眾情緒一個勁地往里面沖，再好的股票，也要看價格！買股票和買其他商品本質(zhì)上并無二致，追求性價比最優(yōu)永遠都是最大的訴求。地段再好的房子，如果每平方米漲到20萬，你還會去投資嗎？

一句話：價值投資也要防止泡沫化，再好的經(jīng)，念歪了也不行！

難道我們炒的是假股票？ 

昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1850.39點，微漲0.27%，但值得注意的是，上漲的股票只有182只，而下跌的股票則有381只，其他創(chuàng)業(yè)板股票處于停牌期。漢邦高科、數(shù)字政通等5只創(chuàng)業(yè)板股票跌停；上證指數(shù)微漲0.04%，上漲的股票有549只，下跌的股票有732只；深證成指微漲0.10%，但上漲的股票有886只，下跌的股票卻有1313只；中小板指微漲0.39%，上漲的股票有308只，下跌的股票有457只。

根據(jù)以往的經(jīng)驗，以創(chuàng)業(yè)板為例，如果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票都應(yīng)該是上漲的，但在今天，無論是創(chuàng)業(yè)板，還是中小板，雖然指數(shù)在上漲，但個股出現(xiàn)了驚人的“漲少跌多”的現(xiàn)象。

“難道我們炒的是假股票？遇到的是假牛市？”不少投資者收盤后在各種微信群和網(wǎng)絡(luò)上發(fā)出此類疑問，其實，這種現(xiàn)象在A股市場也已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)了。首先，近期上漲的大多為流通盤較大的中大盤股票，比如白酒、家電股，這些股票占成分股的權(quán)重大，一旦這些股票上漲，極有可能帶動指數(shù)上漲，即便成分股里面大部分股票是下跌的；其次，今天出現(xiàn)的這種“假牛市”、“炒假股票”的現(xiàn)象，再一次印證了目前A股市場的結(jié)構(gòu)化行情特征。系統(tǒng)性的行情不大可能出現(xiàn)，市場上的資金就會不斷尋找各種熱點和題材，當這些資金瞄準白馬股時，就會出現(xiàn)指數(shù)上漲，但大部分股票下跌的現(xiàn)象。即便是白馬股，近期的行情，也主要集中在白酒、家電和醫(yī)藥這些少數(shù)行業(yè)。