2016年3月，今創(chuàng)集團(tuán)舉行產(chǎn)銷超百億表彰大會(huì)，當(dāng)時(shí)，集團(tuán)董事長(zhǎng)俞金坤亮出了集團(tuán)在未來(lái)五年的新目標(biāo)：產(chǎn)銷超200億元。然而在證監(jiān)會(huì)新掛出的招股說明書中，今創(chuàng)集團(tuán)似乎與“百億軍團(tuán)”還有一段距離。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，今創(chuàng)集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)連年攀升，并在2016年達(dá)到25.72億元，

3月31日，今創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司（下文稱“今創(chuàng)集團(tuán)”）的招股說明書出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的官網(wǎng)上，公開資料顯示，今創(chuàng)集團(tuán)主要從事軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，相當(dāng)一部分營(yíng)收來(lái)自于動(dòng)車組配套產(chǎn)品以及城軌車輛配套產(chǎn)品，在相關(guān)領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位。

目前，俞金坤與兒子戈建鳴一同持有今創(chuàng)集團(tuán)大部分股權(quán)。值得注意的是，招股說明書顯示，戈建鳴逐漸遠(yuǎn)離公司權(quán)力中心。俞金坤的女兒戈亞琴也于2002年出走并創(chuàng)業(yè)。

大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)

招股說明書顯示，本次公司擬在上交所上市，公開發(fā)行股數(shù)不超過4200股，募得的資金將被用于“動(dòng)車組配套裝備制造項(xiàng)目”“城市軌道交通配套裝備擴(kuò)建項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，上述三個(gè)項(xiàng)目共需資金15.10億元。

根據(jù)募投計(jì)劃，如果今創(chuàng)集團(tuán)成功上市，公司的固定資產(chǎn)在投產(chǎn)后將會(huì)較2016年底新增71.42%，但由于今創(chuàng)集團(tuán)并未在招股說明書中披露產(chǎn)能利用率等情況，因此募投計(jì)劃是否可以如公司預(yù)測(cè)那樣，每年為公司新增約16.58億元的營(yíng)收，還是個(gè)未知數(shù)。

由于所處行業(yè)的特殊性，今創(chuàng)集團(tuán)的營(yíng)收在一定程度上受到行業(yè)政策的影響，但今創(chuàng)集團(tuán)對(duì)于動(dòng)車及城軌的發(fā)展很有信心。實(shí)際上，今創(chuàng)集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)也幾次擴(kuò)大規(guī)模，公司房屋建筑物的賬面價(jià)值從2014年底的2.08億元增加至2016年底的3.19億元，增幅達(dá)53.30%；機(jī)器設(shè)備的賬面價(jià)值則由1.59億元增加至2.12億元，增幅為33.52%。

然而在今創(chuàng)集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款與存貨占有相當(dāng)大的比重，報(bào)告期內(nèi)，上述兩項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)的比重均超過60%，這也為今創(chuàng)集團(tuán)的流動(dòng)性帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。

今創(chuàng)集團(tuán)在招股說明書中坦承，融資渠道有限是限制公司發(fā)展的一項(xiàng)不利因素，同時(shí)在募投計(jì)劃中，公司擬使用6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。自公司成立以來(lái)，除中國(guó)軌道外，今創(chuàng)集團(tuán)并未引入其他外部資本。2009年5月，中國(guó)軌道對(duì)今創(chuàng)集團(tuán)增資時(shí)，定價(jià)依據(jù)為公司整體投后估值18億元，中國(guó)軌道以4.5億元獲得今創(chuàng)集團(tuán)約25%的股份。值得注意的是，2014年12月，今創(chuàng)集團(tuán)股改后第一次增資時(shí)，萬(wàn)潤(rùn)投資以每股1元的價(jià)格向公司增資1890萬(wàn)元，持股比例達(dá)5%。

實(shí)際上，無(wú)論是萬(wàn)潤(rùn)投資，還是公司在2011年新增的股東易宏投資，股東皆為俞金坤與戈建鳴父子，此舉也引起證監(jiān)會(huì)關(guān)注，證監(jiān)會(huì)在審查反饋意見中要求保薦機(jī)構(gòu)與律師核查并說明今創(chuàng)集團(tuán)設(shè)立上述兩家公司的目的，時(shí)代周報(bào)記者也就此問題采訪今創(chuàng)集團(tuán)，但截至發(fā)稿，并未得到回復(fù)。

