今年以來(lái)，A股消費(fèi)板塊表現(xiàn)搶眼，諸多投資者及基金公司都在一季度重點(diǎn)加倉(cāng)了消費(fèi)、醫(yī)藥和家電板塊。二季度消費(fèi)板塊能否繼續(xù)狂飆，無(wú)疑成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

4月12日，華創(chuàng)證券召開(kāi)《價(jià)值為王掘金消費(fèi)升級(jí)2.0：高端崛起！》春季策略會(huì)。華創(chuàng)證券策略首席分析師王君表示，2016年Q3之后的指數(shù)上漲建立在市場(chǎng)風(fēng)格向消費(fèi)、價(jià)值等低風(fēng)險(xiǎn)偏好的品種轉(zhuǎn)移上，在投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變遷的背景下，增配業(yè)績(jī)穩(wěn)定的大消費(fèi)是重要趨勢(shì)。

消費(fèi)確定性升級(jí)趨勢(shì)仍將繼續(xù)

對(duì)于“中國(guó)消費(fèi)大潮”的討論，是當(dāng)前市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。盡管社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速2009年之后隨經(jīng)濟(jì)放緩，但中國(guó)居民強(qiáng)大的購(gòu)買力仍然在海外市場(chǎng)得到充分演繹。華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、宏觀策略部總經(jīng)理牛播坤表示，隨著中國(guó)人口結(jié)構(gòu)特別是收入變遷以及代際的傳承，2015年開(kāi)始中國(guó)消費(fèi)進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)10年確定性升級(jí)的窗口，目前這個(gè)趨勢(shì)還在加速。

牛播坤表示，中國(guó)消費(fèi)正演繹著“新常態(tài)”：模仿型、排浪式消費(fèi)階段基本結(jié)束，個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流。

“人均GDP 1萬(wàn)國(guó)際元附近，是‘富有并自認(rèn)為富有’的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，目前中國(guó)人均GDP約1.4萬(wàn)國(guó)際元，已經(jīng)達(dá)到美國(guó)50年代、日本70年代水平?！?牛播坤說(shuō)，“如果以人口峰值在46歲作為判斷一個(gè)國(guó)家消費(fèi)支出的峰值點(diǎn)，中國(guó)有望在2015-2025年迎來(lái)‘46歲’消費(fèi)高峰?！?/p>

大類資產(chǎn)面臨結(jié)構(gòu)分化和筑頂回落

在對(duì)2017年2季度市場(chǎng)策略的展望中，王君表示，大宗商品去產(chǎn)能之路依然征途漫漫，2017年大宗商品內(nèi)部的結(jié)構(gòu)分化和筑頂回落是必然趨勢(shì)。

對(duì)于黃金和美元這對(duì)“蹺蹺板”，王君給出了建議，2017年應(yīng)當(dāng)重視黃金資產(chǎn)的配置，金價(jià)目前已經(jīng)進(jìn)入了右側(cè)待加速階段。

對(duì)于目前遭遇降溫的房地產(chǎn)市場(chǎng)，王君稱，中國(guó)的房地產(chǎn)周期從98年經(jīng)歷了18年的上升期，突破了整個(gè)歷史其他國(guó)家的極限，所以在當(dāng)前房地產(chǎn)周期的判斷上面，要提防房地產(chǎn)周期的下降，及接下來(lái)周期的滑落。

雄安新區(qū)概念未帶來(lái)增量資金 牛市影子或在“十九大”后

對(duì)于A股2季度行情，王君表示，市場(chǎng)震蕩回調(diào)幅度可控，關(guān)鍵在于把握結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，A股市場(chǎng)的“雄安新區(qū)概念”開(kāi)始持續(xù)分化，王君在策略會(huì)上表示，清明節(jié)后，雄安新區(qū)概念對(duì)于市場(chǎng)情緒的提振路徑更多是結(jié)構(gòu)性而非單純的風(fēng)險(xiǎn)偏好的擴(kuò)張，政策的局部熱點(diǎn)吸引市場(chǎng)存量資金，并沒(méi)有帶來(lái)增量資金入場(chǎng)。因此，投資者未來(lái)在行業(yè)配置上，仍應(yīng)堅(jiān)持“盈利估值齊回升，大消費(fèi)百花爭(zhēng)鳴”的整體戰(zhàn)略。

王君稱，對(duì)標(biāo)深圳、浦東，雄安新區(qū)或成為“核心”破局地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)之困的窗口，未來(lái)“綠色、生態(tài)”是雄安與浦東、深圳定位的最大亮點(diǎn)，國(guó)家導(dǎo)向型模式是雄安新區(qū)最大的特色和投資機(jī)會(huì)所在。

主題投資方向上，王君建議當(dāng)前時(shí)點(diǎn)應(yīng)重視價(jià)值型國(guó)企龍頭，去杠桿及經(jīng)濟(jì)下行壓力背景將倒逼“混改”破冰，在頂層設(shè)計(jì)完成后，混改進(jìn)入實(shí)質(zhì)性強(qiáng)推階段。

“對(duì)于目前周期大家不要抱任何幻想，會(huì)重新回到去產(chǎn)能的趨勢(shì)下行路徑里面，接下來(lái)可能更多是政策上引導(dǎo)的脫虛向?qū)?、價(jià)值為王的資產(chǎn)配置，改革的紅利是在有序的釋放階段，隨著改革拼圖逐漸完善，‘十九大之后’或可以看到新一輪牛市的影子。”王君最后總結(jié)說(shuō)。