本周三，白糖期權(quán)將在鄭商所掛牌交易。在15日魯證期貨于鄭州舉辦的白糖期權(quán)培訓(xùn)交流會(huì)上，鄭商所市場(chǎng)服務(wù)部部長(zhǎng)劉俊表示，白糖期權(quán)在健全農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場(chǎng)體系、完善農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制、豐富涉農(nóng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具等方面將發(fā)揮重要作用，其上市將進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及“三農(nóng)”的能力。

在北京淡水貿(mào)易有限公司首席白糖研究員崔仕嵬看來(lái)，白糖期權(quán)將為涉糖企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)提供一種新的避險(xiǎn)工具，更有利于企業(yè)利用期貨工具轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)。

為了確保商品期權(quán)交易的成功，國(guó)內(nèi)商品期貨交易所首次引入了做市商制度?！斑@是一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新和突破。做市商通過(guò)雙邊報(bào)價(jià)，為期權(quán)市場(chǎng)提供流動(dòng)性，使市場(chǎng)具備快速交易能力，并保持交易價(jià)格的穩(wěn)定和連續(xù)。”劉俊說(shuō)，做市商報(bào)價(jià)公開(kāi)透明，因此不會(huì)存在操控市場(chǎng)的行為。

在期權(quán)交易中，初學(xué)者經(jīng)常會(huì)對(duì)行權(quán)價(jià)格、權(quán)利金及行權(quán)方式有一些錯(cuò)誤理解。對(duì)此，鄭商所期貨衍生品部趙蓉解釋，行權(quán)價(jià)格不是交易者競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，而是期權(quán)合約事先確定好的價(jià)格。對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，權(quán)利金價(jià)格是由買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)自由競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，權(quán)利金由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)合約的實(shí)值額，也就是說(shuō)，只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)在價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，期權(quán)交易有平倉(cāng)、行權(quán)和棄權(quán)三種了結(jié)方式。若交易者選擇行權(quán)或履約，交易所將按照先投機(jī)持倉(cāng)、再組合持倉(cāng)、最后套期保值持倉(cāng)的順序選擇賣(mài)方進(jìn)行配對(duì)。到期日結(jié)算時(shí)，對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請(qǐng)的期權(quán)持倉(cāng)，交易所將進(jìn)行“實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)，剩余期權(quán)自動(dòng)放棄”處理。

“所有虛值期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值都為零，只有實(shí)值期權(quán)才具有內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值實(shí)質(zhì)上代表了持有該期權(quán)合約帶來(lái)的盈利。行權(quán)則意味著放棄時(shí)間價(jià)值，提前讓期權(quán)合約到期?！鄙虾ＵY產(chǎn)首席交易員白雪峰說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看，主動(dòng)行權(quán)會(huì)使預(yù)期收益為負(fù)，因而在正常情況下主動(dòng)行權(quán)并不可取。

魯證期貨研究所副所長(zhǎng)孟憲強(qiáng)認(rèn)為，期權(quán)具有非線性損益特征，可以幫助各類市場(chǎng)參與者實(shí)現(xiàn)特定的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)?！鞍滋瞧跈?quán)的上市，將為市場(chǎng)交易者提供一個(gè)全新的交易領(lǐng)域，投機(jī)者可以利用期權(quán)獲得超額風(fēng)險(xiǎn)收益，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以利用期權(quán)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)管理等機(jī)構(gòu)可以利用期權(quán)豐富產(chǎn)品投資策略。”孟憲強(qiáng)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品“保險(xiǎn)+期貨”、大宗商品倉(cāng)單質(zhì)押等業(yè)務(wù)都可以通過(guò)期權(quán)來(lái)提前鎖定收益和風(fēng)險(xiǎn)，“多樣化的期權(quán)產(chǎn)品以及由此衍生的新型金融產(chǎn)品和創(chuàng)新技術(shù)手段，將促進(jìn)中國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)更加繁榮”。