4家房企IPO審核進(jìn)入反饋階段，似乎意味著一度冰凍七年之久的房企內(nèi)地IPO再度開閘。3月10日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布公開信息顯示，包括萬達(dá)商業(yè)在內(nèi)的4家房地產(chǎn)業(yè)公司IPO狀態(tài)已經(jīng)轉(zhuǎn)為“已反饋”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近年來，房企內(nèi)地IPO受阻，多數(shù)房企選擇登陸港股，但目前港股市場遇冷、融資優(yōu)勢不再，導(dǎo)致在港上市房企開始加速回歸A股。對于房企而言，回A有利于增加融資以及樹立企業(yè)品牌。但是目前內(nèi)地IPO審核仍較為嚴(yán)格，IPO審核進(jìn)入反饋階段的房企能否順利通過IPO，目前仍未可知。

4家房企IPO“已反饋”

近期，包括萬達(dá)商業(yè)在內(nèi)的4家房地產(chǎn)業(yè)公司IPO狀態(tài)更新為“已反饋”，這一事件成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。

3月10日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況》，截至3月9日，萬達(dá)商業(yè)、富力地產(chǎn)、金輝集團(tuán)、同策咨詢等房地產(chǎn)業(yè)公司IPO狀態(tài)已經(jīng)轉(zhuǎn)為“已反饋”。此外，還有3家涉地產(chǎn)的企業(yè)南都物業(yè)、碧桂園物業(yè)、首創(chuàng)置業(yè)的審核狀態(tài)已經(jīng)處于“已受理”。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，自從2010年4月（調(diào)控樓市的“國十條”發(fā)布）以來，就沒有房企通過IPO方式登陸內(nèi)地資本市場的案例，房企的增發(fā)、再融資等動作也一度被暫停。富力、首創(chuàng)等企業(yè)的回A之路數(shù)次受阻。在此期間，包括金科地產(chǎn)、藍(lán)光發(fā)展、華夏幸福、綠地控股等企業(yè)均通過借殼的方式實現(xiàn)上市。此外，更多的房企選擇登陸香港資本市場。

但是，目前內(nèi)房股在港股市場屢遭低估，加之近期美國宣布進(jìn)入加息通道，正在削減內(nèi)房股的融資優(yōu)勢。在港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場遇冷后，開始加速回歸A股。

盡管目前各地房價依然高企，史上最嚴(yán)的地產(chǎn)調(diào)控政策仍在各地差異化實施中，不過，隨著A股IPO“準(zhǔn)注冊制”整體寬松時代的來臨，房地產(chǎn)企業(yè)IPO嚴(yán)管政策也隨之逐步松綁。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，房企加快回A步伐，是因為A股上市以后市值增加速度相對較快。對于萬達(dá)等房企而言，企業(yè)發(fā)展猶如滾雪球效應(yīng)，后續(xù)依然會加大融資規(guī)模，通過回歸A股市場進(jìn)而獲取再融資等便利，是此類企業(yè)重點考慮的內(nèi)容。

房企內(nèi)地IPO重啟？

近幾年來，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)IPO實際上一直處在凍結(jié)狀態(tài)。此次4家房地產(chǎn)企業(yè)IPO審核狀態(tài)已經(jīng)為“已反饋”，是否意味著房企內(nèi)地IPO將重啟呢？嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，在此前嚴(yán)苛的管控下，房企在內(nèi)地的上市通道極為狹窄。近期監(jiān)管層的動作表明，A股市場對房地產(chǎn)企業(yè)依然有一個開放的態(tài)度。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，類似萬達(dá)商業(yè)等房企IPO進(jìn)程加快說明A股市場本身并沒有收緊，對于合規(guī)的、有成長性的企業(yè)，依然是會開放的，甚至?xí)e極鼓勵。此外，具備多元化的地產(chǎn)企業(yè)，而非簡單的地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)或許會更加受到A股市場的青睞。

資料顯示，自2010年8月起，證監(jiān)會表示對涉及土地閑置及違規(guī)的公司暫停IPO和A股發(fā)行；在2013年3月，國務(wù)院辦公廳又發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作的通知》，強(qiáng)調(diào)對存在閑置土地和炒地、捂盤惜售、哄抬房價等違法違規(guī)行為的房企，證券監(jiān)管部門暫停批準(zhǔn)其上市、再融資或重大資產(chǎn)重組；此后，證監(jiān)會與國土部、住建部協(xié)商制定了相關(guān)工作機(jī)制，證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)意見也要求，不接受或從嚴(yán)對待房地產(chǎn)企業(yè)IPO申請。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，監(jiān)管部門的上述動作實際上是完全停止房企IPO的信號。自此之后，國內(nèi)房企大都是通過港股等境外市場上市融資或者通過借殼的形式上市。房地產(chǎn)股最近一次登陸A股還是2015年湖北金環(huán)(000615,股吧)和綠地控股的借殼上市。目前，一次4家房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入反饋階段，表明在IPO全面放開的大環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)IPO的暫停狀態(tài)已經(jīng)被打破，房地產(chǎn)企業(yè)IPO的機(jī)會或?qū)⒃俅蝸砼R。

能否順利闖關(guān)

但是，某券商從業(yè)人員表示，“不接受或從嚴(yán)對待房地產(chǎn)企業(yè)IPO申請，并不意味著禁止房企IPO，過去幾年時間里，監(jiān)管層也沒有做出這樣的明確表態(tài)。盡管目前4家房地產(chǎn)業(yè)公司IPO狀態(tài)已經(jīng)轉(zhuǎn)為已反饋，還有3家也是已受理狀態(tài)，但是僅僅從這一點很難判斷房地產(chǎn)IPO是否開閘，因為證監(jiān)會很少出現(xiàn)不受理IPO申請的情況，但至于會如何反饋、具體內(nèi)容是什么并不清楚”。

上述人士進(jìn)一步認(rèn)為，目前，內(nèi)地IPO審核仍較為嚴(yán)格，IPO審核狀態(tài)“已反饋”或“已受理”的房企能否順利通過IPO，目前仍未可知。公開信息顯示，2017年1-2月，證監(jiān)會發(fā)審委共審核了67家公司的IPO申請，其中54家獲得通過，9家被否，3家被暫緩表決，1家被取消審核。IPO審核通過率為80.59%，明顯低于2016年92.16%的審核通過率，也創(chuàng)下最近五年來的新低。

不過，如果進(jìn)程一切順利，IPO審核已經(jīng)轉(zhuǎn)為“已反饋”的房企，一般需要半年左右的時間便可成功登陸A股。

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，4家房企IPO審核進(jìn)入已反饋階段，釋放出積極信號，說明監(jiān)管層其實還是會有所放寬的，關(guān)鍵是讓合規(guī)的企業(yè)進(jìn)入資本市場，同時加快審批，或是當(dāng)前監(jiān)管部門需要做的內(nèi)容，此類企業(yè)的情況也會給其他企業(yè)一個正面的反饋信號。

另外，如果房企后續(xù)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加符合“房子是用來住的”，那么估計成功審批的可能性更大。同時對于此類房企來說，結(jié)合存量房資產(chǎn)改造、綠色地產(chǎn)等或許都可以為上市加分。對于房企而言，回歸A股利好企業(yè)估值和企業(yè)形象提高。當(dāng)然需要警惕的是，此前類似順豐物流上市后對于虛高估值的質(zhì)疑，或引起后續(xù)對于新上市房企股價的管控，這是相關(guān)企業(yè)需要注意的內(nèi)容。