3月中旬之后，大商所棕櫚油跟隨馬來西亞棕櫚油率先反彈，主力合約1709從最低點5422元/噸反彈到最高點5682元/噸，反彈幅度為4.7%。主要是馬來西亞棕櫚油目前的庫存仍然偏低，而市場擔心3月份的產(chǎn)出復蘇或不如預期那么快，但是出口需求在轉好，經(jīng)過前期的下跌，價格開始反彈修復。

短期低庫存現(xiàn)狀和中期增產(chǎn)的博弈。馬來西亞棕櫚油局最新公布的月度供需報告顯示，2月份毛棕櫚油產(chǎn)量為1258538噸，較上月降1.4%，較去年同期增20.7%；出口量為1107011噸，較上月降14%，較去年同期增1.6%；庫存為1459056噸，較上月降5.3%，較去年同期降32.7%。產(chǎn)量下降略低于預期，報告呈中性略空。

目前馬來棕油呈現(xiàn)低庫存狀態(tài)，供應壓力不明顯，同時市場已經(jīng)提前交易棕油的增產(chǎn)預期，價格在2~3月份下跌了10%，下跌釋放得較為充分，價格繼續(xù)下行動能不足。疊加今年印度齋月比去年提前半個月，而馬來將4月的棕油關稅從8%調降到7.5%，因此棕油出口需求存在支撐題材。雖然目前馬來西亞棕櫚油FOB近月船期價居然高于南美豆油FOB價18美元/噸，但是價差動態(tài)變動，如果棕油的性價比顯現(xiàn)，齋月消費需求也會支撐價格。

中期由于產(chǎn)量具有明顯的季節(jié)性，棕櫚油從每年11月開始出現(xiàn)減產(chǎn)直至次年2月份，3月份產(chǎn)量開始回升，9~10月達到產(chǎn)量峰值，市場預計馬棕油產(chǎn)量有望從二季度開始出現(xiàn)恢復性增長，庫存將止降回升，使價格難有大幅走高的動能。

國內港口庫存預期維持穩(wěn)定。

天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，全國港口食用棕櫚油庫存58.36萬噸，較上周增0.5%，較上月同期增1.5%，同比降39.8%。由于棕油進口倒掛明顯，目前5月船期進口虧損約300元/噸，進口商采購動能不足，市場預計國內棕油庫存短期難以大幅增加，價格下行動能不足。

綜上，2~3月的價格下跌已在不斷釋放馬棕油的增產(chǎn)預期，而在低庫存和出口需求或有轉好的支撐下，短期價格下跌動能不足，需要反彈修復。中期棕油產(chǎn)量會逐漸恢復，價格上行動能不足，因此預計價格會陷入?yún)^(qū)間震蕩走勢。后期需關注馬棕油產(chǎn)量實際恢復情況和預期情況的差異對震蕩區(qū)間的影響。