扶農(nóng)支農(nóng)效益日漸顯著

陽春三月，鄭商所在鄭州舉行了2016年“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)結(jié)項(xiàng)評審會(huì)，并對2017年“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作做了初步安排。

期貨日報(bào)記者從“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)結(jié)項(xiàng)評審會(huì)上獲悉，2016年鄭商所共確定“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目10個(gè)。截至2017年2月，華信萬達(dá)期貨等6個(gè)試點(diǎn)（5個(gè)棉花試點(diǎn)、1個(gè)白糖試點(diǎn)）順利完成全部流程。

參與“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)代表認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”打通了期貨市場支農(nóng)惠農(nóng)的“最后一公里”，其成本優(yōu)勢明顯，同時(shí)在棉花、白糖等重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革和補(bǔ)貼方式改進(jìn)過程中，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)為市場提供了新的解決思路與方法，而以農(nóng)業(yè)訂單為基礎(chǔ)簽訂雙向保單等，不但可以增加保險(xiǎn)的受益主體，保障農(nóng)民基本的種植利益，還可以為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供一個(gè)穩(wěn)定的外部發(fā)展環(huán)境。試點(diǎn)工作的開展，有效對接了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化涌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理新需求，增強(qiáng)了農(nóng)民采用金融工具來保護(hù)自己收益的意識，對加快推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格市場形成機(jī)制改革等具有重要意義。未來涉農(nóng)企業(yè)利用期貨、期權(quán)等金融工具管理市場風(fēng)險(xiǎn)將成為主流。

A “保險(xiǎn)+期貨”對接市場新需求，試點(diǎn)項(xiàng)目各具特色

2016年，鄭商所根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排部署，以“充分論證、穩(wěn)妥實(shí)施、服務(wù)實(shí)體、助力脫貧”為工作原則，積極開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)工作。經(jīng)專家評審和鄭商所黨委會(huì)審議，最終確定10個(gè)項(xiàng)目作為鄭商所2016年“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)規(guī)劃項(xiàng)目。其中3個(gè)試點(diǎn)涉及5個(gè)國家扶貧開發(fā)工作重點(diǎn)縣。

“截至2017年2月，華信萬達(dá)期貨等6個(gè)試點(diǎn)（5個(gè)棉花試點(diǎn)、1個(gè)白糖試點(diǎn)）順利完成全部流程，鄭商所通過手續(xù)費(fèi)減免形式支持資金合計(jì)425.2萬元。上述試點(diǎn)覆蓋新疆、廣西、山東及湖南等相關(guān)作物主產(chǎn)區(qū)。其中，南華期貨（棉花）試點(diǎn)涉及一個(gè)國家扶貧工作重點(diǎn)縣（新疆莎車）。試點(diǎn)合作保險(xiǎn)公司為中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司等，投保方為普通農(nóng)戶、農(nóng)民專業(yè)合作社或生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)。承保期間，新湖期貨（白糖）試點(diǎn)發(fā)生賠付?！编嵣趟嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴期貨日報(bào)記者，因保險(xiǎn)產(chǎn)品未能及時(shí)獲得保監(jiān)會(huì)審批通過，有4個(gè)試點(diǎn)單位無法在作物市場年度內(nèi)完成全部流程，鄭商所不對其進(jìn)行任何資金支持。

目前，國內(nèi)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革正在大力推進(jìn)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建立正在進(jìn)行中，期貨業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)助力我國農(nóng)業(yè)發(fā)展是大勢所趨，但如何介入呢？

僅從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)來看，由于沒有風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)開展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等存在較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，且很難通過再保險(xiǎn)將全部風(fēng)險(xiǎn)有效轉(zhuǎn)移，金融機(jī)構(gòu)面臨極大的虧損壓力。

不過，如果以保險(xiǎn)公司作為媒介，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)以購買保險(xiǎn)公司農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的形式來確保穩(wěn)定收益，保險(xiǎn)公司再以購買期貨公司場外期權(quán)產(chǎn)品等來有效轉(zhuǎn)移賠付風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“再保險(xiǎn)”的目的，期貨公司通過場內(nèi)期貨市場實(shí)現(xiàn)對沖，以此分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，那么就會(huì)形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散鏈條，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)多方共贏的目的，這就是“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”的創(chuàng)新模式。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，華信萬達(dá)期貨所選取的試點(diǎn)地區(qū)很具有代表性，利于模式的復(fù)制與推廣。華信萬達(dá)期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，新疆是我國重要的棉花產(chǎn)區(qū)，棉花產(chǎn)量占比較大。由于近年來國內(nèi)外棉花價(jià)格波動(dòng)頻繁，種棉農(nóng)民、棉花貿(mào)易商、棉花加工商等迫切需要找到一個(gè)穩(wěn)定收入、規(guī)避棉花價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具與渠道，新疆地區(qū)棉花市場對“保險(xiǎn)+期貨”的需求較為旺盛。華信萬達(dá)期貨多年來一直致力于新疆地區(qū)期貨市場的建設(shè)，此次選取新疆棉花產(chǎn)區(qū)作為試點(diǎn)地區(qū)，具有很強(qiáng)的示范效應(yīng)，利于模式的繼續(xù)推廣與復(fù)制。

