一季度即將落幕，股債兩市的持續(xù)震蕩讓許多投資者感到迷茫，剛剛上市的新股則是為數(shù)不多的亮點(diǎn)，眼看著它們天天連續(xù)漲停，又無(wú)法買到，心里很有點(diǎn)不是滋味。而受益于新股市場(chǎng)發(fā)行正?；约靶鹿缮鲜泻笃骄_(kāi)板漲幅的回升，今年以來(lái)各類投資者的打新收益率呈企穩(wěn)回升之勢(shì)，部分打新基金近一個(gè)月漲幅超過(guò)了6%。因此，投資者不妨配置一些打新基金來(lái)分享新股上市后的可觀收益。

新股增多利好打新基金

2014年，管理層為了防止新股過(guò)度炒作，要求基金公司不能將產(chǎn)品的主要資產(chǎn)高比例地用于打新，同時(shí)禁止在產(chǎn)品名稱中出現(xiàn)打新字眼。為了滿足打新門檻要求，記者了解到，目前打新基金多以靈活配置型或偏債混合型面目出現(xiàn)。

據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)，去年第四季度共有1618只公募基金參與過(guò)新股申購(gòu)，其中打新次數(shù)占新股發(fā)行數(shù)量的80%以上的基金共有699只。從去年第四季度基金凈值表現(xiàn)來(lái)看，參與了80%以上IPO的打新基金當(dāng)期平均凈值增長(zhǎng)率為-0.66%，同期股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-1.50%，混合型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-1.35%?？梢?jiàn)，打新基金短期內(nèi)凈值表現(xiàn)優(yōu)于股票基金和混合型基金。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心李鴻然認(rèn)為，公募基金打新的性價(jià)比逐步提高是由幾個(gè)方面造成的。第一，新股發(fā)行速度加快，投資標(biāo)的數(shù)量的增多無(wú)疑有助于提升打新的收益；第二，雖然新股發(fā)行的數(shù)量變多，但其平均漲幅仍可達(dá)到500%以上，中簽收益依舊較高；第三，打新門檻上升后形成了“狼多肉少”的局面，打新收益一度下滑，有利于像公募基金這樣具有較大規(guī)模的投資者進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)。隨著股市逐步企穩(wěn)，今年新股發(fā)行數(shù)量有大概率再度增加。

中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)，如果今年新股發(fā)行家數(shù)達(dá)到500家（其中詢價(jià)類新股占比75%，為375家），公募A類基金（公募社保）、B類基金（保險(xiǎn)年金）、C類受限基金（申購(gòu)市值受產(chǎn)品規(guī)模限制，如基金專戶、基金子公司等）、C類非受限基金（個(gè)人、一般機(jī)構(gòu)、QFII等）最優(yōu)規(guī)模（1.2億元）下的靜態(tài)打新年化收益率分別為19.2%、17.7%、5.5%和6.2%。

不過(guò)，分析人士指出，打新基金不能獲得與新股上市后漲幅相當(dāng)?shù)氖找媛?，因?yàn)橐蕹蛐禄鸬墓芾碣M(fèi)與打新部分為整體資產(chǎn)規(guī)模貢獻(xiàn)的收益率。另外，由于基金不能全倉(cāng)打新，剩下的資產(chǎn)要做回購(gòu)、買流動(dòng)性較好的短期債券等等去平衡收益。因此，即便打新基金中簽率高、新股收益好，打新基金的理論收益率最高就在6%左右。相比股票型基金，打新基金的理論最高收益率要低一些，但也更加的穩(wěn)健。

打新收益由三個(gè)因素決定

記者了解到，主要影響打新基金后期漲幅的是股票投資收益和新股上漲收益。業(yè)內(nèi)人士表示，打新收益主要由三個(gè)因素決定：第一，獲配資金占申購(gòu)資金比，這個(gè)部分主要取決于市場(chǎng)上申購(gòu)新股資金總量。對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，由于A類投資人優(yōu)勢(shì)，獲配率較其他類型投資人顯著提高，在公募基金參與打新的規(guī)模沒(méi)有顯著變化的情況下，從歷史情況來(lái)看能夠維持0.07%~0.1%水平；第二，新股上市后漲幅，這取決于市場(chǎng)情緒和個(gè)股本身資質(zhì)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看在投資者情緒穩(wěn)定的情況下，新股的平均漲幅300%~600%之間；第三，當(dāng)年整體新股發(fā)行數(shù)量，如果新股發(fā)行數(shù)量在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將保持當(dāng)前平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，那么整體新股投資收益有望維持平穩(wěn)。

購(gòu)買打新基金產(chǎn)品需甄別

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“是不是打新基金，最好先看一下基金的公告確認(rèn)。選打新基金要看時(shí)點(diǎn)，IPO都暫停了就別關(guān)注了。另外，要選底倉(cāng)做得好的基金，因?yàn)樽霾坏饺珎}(cāng)打新，有時(shí)又沒(méi)有太多新股發(fā)行，這樣閑置資金的底倉(cāng)配置就非常重要，即使打新結(jié)果不好，也可以靠其他方面獲得收益。以前，國(guó)泰、國(guó)聯(lián)安是公認(rèn)的擅長(zhǎng)打新的基金公司，旗下基金如國(guó)泰民益、國(guó)聯(lián)安新精選等等表現(xiàn)不錯(cuò)。其他的像工銀瑞信、南方、中銀、鵬華、招商、長(zhǎng)城、興業(yè)和東方等基金公司也有過(guò)不錯(cuò)的打新業(yè)績(jī)。”

這位人士還表示，由于打新基金往往底倉(cāng)都是選擇債券，應(yīng)重點(diǎn)考慮基金管理人的債券投資能力，即使有股票構(gòu)成也都以大中盤、價(jià)值型、平衡型股票為主，極少有基金重倉(cāng)小盤、成長(zhǎng)風(fēng)格股票。

李鴻然認(rèn)為，選擇打新基金時(shí)，可以從基金的凈值表現(xiàn)、基金規(guī)模、基金獲配新股金額占基金規(guī)模比重、基金獲配新股數(shù)量、成立時(shí)間等幾個(gè)維度進(jìn)行考量?！笆紫?，公募基金成立時(shí)需達(dá)到2億元資產(chǎn)規(guī)模，因此不推薦投資者選擇在持續(xù)運(yùn)作后資產(chǎn)規(guī)模縮至2億元以下的產(chǎn)品，而規(guī)模過(guò)大將攤薄打新所帶來(lái)的收益，因此建議選擇2億到10億元的基金產(chǎn)品。其次，盡可能選擇在各時(shí)間區(qū)間內(nèi)整體凈值表現(xiàn)較好，且獲配新股金額占資產(chǎn)規(guī)模較大的基金，獲配較大意味著穩(wěn)定的收入更多，對(duì)基金凈值上漲有主推作用。最后，選擇基金時(shí)還需對(duì)其投資方向、基金管理公司、基金經(jīng)理等綜合因素進(jìn)行考量。要盡可能選擇基金經(jīng)理管理業(yè)績(jī)較好、綜合實(shí)力較強(qiáng)的基金公司旗下的產(chǎn)品。”李鴻然表示。