公司輸電線纜、光纖線纜和裝備線纜三大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊清晰。

國(guó)內(nèi)輸電線纜先行者，板塊受益于國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資加速與電網(wǎng)出口。公司研制了我國(guó)第一根節(jié)能型導(dǎo)線，是國(guó)內(nèi)節(jié)能型高壓輸電的先行者。近2年來(lái)國(guó)家電網(wǎng)輸電線路建設(shè)投資平均增長(zhǎng)超過(guò)20%；且隨著我國(guó)電力線纜品種日益豐富，工藝技術(shù)日趨完善，價(jià)格優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，出口需求不斷增多。電纜國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)將利好公司輸電線纜板塊。光纖線纜板塊需求回暖，電力光纜、通訊光纜齊頭并進(jìn)。我國(guó)電力光纜已實(shí)現(xiàn)全面國(guó)產(chǎn)，隨著光纖到戶的普及，輸電線路和通信線路的進(jìn)一步整合，電力光纜市場(chǎng)將保持上升趨勢(shì)。同時(shí)公司收購(gòu)?fù)ü庑畔ⅲM(jìn)軍公網(wǎng)通訊光纜，并成為三大通信運(yùn)營(yíng)商的直接供貨方，為未來(lái)業(yè)績(jī)提供了保障。

裝備線纜軍民兩用，增長(zhǎng)雙保險(xiǎn)。航空航天系的國(guó)防軍工集團(tuán)是通光線纜公司裝備線纜產(chǎn)品的穩(wěn)定客戶和需求方，隨著國(guó)家對(duì)航空航天等方向國(guó)防裝備的投資力度加大，尤其是未來(lái)兩年新型軍機(jī)、導(dǎo)彈等裝備的批量列裝，公司軍用裝備線纜板塊業(yè)績(jī)有望保持持續(xù)快速增長(zhǎng)。民用飛機(jī)存在海量市場(chǎng)，隨著我國(guó)自主研制的民機(jī)逐步投產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)特種線纜企業(yè)有望占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額。

近兩年多次嘗試外延并購(gòu)，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。近兩年公司嘗試進(jìn)行了3次并購(gòu)，成功收購(gòu)了通光信息100%股權(quán)。金波科技與通光海洋光電科技2家公司雖未能成功并入上市公司，但皆為通光集團(tuán)成員企業(yè)，后續(xù)有繼續(xù)注入預(yù)期。

在不考慮后期集團(tuán)資產(chǎn)注入的情況下，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年eps分別為0.48/0.65/0.9元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為30/22/16倍。強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。