國(guó)旅聯(lián)合（600358）以“半價(jià)”估值二度收購(gòu)新線(xiàn)中視，日前被上海證券交易所問(wèn)詢(xún)。在3月30日召開(kāi)的重大資產(chǎn)重組媒體說(shuō)明會(huì)上，國(guó)旅聯(lián)合董事長(zhǎng)、總經(jīng)理施亮及相關(guān)方對(duì)本次收購(gòu)若干細(xì)節(jié)及公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型部署進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。其中指出，國(guó)旅聯(lián)合將繼續(xù)進(jìn)一步加大在體育產(chǎn)業(yè)及文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的投資力度，力爭(zhēng)成為中國(guó)體育、文娛及休閑旅游的龍頭企業(yè)。此外，對(duì)于標(biāo)的兩次估值出現(xiàn)巨大差異，相關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出，其間既有重要客戶(hù)剔除的原因，也有部分意向訂單尚未簽署的考量。

國(guó)旅聯(lián)合2016年年中首度發(fā)布公告，擬向新線(xiàn)中視全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)新線(xiàn)中視100%股權(quán)，交易價(jià)格為4億元，同時(shí)募集配套資金1.9億元。但由于重要客戶(hù)變化對(duì)新線(xiàn)中視業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，國(guó)旅聯(lián)合主動(dòng)終止了本次并購(gòu)。

時(shí)隔數(shù)月后，國(guó)旅聯(lián)合對(duì)新線(xiàn)中視收購(gòu)“二進(jìn)宮”，并對(duì)原重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目進(jìn)行了方案調(diào)整。根據(jù)調(diào)整后方案，國(guó)旅聯(lián)合擬以現(xiàn)金收購(gòu)新線(xiàn)中視增資前40%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)新線(xiàn)中視注冊(cè)資本40萬(wàn)元，同時(shí)擬以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)新線(xiàn)中視新增注冊(cè)資本22.45萬(wàn)元，最終現(xiàn)金收購(gòu)新線(xiàn)中視51%的股權(quán)。

值得注意的是，在新方案中，新線(xiàn)中視估值大幅下調(diào)至2.12億元。該項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人就此分析指出，首次4億元的估值是以并購(gòu)標(biāo)的2016年3月1日為基準(zhǔn)日做出的，而2.12億元的評(píng)估基準(zhǔn)日則為2016年底?！皟纱卧u(píng)估出現(xiàn)差異主要因?yàn)閮蓚€(gè)方面的原因，其一是對(duì)標(biāo)的重要客戶(hù)“完美世界”因素的剔除；其二是在第二次評(píng)估中部分意向訂單尚未簽署，雖然公司方面對(duì)這些訂單的成功簽約表示樂(lè)觀，但是評(píng)估公司遵循了審慎原則。”

國(guó)旅聯(lián)合調(diào)整方案二度收購(gòu)新線(xiàn)中視，引來(lái)了監(jiān)管部門(mén)的注意。3月下旬，上交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，主要對(duì)新線(xiàn)中視的持續(xù)盈利能力、核心人員的穩(wěn)定性、盈利補(bǔ)償可實(shí)現(xiàn)性等問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)于市場(chǎng)“本次重組是否涉嫌炒作熱門(mén)題材，是否是為了實(shí)現(xiàn)上市公司保殼目的”的疑問(wèn)，施亮予以了否認(rèn)。他表示，本次重組是為了夯實(shí)國(guó)旅聯(lián)合的業(yè)務(wù)線(xiàn)，擴(kuò)充上市公司盈利能力?！吧鲜泄緮M通過(guò)本次重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模、布局關(guān)鍵環(huán)節(jié)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升上市公司價(jià)值?！?/p>

流失完美世界主要客戶(hù)后，如何保證并購(gòu)標(biāo)的的高成長(zhǎng)性呢？新線(xiàn)中視負(fù)責(zé)人透露，“新線(xiàn)中視經(jīng)過(guò)2015、2016年全面業(yè)務(wù)展開(kāi)，已經(jīng)在華東、華南設(shè)了辦事處，獲取客戶(hù)的能力大幅提升，在資源端我們會(huì)在今年加大與游戲行業(yè)有影響力的頭部?jī)?nèi)容、自媒體及KOL的合作，將獲得更多客戶(hù)合作機(jī)會(huì)。”

“國(guó)旅聯(lián)合通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展、實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略，在努力改善存量業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的基礎(chǔ)上，通過(guò)兼并重組等形式進(jìn)一步加大在體育產(chǎn)業(yè)及文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的投資力度，力爭(zhēng)成為中國(guó)體育、文娛及休閑旅游的龍頭企業(yè)。”施亮認(rèn)為，本次重大資產(chǎn)重組能夠?qū)崿F(xiàn)“一箭三雕”：首先，將擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模、布局關(guān)鍵環(huán)節(jié)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸；其二，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升上市公司價(jià)值，包括業(yè)務(wù)和資源的協(xié)同作用、資金使用效率與資金使用成本的互補(bǔ)等多個(gè)層面；第三，提高上市公司盈利能力，增強(qiáng)上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。