誰(shuí)來(lái)接班

公開資料顯示，目前今創(chuàng)集團(tuán)的實(shí)際控制人俞金坤與戈建鳴父子的持股比例達(dá)到76.26%，其中戈建鳴持有今創(chuàng)集團(tuán)32.59%的股份并是公司的第二大股東。

從招股說明書上看，如今的戈建鳴已淡出了今創(chuàng)集團(tuán)的權(quán)力中心：自2012年以來(lái)，戈建鳴未擔(dān)任公司董監(jiān)高等職務(wù)，未參與公司董事會(huì)、總經(jīng)理辦公會(huì)議等重大經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)決策；沒有通過任何協(xié)議安排決定董事會(huì)成員和高級(jí)管理人員的任免等，也沒有通過任何協(xié)議安排控制公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)決策。而對(duì)于戈建鳴的動(dòng)向，招股說明書中也僅僅一句“在公司國(guó)際市場(chǎng)部任職”。值得注意的是，如今在公司任副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)的胡麗敏與戈建鳴為夫妻關(guān)系。

在此之前，戈建鳴的姐姐戈亞琴也于2002年出走并創(chuàng)業(yè)，目前戈亞琴并未在今創(chuàng)集團(tuán)擔(dān)任任何職位，也未持有股份。

2002年，戈亞琴夫婦離開今創(chuàng)集團(tuán)并創(chuàng)建了新譽(yù)集團(tuán)，而新譽(yù)集團(tuán)也涉足軌道交通業(yè)務(wù)，其主要客戶同樣為軌道交通車輛制造企業(yè)，這樣的關(guān)系也引來(lái)證監(jiān)會(huì)的注意。

今創(chuàng)集團(tuán)在招股說明書中表示，新譽(yù)集團(tuán)的產(chǎn)品與今創(chuàng)集團(tuán)的主營(yíng)產(chǎn)品不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，除此之外，戈亞琴目前僅持有新譽(yù)集團(tuán)0.25%的股份并已將其所持的表決權(quán)委托周立成行使，目前新譽(yù)集團(tuán)系周氏家族實(shí)際控制。

目前對(duì)今創(chuàng)集團(tuán)“實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和重大決策擁有控制力和支配力”的仍舊為董事長(zhǎng)俞金坤，公司的總經(jīng)理一職則由同是戈姓的戈耀紅擔(dān)任。

關(guān)于“接班人”的情況，今創(chuàng)集團(tuán)方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，這個(gè)問題需要董事會(huì)來(lái)回答，目前尚不能予以回復(fù)。

錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易

除了與新譽(yù)集團(tuán)的關(guān)系，今創(chuàng)集團(tuán)錯(cuò)綜復(fù)雜、數(shù)額較為龐大的關(guān)聯(lián)交易也受到了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注。

基于中國(guó)軌道交通車輛及配套產(chǎn)品的本土化政策，國(guó)外軌道交通裝備制造企業(yè)大多通過與國(guó)內(nèi)企業(yè)設(shè)立合資公司的方式進(jìn)入中國(guó)軌道交通裝備市場(chǎng)，合作方式通常為外方提供關(guān)鍵技術(shù)或關(guān)鍵設(shè)備，合營(yíng)公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售。在這樣的背景下，今創(chuàng)集團(tuán)與虎伯拉、KI控股株式會(huì)社、泰勒維克等知名軌道交通車輛裝備生產(chǎn)企業(yè)合資成立了6家中外合資企業(yè)，生產(chǎn)電氣控制柜、信息顯示系統(tǒng)、車鉤系統(tǒng)等多類配套產(chǎn)品。

時(shí)代周報(bào)記者在閱讀招股說明書后發(fā)現(xiàn)，今創(chuàng)集團(tuán)與其中幾個(gè)合營(yíng)公司之間的關(guān)聯(lián)交易是雙向的：合營(yíng)公司向今創(chuàng)集團(tuán)采購(gòu)其生產(chǎn)所需的金屬件、鈑金件等并將生產(chǎn)出的部分成品銷售給今創(chuàng)集團(tuán)；與此同時(shí)，由于今創(chuàng)集團(tuán)承擔(dān)了幾個(gè)合營(yíng)公司相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)銷及市場(chǎng)開拓等工作，合營(yíng)公司每年還需付給今創(chuàng)集團(tuán)一定的勞務(wù)費(fèi)用；除此之外，今創(chuàng)集團(tuán)向幾個(gè)合營(yíng)公司有償提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的土地、廠房、公共設(shè)施等。

今創(chuàng)集團(tuán)在招股說明書中表示，公司在報(bào)告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方的經(jīng)常性銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為13.46%，17.19%和18.37%，不構(gòu)成重大依賴。