4月10日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布了3月份馬來西亞棕櫚油供需數(shù)據(jù)，其中各個分項數(shù)據(jù)值得我們認(rèn)真厘清分析。3月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為146萬噸，較2月份產(chǎn)量增加21萬噸或16%，產(chǎn)量的增加一方面體現(xiàn)季節(jié)性的增加，另一方面更為體現(xiàn)從厄爾尼諾實際影響的脫身和棕櫚樹成熟面積增加的發(fā)力。2015年11月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比大幅下降近40萬，處于近年同期低位，厄爾尼諾的實際影響初步發(fā)力。在過去的2016年馬來西亞毛棕櫚油月度產(chǎn)量基本處于同比下降的態(tài)勢，僅僅2016年12月同比微幅增加，目前厄爾尼諾的夢魘持續(xù)一年有余。

2017年1-2月份馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量均同比上升，不過更為值得肯定的是較2015年1-2月份同比大幅增加，主要是基于2015年1-2月份未體現(xiàn)厄爾尼諾的影響，產(chǎn)量的大幅增加逐步強(qiáng)化了市場對于厄爾尼諾的實際影響已經(jīng)走遠(yuǎn)或者影響逐步減弱的預(yù)期，從而對油脂市場持續(xù)產(chǎn)生壓力。

今年3月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量146萬噸，較2015年同期的150萬噸僅僅下降4萬噸，處于2010年以來的同期第二高位。在棕櫚樹成熟面積逐年增加的情況下，產(chǎn)量的隨之上升實屬邏輯范疇，對比2015年同期的成熟面積增加以及產(chǎn)量微弱下降，厄爾尼諾的實際影響逐步羸弱，也即后續(xù)馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將逐步由產(chǎn)量增加來主導(dǎo)，月度產(chǎn)量高于2015年同期將成為市場的主流預(yù)期甚至是預(yù)期事實。

而從出口方面來說，在全球油籽供給寬裕的背景之下，馬來西亞棕櫚油的出口一直未有明顯的起色，2017年1-3月份累計出口量基本持平于去年同期，缺乏進(jìn)一步需求增量，而中國、印度作為棕櫚油的主要進(jìn)口國也表現(xiàn)出了進(jìn)口的惰性，今年中國大量的大豆進(jìn)口擠壓了棕櫚油的進(jìn)口，而融資貿(mào)易的退出也擠壓了馬來西亞棕櫚油需求的額外增量，僅僅體現(xiàn)有貿(mào)易利潤下的常規(guī)進(jìn)口和相對的剛性需求。而相對于印度來說，國內(nèi)油籽的增產(chǎn)也使得進(jìn)口量被擠壓，而且在油脂價格持續(xù)下滑的趨勢影響之下，印度油脂港口和管道庫存呈現(xiàn)常規(guī)低庫存，短期市場尚未有明顯的需求推動。馬來西亞國內(nèi)需求更是呈現(xiàn)不溫不火，3月份國內(nèi)需求量僅僅為20.5萬噸，而2017年1-3月份累計需求量為66.5萬噸，同比增加5萬噸，未有明顯的國內(nèi)需求變化。

綜合馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量快速增加，而出口和國內(nèi)消費(fèi)并未有明顯增量的狀況，當(dāng)前馬來西亞棕櫚油國內(nèi)庫存呈現(xiàn)小幅增加的態(tài)勢，處于庫存的被動增加階段，而目前2016/17年度南美大豆仍有繼續(xù)上調(diào)趨勢，加之美豆新年度種植面積大幅增加，短期來看棕櫚油市場尚難以有明顯的利多因素出現(xiàn)，馬來西亞棕櫚油也將在此背景之下維持弱勢格局，雖然主產(chǎn)國和主消費(fèi)國呈現(xiàn)低庫存現(xiàn)狀。