投資要點:

公司公布2017 年2 月運營數(shù)據(jù)。需求(RPK)同比上升21.6%,環(huán)比上升1.8%?？瓦\運力投放(ASK)同比上升20.1%,環(huán)比下降2.0%。平均客座率為89.42%,其中同比上升1.08pct,環(huán)比上升3.26pct。

國內(nèi)線:公司2 月國內(nèi)航線(RPK)同比上升32.6%,環(huán)比上升2.1%;國內(nèi)航線(ASK)同比上升31.5%,環(huán)比下降1.3%;客座率為90.07%,同比上升0.73pct,環(huán)比上升2.97pct。國內(nèi)線層面,供需端增幅基本相匹配。

國際線:公司2 月國際航線(RPK)同比下降10.9%,環(huán)比上升1.2%;國際航線(ASK)同比下降11.8%,環(huán)比下降3.6%;客座率為86.44%,同比上升0.86pct,環(huán)比上升4.18pct。國際線層面,供給和需求均有較大幅度下滑。

吉祥首簽波音訂單,提前布局海外市場。2017 年2 月28 日,吉祥航空對外宣布向波音簽訂5 架787-9 夢想飛機訂單,作價13 億美金。(截止2016 年年底,吉祥航空的機隊規(guī)模已達(dá)56 架,包含41 家空客A320 和15 架空客A321。)未來,該批寬體客機的引入將有效提高吉祥航空的燃油利用率,并且為乘客提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。該次交易不僅乘客打開吉祥航空由單通道飛機運營商通向?qū)掦w機運營的大門,還為吉祥航空在2020 年之前打通銜接北美、歐洲、澳洲等國際主要城市的洲際航線計劃做出鋪墊。

多地航線布局,深耕國內(nèi)市場。吉祥航空國內(nèi)市場經(jīng)營數(shù)據(jù)增長靚麗,公司2 月國內(nèi)航線需求端(RPK)同比上升32.6%,供給端(ASK)同比上升31.5%,客座率更上升至為90.07%。而先前公司投放至國際線的運力也逐漸開始收回,用于布局國內(nèi)多地航線。由于目前一線城市競爭較為激烈、吞吐量逐漸趨于飽和,因此吉祥航空投放重心逐漸傾向于二三線城市。2017 年3 月8 日,吉祥航空宣布將陸續(xù)開通大連-南京-張家界、蘭州-太原-南京等多條國內(nèi)往返航線。2017 年,吉祥航空有望憑借自身低成本航空的比較優(yōu)勢,在國內(nèi)市場搶占更多市場份額。

投資建議。我們持續(xù)看好公司中長期內(nèi)生外延并舉的成長性。未來,吉祥航空將圍繞“一帶一路”政策做好差異化服務(wù)、締造品牌效應(yīng),與九元航空形成“兩頭差異化戰(zhàn)略”?？紤]到公司在低成本領(lǐng)域以及旅游外延領(lǐng)域的成長性,預(yù)計公司2017 年EPS 為1.34 元,參考行業(yè)平均估值給予公司2017 年22倍PE,目標(biāo)價29.48 元,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示。需求不達(dá)預(yù)期,人民幣匯率或?qū)⒂兴▌印?/p>