美聯(lián)儲(chǔ)加息之后第二天，中國央行全線上調(diào)公開市場逆回購中標(biāo)利率及MLF操作利率，為三個(gè)月以來第三次開展此類行動(dòng)。

中國央行200億元的7天期逆回購操作中標(biāo)利率2.45%，此前為2.35%；200億元的14天期逆回購操作中標(biāo)利率2.6%，此前為2.5%；400億元的28天期逆回購操作中標(biāo)利率2.75%，此前為2.65%。

央行今日進(jìn)行3030億元MLF（中期借貸便利）操作。其中，6個(gè)月期MLF操作利率3.05%，較前次上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。1年期MLF操作利率3.20%，較前次上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

在上述行動(dòng)之后，中國央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，此次中標(biāo)利率上行是市場化招投標(biāo)的結(jié)果。觀察是否加息則要看是否調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率，中標(biāo)利率上行并不是加息。

此后不久，Shibor（上海銀行間拆借利率）全線走高。隔夜shibor報(bào)2.4410%，上漲5.41個(gè)基點(diǎn)。7天shibor報(bào)2.6938%，上漲3.78個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月shibor報(bào)4.3267%，上漲3.34個(gè)基點(diǎn)。

央行行動(dòng)意圖

至于央行選擇在此時(shí)點(diǎn)上調(diào)逆回購及MLF利率的原因，申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“從時(shí)點(diǎn)上來看，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性較大。”

上述央行答記者問還給出了另外一個(gè)原因：“中標(biāo)利率跟著市場利率走是正常的。如果二者利差越來越大，就會(huì)出現(xiàn)套利空間和不公平，市場定價(jià)也會(huì)扭曲?！?/p>

申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言偏鴿派，加息后美元和美債回調(diào)，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹的表述偏樂觀、且討論縮表，后續(xù)美元仍將持續(xù)上行。因此，央行再度提高利率，表露出穩(wěn)定利差和匯率的意愿?！?/p>

防風(fēng)險(xiǎn)也是央行今日開展行動(dòng)的緣由之一。上述央行答記者問稱：“從最近一段時(shí)間看，利率更富彈性，也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)，符合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。”

申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)評(píng)論稱，近期房價(jià)上漲預(yù)期再起，地產(chǎn)調(diào)控再加碼。政府工作報(bào)告中提出“對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”，疊加資管監(jiān)管升級(jí)，央行順勢上調(diào)利率，也是出于防風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

天風(fēng)研究·固收孫彬彬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐上調(diào)政策利率，反映了在二元悖論下存在“防范大的貨幣錯(cuò)配和資本大規(guī)模流動(dòng)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的需要，即為了防范資本外流。

此外，該天風(fēng)證券團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，中國央行這是在為貨幣政策搶空間：“在市場基于基本面擔(dān)憂，蠢蠢欲動(dòng)之際，央行再度上調(diào)政策利率，貨幣政策搶空間跡象明顯。”

申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，盡管后續(xù)通脹對(duì)政策的約束將緩解，但美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注利率再度上調(diào)的可能。

今年每月行動(dòng)一次

中國央行曾經(jīng)在2月3日全線上調(diào)逆回購中標(biāo)利率，同時(shí)還上調(diào)了SLF（常備借貸便利）貸款利率。更早之前的1月末，中國央行首次上調(diào)MLF操作利率，幅度10個(gè)基點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)招商證券徐寒飛稱，這是央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，意味著2014年以來的貨幣寬松結(jié)束了。

高盛當(dāng)時(shí)稱，金融去杠桿以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)貨幣政策收緊的要求基本仍然存在，除非銀行間市場出現(xiàn)更加明顯的杠桿去化，或者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅放緩，否則中國央行的政策收緊傾向仍將繼續(xù)保持。

九州證券鄧海清當(dāng)時(shí)表示，央行的貨幣政策從寬松周期到收緊周期、從隱性逐漸走向顯性。未來將符合“貨幣市場隱性加息→MLF利率上調(diào)→公開市場操作利率上調(diào)”的路徑。

在美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.0%區(qū)間之后的第二日，中國香港金管局上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，至1.25%。澳門金管局將貼現(xiàn)窗基本利率調(diào)升至1.25%。