3月13日~17日的一周，國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格繼續(xù)下跌，再創(chuàng)年內(nèi)新低。其中菜油在資金壓力和臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)壓力下，繼續(xù)領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)，而棕櫚油在低庫(kù)存支撐下，價(jià)格較為堅(jiān)挺。

豆油跌勢(shì)放緩

本周，CBOT大豆期價(jià)跌破1000美分/蒲式耳這一重要關(guān)口，南美大豆豐產(chǎn)壓力仍未消化殆盡，技術(shù)面看，下周CBOT大豆期價(jià)仍以弱勢(shì)震蕩為主。連豆油期價(jià)重心繼續(xù)下移，但跌勢(shì)較上周趨緩，操作上建議觀(guān)望為主。

分析后勢(shì)，利空因素有：一是美國(guó)農(nóng)業(yè)部將巴西大豆產(chǎn)量較去年調(diào)高400萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，CBOT大豆期價(jià)還未完全反映南美大豆豐產(chǎn)壓力，后期仍有向下空間；二是今年美國(guó)大豆播種面積預(yù)期增加，全球大豆供應(yīng)充足，對(duì)CBOT大豆利空；三是隨著CBOT大豆期價(jià)下跌，進(jìn)口大豆到港成本環(huán)比下降，每周至少150~160萬(wàn)噸的壓榨量仍屬于較高水平；四是當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍處于植物油消費(fèi)淡季，菜油對(duì)豆油消費(fèi)替代優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，進(jìn)一步惡化國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨供需基本面，豆油基差也將繼續(xù)走弱。

利多因素有：一是國(guó)內(nèi)豆油經(jīng)過(guò)持續(xù)3個(gè)月的下跌，已累計(jì)下跌近12%，向下空間有限；二是大豆主要出口國(guó)豆農(nóng)近兩年的倉(cāng)儲(chǔ)能力提高，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格與他們希望價(jià)格相差較大時(shí)，豆農(nóng)更傾向于存儲(chǔ)惜售，因此，雖然預(yù)期CBOT大豆在豐產(chǎn)壓力下將弱勢(shì)震蕩為主，但向下空間也有限。

菜油繼續(xù)領(lǐng)跌

本周，雖然臨儲(chǔ)菜油停拍的消息使得鄭菜油期價(jià)一度反彈，但在現(xiàn)貨供給壓力下，鄭菜油期價(jià)繼續(xù)領(lǐng)跌植物油市場(chǎng)，技術(shù)面來(lái)看，下周弱勢(shì)震蕩的可能性較大，但向下空間已有限，操作上建議觀(guān)望。

分析后勢(shì)，利空因素有：一是由于國(guó)內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)近3個(gè)月下跌，且國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)淡季，下游走貨不暢，貿(mào)易商回款困難，加之貿(mào)易商基本以民企為主，融資困難，即使看好下半年行情，也難融到錢(qián)緩解當(dāng)前資金需求，面臨要不違約，要不賠錢(qián)銷(xiāo)售走貨的局面，可以說(shuō)國(guó)內(nèi)處于今年菜油現(xiàn)貨基本面最壞時(shí)期；二是去年10月至今，臨儲(chǔ)菜油已累計(jì)成交207.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存將達(dá)到峰值。

利多因素有：一是與前期高點(diǎn)相比，國(guó)內(nèi)菜油已累計(jì)下跌18%，向下空間已有限，資金追空積極性不高；二是臨儲(chǔ)菜油是國(guó)內(nèi)低價(jià)菜油的主要來(lái)源，在部分貿(mào)易商賠錢(qián)走貨回籠資金的情況下，對(duì)資金雄厚的企業(yè)來(lái)說(shuō)，反而是價(jià)值投資的好機(jī)會(huì)。

低庫(kù)存支撐棕油

本周，因主產(chǎn)國(guó)仍處于單月生產(chǎn)淡季，且出口有所好轉(zhuǎn)，馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)止跌并大幅反彈。受馬盤(pán)帶動(dòng)，且因國(guó)內(nèi)棕櫚油貨權(quán)相對(duì)集中，連棕櫚油期價(jià)也止跌反彈，可謂一枝獨(dú)秀，技術(shù)面看，下周連棕櫚油仍有反彈空間。

分析后勢(shì)，利多因素有：一是當(dāng)前，令吉兌美元匯率為4.43，令吉的貶值將有利于棕櫚油的出口；二是預(yù)計(jì)進(jìn)入6月份后主產(chǎn)國(guó)棕櫚油庫(kù)存才會(huì)快速上升，因此，在主產(chǎn)國(guó)棕櫚油庫(kù)存快速回升之前，國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格將受到低庫(kù)存的支撐；三是國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格倒掛，成本支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格，監(jiān)測(cè)顯示，馬來(lái)西亞5月棕櫚油到港完稅成本6033元/噸，較1705合約倒掛207元/噸左右；7~9月棕櫚油到港完稅成本5598元/噸，較1709合約倒掛86元/噸左右。

利空因素有：一是市場(chǎng)普遍認(rèn)為5、6月份主產(chǎn)國(guó)棕櫚油庫(kù)存將快速回升，這將在馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)有所體現(xiàn)；二是由于豆油庫(kù)存將持續(xù)處于歷史高位，而菜油現(xiàn)貨供給壓力也需時(shí)間消化，預(yù)計(jì)上半年國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)在整體供過(guò)于需的情況下，將反復(fù)筑底，棕櫚油多數(shù)時(shí)間處于競(jìng)價(jià)劣勢(shì)，不利于消費(fèi)。