投資要點

事件:公司公告2016 年年報,其中2016 年營收為15.31 億元,同比減少13.58%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3518.6 萬元,同比增長121.27%;擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.12 元(含稅),以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增6 股。同時,公司公告控股子公司越野一族體育賽事(北京)有限公司(以下簡稱“體育賽事公司”)擬合作引進世界頂級越野賽事——達喀爾中國系列賽。

點評:

越野賽事如火如荼,顯著提高公司盈利能力。2016 年公司體育賽事營業(yè)收入6.1 億元,占比僅4%;但毛利率達到90.7%,對公司盈利能力的提升明顯。

新賽事不斷落地,越野事業(yè)空間巨大,輪廓日漸清晰。隨著賽事口碑的不斷累積和辦賽規(guī)模的不斷擴大,公司在國際汽車賽世界的影響力明顯提升。除原有賽事外,公司已獲得多項世界著名賽事的原則性全權(quán)授權(quán)。

引進達喀爾中國賽,將推動中國越野賽事走上世界最高舞臺。達喀爾國際化第二站有望在中國落地,無論從辦賽經(jīng)驗的累積還是國際影響的提升都有巨大意義。

盈利預(yù)測及評級:公司經(jīng)營的越野運動在中國汽車消費快速發(fā)展和升級的過程中有望“名利雙收”。預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.23/0.34/0.41,維持“增持”評級。

風險提示:汽車賽事開展不及預(yù)期,達喀爾中國賽落地不及預(yù)期