新年伊始，期銅市場(chǎng)并沒(méi)有繼續(xù)去年的強(qiáng)勁漲勢(shì)，整體呈現(xiàn)振蕩回落格局，且多空雙方分歧明顯，但力量相對(duì)均衡。此外，整理形態(tài)的振蕩區(qū)間有逐步收斂的跡象。在這個(gè)預(yù)期分化的特殊時(shí)期，筆者認(rèn)為，盡管短期內(nèi)銅價(jià)以振蕩偏弱格局為主，但回調(diào)后再度上漲料將較預(yù)計(jì)時(shí)間提前到來(lái)。

目前，期銅主要受到了流動(dòng)性收緊的影響，但相對(duì)其它金屬品種，依然表現(xiàn)得十分堅(jiān)挺，這源自于其自身基本面的優(yōu)勢(shì)。筆者認(rèn)為，元旦至今央行對(duì)宏觀調(diào)控所作的一系列緊縮政策是僅僅針對(duì)一月至今新增貸款量超控制而言，并不能說(shuō)明一季度乃至上半年的整體調(diào)控力度，而近期加息的可能性仍然較小。上周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同時(shí)強(qiáng)調(diào)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然較為薄弱，筆者相信，在國(guó)內(nèi)保持信貸合理增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，只要流動(dòng)性釋放未超過(guò)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的必須要求，上半年內(nèi)市場(chǎng)資金層面不至于出現(xiàn)問(wèn)題。

期銅價(jià)格的另一利好來(lái)自下游部分需求行業(yè)的季節(jié)性備庫(kù)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)第二季度往往是家用電器如空調(diào)、電冰箱等的需求旺季，而在此之前，這些生產(chǎn)企業(yè)往往需要3—6個(gè)月的備庫(kù)及生產(chǎn)過(guò)程，因此，自年初開(kāi)始銅市消費(fèi)回升較快。與此同時(shí)，根據(jù)工信部1月26日公布的信息，為提高農(nóng)民生活質(zhì)量、進(jìn)一步發(fā)揮拉動(dòng)消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)的作用，國(guó)務(wù)院決定繼續(xù)實(shí)施汽車下鄉(xiāng)政策，時(shí)間延長(zhǎng)一年，可見(jiàn)今年國(guó)家對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然十分關(guān)注，這也將提振銅市需求。此外，上海期貨交易所銅庫(kù)存從1月18日至今已連續(xù)回落6天，幅度接近19%，而LME銅庫(kù)注銷倉(cāng)單比例3個(gè)多月來(lái)也首次回升至2%以上，這些都是國(guó)內(nèi)乃至全球銅市需求行業(yè)備庫(kù)的證明。

然而，從我國(guó)乃至全球當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)的加息時(shí)間窗口提前的可能性正在加大，原來(lái)超過(guò)30%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)加息時(shí)間為今年第三季度，而中國(guó)的加息時(shí)間只會(huì)在美國(guó)之后，但從當(dāng)前兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況來(lái)看，資產(chǎn)泡沫的放大速度超過(guò)預(yù)期，國(guó)內(nèi)加息時(shí)間可能提前至第二季度內(nèi)，并且早于美國(guó)。受此影響，期銅漲勢(shì)完成時(shí)間料將在第二季度。

目前，滬銅市場(chǎng)所欠的“東風(fēng)”來(lái)自技術(shù)上的密集阻力區(qū)間的突破，該區(qū)間58500—62000元/噸主要由歷史銅價(jià)的波動(dòng)峰谷點(diǎn)延線構(gòu)成，從年初來(lái)一直壓制銅價(jià)的上行，而技術(shù)的突破需要基本面的支持。筆者預(yù)計(jì)，由于臨近年關(guān)，短期內(nèi)市場(chǎng)從政策面上重拾信心的可能性不大，而在“兩會(huì)”之后的上半年時(shí)間窗口內(nèi)，伴隨消費(fèi)需求提升及市場(chǎng)人氣的改善，滬銅將完成一波漲勢(shì)，目標(biāo)位65000元/噸。