油廠開工率較3月好轉(zhuǎn) 豆粕現(xiàn)貨上漲

3月份國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨停機(jī)較多，周度壓榨量在160萬(wàn)噸之下。針對(duì)4月份油廠開停機(jī)情況進(jìn)行了初步調(diào)查，調(diào)查顯示，4月份油廠停機(jī)情況依然較多，但較3月份將有所好轉(zhuǎn)。

其中東北地區(qū)在3月底均停機(jī)，到4月初—4月20號(hào)普遍開機(jī)。華北地區(qū)普遍4月初停機(jī)，在4月20日—月底開機(jī)，個(gè)別企業(yè)4月滿開。山東地區(qū)3月21-31日停機(jī)，4月3-10開機(jī)，有全停機(jī)和個(gè)別滿開的企業(yè)出現(xiàn)。華東地區(qū)開機(jī)較多，部分停機(jī)企業(yè)4月7-8號(hào)開機(jī)。

武漢地區(qū)4月10日停機(jī)，25日開機(jī)，其他地區(qū)暫無(wú)停機(jī)計(jì)劃，廣東地區(qū)，多數(shù)4.15-5.15日停機(jī)，其他不定期開機(jī)，廣西地區(qū)多4月5日后開工，福建地區(qū)在3月30日停機(jī)，4月20日左右開工。

周三（4月13日）國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上漲，整體上漲20-30元/噸。周四有望漲勢(shì)有望持續(xù)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)高全球大豆庫(kù)存預(yù)測(cè)值

周三（4月12日）美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報(bào)告，調(diào)高了全球大豆庫(kù)存預(yù)測(cè)值，而且高于交易商的預(yù)期，這給大豆期貨價(jià)格帶來(lái)進(jìn)一步壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在供需報(bào)告里預(yù)計(jì)2016/17年度全球大豆期末庫(kù)存為8741萬(wàn)噸，高于3月份預(yù)測(cè)的8282萬(wàn)噸。報(bào)告出臺(tái)前，路透社調(diào)查的分析師們平均預(yù)計(jì)全球大豆期末庫(kù)存為8391萬(wàn)噸。華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查的分析師們平均預(yù)期為8420萬(wàn)噸。此次美國(guó)供需報(bào)告中阿根廷大豆產(chǎn)量為5600萬(wàn)噸，將較上月上調(diào)50萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.11億噸，較上月提高300萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存高 豆粕供應(yīng)預(yù)計(jì)充裕

海關(guān)數(shù)據(jù)初步顯示，2月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為554萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%，創(chuàng)下2010年以來(lái)同期最高水平，環(huán)比約減少28%。今年1月和2月份，我國(guó)大豆進(jìn)口量合計(jì)為1319萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)約30%，至少是2010年以來(lái)同期最高水平。受2~5月大豆到港量同比增加的影響，后期供應(yīng)仍處于同比增加趨勢(shì)中。國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，國(guó)內(nèi)大豆港口庫(kù)存為578萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)5%。預(yù)計(jì)后期大豆到港量將逐漸增加，3、4、5月大豆到港量分別為630萬(wàn)噸、800萬(wàn)噸和820萬(wàn)噸。按照到港量和壓榨量預(yù)估，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)將繼續(xù)維持充裕。

飼料需求增長(zhǎng) 利多豆粕

2017 年1-2月，在養(yǎng)殖利潤(rùn)的刺激下，中小規(guī)模補(bǔ)欄情況也有所恢復(fù)，環(huán)保壓力較小的地區(qū)，飼料企業(yè)豬料銷量同比增速約為15-20%。母豬存欄量偏低但生產(chǎn)效率隨規(guī)?；B(yǎng)殖增加而提高；2 月下旬后，中大豬比例已經(jīng)顯著恢復(fù)上升3-4 月飼料銷量有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

2017年目前為水產(chǎn)飼料淡季，南方投苗密度已增大，若無(wú)惡劣天氣，水產(chǎn)料可以預(yù)期10%左右的恢復(fù)性增長(zhǎng)；今年下半年禽類市場(chǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)將有所恢復(fù)，需求相比去年或?qū)⒊制交蚵越怠?017年養(yǎng)殖需求預(yù)期較為樂(lè)觀，因而從全年來(lái)看，我國(guó)蛋白飼料需求料維持4-5%增長(zhǎng)，豆粕則能維持7%-8%左右增長(zhǎng)。

我們認(rèn)為：由于目前國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率仍保持偏低水平，國(guó)內(nèi)油廠豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存連續(xù)兩周下降，提振油廠小幅上調(diào)豆粕報(bào)價(jià)，疊加美國(guó)大豆供需報(bào)告利空兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)短期豆粕現(xiàn)貨市受飼料和生豬需求改善的背景下，下游市場(chǎng)逢低補(bǔ)貨，支撐國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)反彈。2800附近做多，獲利2880，止損 2780.