中國聯(lián)通終于迎來了一次難得的“彎道超越”良機(jī)，投資者期待已久混合所有制改革即將啟航。

4月5日晚間，中國聯(lián)通在港交所公告稱，母公司中國聯(lián)通集團(tuán)正在籌劃并推進(jìn)開展與混改有關(guān)的重大事項(xiàng)，該重大事項(xiàng)擬以控股股東中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（聯(lián)通A股平臺(tái)）為平臺(tái)，可能涉及聯(lián)通A股公司的股份變動(dòng)事宜。

H股高開低走

中國聯(lián)通4月5日在上交所、港交所同時(shí)公告稱，5日起臨停，擬披露重要事項(xiàng)。不過，中國聯(lián)通6日上午在港交所復(fù)牌，而在A股則繼續(xù)停牌。

中國聯(lián)通H股昨日上午復(fù)牌后全天呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢，開盤漲幅逾3%，但是隨后股價(jià)跳水。截至收盤，中國聯(lián)通H股下跌3.87%。

市場紛紛以中國聯(lián)通H股表現(xiàn)來聯(lián)想中國聯(lián)通A股復(fù)牌后的股價(jià)走勢。一位接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪的券商分析師認(rèn)為，目前來看具體的混改方案仍未出臺(tái)，市場預(yù)期無法得到充分釋放，加之港股本身對于概念的炒作就不如A股濃厚，而且聯(lián)通混改已經(jīng)確定以A股平臺(tái)操作，所以聯(lián)通H股走勢無法與聯(lián)通A股復(fù)牌后的走勢類比。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則對記者表示，聯(lián)通作為移動(dòng)通信領(lǐng)域的追趕者，對通過混改增強(qiáng)自身競爭力的需求是旺盛的，這也對未來聯(lián)通的發(fā)展預(yù)期帶來很多想象空間。但選擇聯(lián)通A股公司作為混改平臺(tái)的話，勢必會(huì)導(dǎo)致聯(lián)通H股進(jìn)一步邊緣化，因此聯(lián)通H股復(fù)牌后以跳水表達(dá)了H股股東的態(tài)度。但是聯(lián)通A股作為受益方，以及可能引發(fā)的新增長點(diǎn)，復(fù)牌后的股價(jià)走好希望很大。

目前來看，在中國聯(lián)通混改預(yù)期助推下，中國聯(lián)通H股半年時(shí)間里上漲逾15%，而中國聯(lián)通A股股價(jià)同期大漲八成，表現(xiàn)遠(yuǎn)超H股。上述分析師表示，市場預(yù)期在前期已經(jīng)得到一定消化，未來還要看聯(lián)通具體混改方案中的實(shí)際內(nèi)容，如果類似BAT這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司真能參股其中，聯(lián)通A股復(fù)牌后的投資獲利機(jī)會(huì)還是相當(dāng)大的。

不過，富瑞集團(tuán)研報(bào)認(rèn)為，中國聯(lián)通混改要留意多個(gè)有關(guān)方面的發(fā)展，包括新投資者能否在管理上有所影響，新投資者如何改善聯(lián)通運(yùn)營，不過即使互聯(lián)網(wǎng)公司入股，這對聯(lián)通的實(shí)際經(jīng)營能有多少幫助值得懷疑。

聯(lián)通混改早已被鎖定

2017年3月31日上午，發(fā)改委召開的委內(nèi)改革專題會(huì)議指出，著力抓好混改試點(diǎn)，盡快批復(fù)混改實(shí)施試點(diǎn)方案。要按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，著力抓好混合所有制改革試點(diǎn)，盡快批復(fù)實(shí)施試點(diǎn)方案，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，形成一批典型案例，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，其中的電信領(lǐng)域混改目標(biāo)早已鎖定中國聯(lián)通。

在去年10月10日，中國聯(lián)通就已公告稱，聯(lián)通集團(tuán)參加了2016年9月28日國家發(fā)改委召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì)，聯(lián)通集團(tuán)正按照會(huì)議精神和國家相關(guān)政策精神，研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案，聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng)，目前尚未得到最終批準(zhǔn)，還存在不確定性，具體實(shí)施方案也仍在討論中。

到今年年3月15日，中國聯(lián)通董事長及CEO王曉初在全年業(yè)績記者會(huì)上確認(rèn)，目前混改方案仍然等待監(jiān)管部門審批。

混改“合伙人”待解

在聯(lián)通確定為混改第一批試點(diǎn)企業(yè)后，外界對于聯(lián)通混改方案的設(shè)想從沒停止過，其他兩家電信巨頭以及互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT成為最為熱議的“緋聞”對象。畢竟，國企混改主要路徑是整體上市、民營企業(yè)參股、國企并購與員工持股四條。

此前盛傳的BAT三家在聯(lián)通成為混改第一批試點(diǎn)企業(yè)后，齊刷刷同聯(lián)通開展了業(yè)務(wù)合作。

去年10月底，騰訊和聯(lián)通合作推出了“騰訊大王卡”，每月僅需19元，聯(lián)通用戶手機(jī)中的騰訊系A(chǔ)PP免流量。2016年11月2日，聯(lián)通與百度宣布將在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域開展合作。2016年11月13日，聯(lián)通與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在基礎(chǔ)通信服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開深入合作，加快面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

不過，由于目前中國聯(lián)通的混改方案并未公布細(xì)節(jié)，所以中國聯(lián)通的混改合伙人并沒最終揭開面紗。證券時(shí)報(bào)·e公司記者就此聯(lián)系騰訊、阿里方面人士，對方均表示，不予評論。

有分析人士稱，聯(lián)通混改將通過定增擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對中國聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，聯(lián)通集團(tuán)持有中國聯(lián)通股權(quán)由62.74%降至36%；同時(shí)，引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)的國有資本占19%，初步備選對象是中國中信集團(tuán)有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；此外，引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。

雖然這一方案的真實(shí)性仍未得到中國聯(lián)通方面確認(rèn)。但是，倘若BAT當(dāng)中任何一家能夠成功入股中國聯(lián)通，對于中國聯(lián)通的提振效應(yīng)都將十分明顯。