自3月6日起,國儲開啟了新一年拋儲,持續(xù)時間將長達6個月,同時美國東部時間3月31日即將公布新作物年度種植面積意向報告。在此之前,市場存在種種不確定性,避險情緒有增無減。 關(guān)注美棉種植意向報告及出口簽約情況 對于ICE美棉而言,關(guān)鍵在于3月31日晚公布的美國棉花種植面積意向報告。目前市場對新年度美棉種植面積的預估均值為1140.9萬英畝,去年為1007.5萬英畝,美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇為1150萬英畝。市場對新年度美棉種植面積預期增幅超過13%,引發(fā)近期多頭短線離場。我們認為這種悲觀情緒略顯過度。 截至3月16日,美棉出口已簽約量占年度出口總量的97%,超過去年同期的85%。新年度美棉銷售總體繼續(xù)偏好,美國農(nóng)業(yè)部亦在其供需報告中不斷上調(diào)出口預估。美棉總體出口良好反映了全球需求旺盛,也有效降低了美棉的庫存水平,為后期行情打下了現(xiàn)貨層面的基礎。 此外,印度市場也是值得關(guān)注的重點。由于印度貨幣改革導致棉農(nóng)惜售,據(jù)印度棉花公司(CCI)的數(shù)據(jù),截至3月16日本年度印度新花累計上市量405.0萬噸,其中古吉拉特95.2萬噸。而2015/2016年度同期上市量為417.7萬噸,上市進度同比落后12.7萬噸。這也使得本年度印度棉價一直堅挺,近期不斷走強。后市若印度棉花供不應求超預期,則堅挺的印棉價格有望延續(xù)到秋季新棉上市。 國內(nèi)拋儲成為焦點 回顧去年國儲拋儲,棉花順利去庫存,甚至7月由于棉價快速上漲,下游紡織企業(yè)集體上書,請求政府出手干預棉價。最終隨著9月延期拋儲的結(jié)束,棉花輪出總量達到265.92萬噸。而根據(jù)去年11月24日國家發(fā)改委、財政部的公告,今年新棉上市期間(截至2月底之前)不安排儲備棉輪入。2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始,截至時間暫定為8月底,每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬噸安排。如一段時期內(nèi)國內(nèi)外棉價明顯快速上漲,或儲備棉競價銷售成交率一周有3日以上超過70%,將適當加大掛牌數(shù)量,延長輪出銷售時間。 隨著3月6日國儲棉開始拋儲,我們觀察到國內(nèi)接貨表現(xiàn)為先熱后冷,拋儲成交量價也不斷走低。特別是新疆棉和內(nèi)地產(chǎn)棉成交出現(xiàn)分化,大量內(nèi)地產(chǎn)棉流拍也使得期貨價格不斷被打壓。鄭棉近月合約對中國棉花價格指數(shù)貼水超過1100元/噸,為歷史所少見。 本年度國內(nèi)棉市供需總?cè)笨谠?00萬噸以上,國儲對現(xiàn)貨市場的補充十分必要。在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景和政府去庫存的目標下,國儲棉輪出終將給市場帶來驚喜。目前紡織企業(yè)總體利潤良好,采購需求旺盛。隨著市場對國儲棉的消化、庫存水平降低以及對基差的修復,后期市場有望企穩(wěn),并逐步走強。 從國際市場來看,市場正靜待美國農(nóng)業(yè)部出口意向報告。在此之前美棉小幅波動,而盤面上投機資金凈持倉總體處于歷史高位,反映資金對未來的國際棉市更加樂觀。而從國內(nèi)市場來看,2016年國儲輪出順利,去庫存較為成功,新年度庫銷比大幅下降41個百分點至135%,基本面進一步轉(zhuǎn)好。但近期受商品系統(tǒng)性下跌和國儲棉拍賣熱情先揚后抑的影響,國內(nèi)棉花沖高回落,后期尚需進一步觀察拋儲進展情況。 責任編輯:韓奕舒 |
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