3月13日~17日的一周，國內(nèi)植物油價格繼續(xù)下跌，再創(chuàng)年內(nèi)新低。其中菜油在資金壓力和臨儲菜油出庫壓力下，繼續(xù)領(lǐng)跌國內(nèi)植物油市場，而棕櫚油在低庫存支撐下，價格較為堅(jiān)挺。

豆油跌勢放緩

本周，CBOT大豆期價跌破1000美分/蒲式耳這一重要關(guān)口，南美大豆豐產(chǎn)壓力仍未消化殆盡，技術(shù)面看，下周CBOT大豆期價仍以弱勢震蕩為主。連豆油期價重心繼續(xù)下移，但跌勢較上周趨緩，操作上建議觀望為主。

分析后勢，利空因素有：一是美國農(nóng)業(yè)部將巴西大豆產(chǎn)量較去年調(diào)高400萬噸，超過市場預(yù)期，CBOT大豆期價還未完全反映南美大豆豐產(chǎn)壓力，后期仍有向下空間；二是今年美國大豆播種面積預(yù)期增加，全球大豆供應(yīng)充足，對CBOT大豆利空；三是隨著CBOT大豆期價下跌，進(jìn)口大豆到港成本環(huán)比下降，每周至少150~160萬噸的壓榨量仍屬于較高水平；四是當(dāng)前國內(nèi)仍處于植物油消費(fèi)淡季，菜油對豆油消費(fèi)替代優(yōu)勢增強(qiáng)，進(jìn)一步惡化國內(nèi)豆油現(xiàn)貨供需基本面，豆油基差也將繼續(xù)走弱。

利多因素有：一是國內(nèi)豆油經(jīng)過持續(xù)3個月的下跌，已累計(jì)下跌近12%，向下空間有限；二是大豆主要出口國豆農(nóng)近兩年的倉儲能力提高，當(dāng)市場價格與他們希望價格相差較大時，豆農(nóng)更傾向于存儲惜售，因此，雖然預(yù)期CBOT大豆在豐產(chǎn)壓力下將弱勢震蕩為主，但向下空間也有限。

菜油繼續(xù)領(lǐng)跌

本周，雖然臨儲菜油停拍的消息使得鄭菜油期價一度反彈，但在現(xiàn)貨供給壓力下，鄭菜油期價繼續(xù)領(lǐng)跌植物油市場，技術(shù)面來看，下周弱勢震蕩的可能性較大，但向下空間已有限，操作上建議觀望。

分析后勢，利空因素有：一是由于國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格持續(xù)近3個月下跌，且國內(nèi)處于消費(fèi)淡季，下游走貨不暢，貿(mào)易商回款困難，加之貿(mào)易商基本以民企為主，融資困難，即使看好下半年行情，也難融到錢緩解當(dāng)前資金需求，面臨要不違約，要不賠錢銷售走貨的局面，可以說國內(nèi)處于今年菜油現(xiàn)貨基本面最壞時期；二是去年10月至今，臨儲菜油已累計(jì)成交207.8萬噸，預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)菜油庫存將達(dá)到峰值。

利多因素有：一是與前期高點(diǎn)相比，國內(nèi)菜油已累計(jì)下跌18%，向下空間已有限，資金追空積極性不高；二是臨儲菜油是國內(nèi)低價菜油的主要來源，在部分貿(mào)易商賠錢走貨回籠資金的情況下，對資金雄厚的企業(yè)來說，反而是價值投資的好機(jī)會。

低庫存支撐棕油

本周，因主產(chǎn)國仍處于單月生產(chǎn)淡季，且出口有所好轉(zhuǎn)，馬盤棕櫚油期價止跌并大幅反彈。受馬盤帶動，且因國內(nèi)棕櫚油貨權(quán)相對集中，連棕櫚油期價也止跌反彈，可謂一枝獨(dú)秀，技術(shù)面看，下周連棕櫚油仍有反彈空間。

分析后勢，利多因素有：一是當(dāng)前，令吉兌美元匯率為4.43，令吉的貶值將有利于棕櫚油的出口；二是預(yù)計(jì)進(jìn)入6月份后主產(chǎn)國棕櫚油庫存才會快速上升，因此，在主產(chǎn)國棕櫚油庫存快速回升之前，國內(nèi)外棕櫚油價格將受到低庫存的支撐；三是國內(nèi)外棕櫚油價格倒掛，成本支撐國內(nèi)棕櫚油價格，監(jiān)測顯示，馬來西亞5月棕櫚油到港完稅成本6033元/噸，較1705合約倒掛207元/噸左右；7~9月棕櫚油到港完稅成本5598元/噸，較1709合約倒掛86元/噸左右。

利空因素有：一是市場普遍認(rèn)為5、6月份主產(chǎn)國棕櫚油庫存將快速回升，這將在馬盤棕櫚油期價有所體現(xiàn)；二是由于豆油庫存將持續(xù)處于歷史高位，而菜油現(xiàn)貨供給壓力也需時間消化，預(yù)計(jì)上半年國內(nèi)植物油市場在整體供過于需的情況下，將反復(fù)筑底，棕櫚油多數(shù)時間處于競價劣勢，不利于消費(fèi)。