“在試點(diǎn)項(xiàng)目的具體實(shí)施過程中，我們采用了亞式期權(quán)類型，即市場在一段時(shí)間的平均價(jià)格為執(zhí)行依據(jù)，這樣比較符合種棉農(nóng)戶的實(shí)際需求?！痹撠?fù)責(zé)人告訴記者，期權(quán)有歐式、美式、亞式等類型，此次試點(diǎn)為種棉農(nóng)戶設(shè)計(jì)了亞式期權(quán)，以鎖定銷售期的平均價(jià)格。這種設(shè)計(jì)既比歐式期權(quán)、美式期權(quán)便宜，又能覆蓋農(nóng)戶的銷售周期。

數(shù)個(gè)榨季以來，國內(nèi)白糖價(jià)格受外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境多變，以及資金炒作等多種因素影響，波動(dòng)極為頻繁，種植甘蔗的農(nóng)民和眾多制糖企業(yè)的經(jīng)營狀況與收入等存在極大的不確定性，農(nóng)民無奈不得不減少甘蔗種植面積，制糖企業(yè)則陷入了全行業(yè)虧損的泥潭不能自拔，這讓國內(nèi)食糖供應(yīng)無法得到保證。

鄭商所推出白糖期貨合約以后，雖然制糖企業(yè)等通過鄭糖期貨市場可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但大多數(shù)種植甘蔗的農(nóng)民由于缺乏金融市場操作知識和經(jīng)驗(yàn)，加上一家一戶分散在各地，很難主動(dòng)去利用期貨工具來對甘蔗種植進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。為了發(fā)揮期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的作用，在鄭商所的大力支持下，新湖期貨依靠市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)來為蔗農(nóng)服務(wù)，該公司與保險(xiǎn)公司合作，2016年在廣西優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)高糖甘蔗主產(chǎn)區(qū)——武鳴縣、扶綏縣、武宣縣等地，為種植甘蔗的農(nóng)民和制糖企業(yè)提供了甘蔗、白糖價(jià)格保險(xiǎn)。據(jù)記者了解，試點(diǎn)項(xiàng)目保險(xiǎn)的白糖總量為8萬噸，主要過程是新湖期貨為制糖企業(yè)等提供白糖價(jià)格保險(xiǎn)，再由制糖企業(yè)確保甘蔗的最低收購價(jià)格，最終新湖期貨以鄭商所白糖期貨為對沖工具來化解價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

上述鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者，新湖期貨的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目是2016年9月30日完成的，保險(xiǎn)期間廣西地區(qū)白糖平均銷售價(jià)格為5527元/噸，按照保險(xiǎn)合同的相關(guān)約定，保險(xiǎn)公司向蔗農(nóng)每噸白糖賠付100元，相當(dāng)于每噸糖料蔗賠付6元，8萬噸白糖總計(jì)賠付蔗農(nóng)800萬元。與此同時(shí)，由于項(xiàng)目開始后，白糖期貨價(jià)格一路上行，到期結(jié)算價(jià)格為5653.48元/噸，高于行權(quán)價(jià)格5250元/噸，根據(jù)雙方簽訂的看跌期權(quán)條款，新湖期貨對保險(xiǎn)公司不發(fā)生賠付，保險(xiǎn)公司對糖廠也不發(fā)生賠付。

從新湖期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的特色來看，這種以農(nóng)業(yè)訂單為基礎(chǔ)簽訂雙向保單的模式，既增加了保險(xiǎn)的受益主體，保障了蔗農(nóng)基本的種植利益，又在國內(nèi)糖市對糖價(jià)形成了一個(gè)新的價(jià)格托底機(jī)制，確保制糖企業(yè)能夠有一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，對我國食糖產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展具有積極意義。

華容銀華潤農(nóng)棉花專業(yè)合作社是一家農(nóng)民專業(yè)合作社，該合作社主要業(yè)務(wù)是采購合作社成員棉花種植所需的生產(chǎn)資料，并為成員提供農(nóng)作物病蟲害專業(yè)化防治服務(wù)，為成員提供產(chǎn)品銷售、技術(shù)培訓(xùn)和咨詢，以及棉花倉儲服務(wù)。自2009年成立以來，由于該社地處非棉花主要區(qū)，在棉花價(jià)格頻繁大幅漲跌的過程中，在合作社人才、資金、風(fēng)險(xiǎn)管理手段等十分缺乏的情況下，經(jīng)常在市場上處在被動(dòng)地位，無法較好地為棉農(nóng)服務(wù)，同時(shí)還時(shí)刻需要承受價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

九州期貨了解到華容銀華潤農(nóng)棉花專業(yè)合作社的實(shí)際情況以后，在鄭商所的大力支持下，與人保財(cái)險(xiǎn)和九州證券等機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)計(jì)了針對性較強(qiáng)的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)方案，不但為加入合作社的棉農(nóng)吃了一顆“定心丸”，而且在棉花價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)的極端情況下，還可以讓合作社依然達(dá)到平穩(wěn)經(jīng)營的目的，使得棉農(nóng)與合作社的種棉與收購棉花的積極性都得到很大程度的提升。

“沒有賠付并不代表試點(diǎn)沒有意義，風(fēng)險(xiǎn)管理工具往往是在市場行情對自己不利的時(shí)候發(fā)揮作用，我們不能在行情對自己有利時(shí)片面否認(rèn)其作用和價(jià)值?！本胖萜谪洝氨ｋU(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴記者，2017年1月合同到期時(shí)，棉花期貨結(jié)算價(jià)超過目標(biāo)價(jià)300多元/噸，保險(xiǎn)公司不需要理賠。但在投保期間，合作社現(xiàn)貨庫存的棉花價(jià)格上漲了約1000元/噸，收益100萬元左右，遠(yuǎn)超合作社投入的10多萬元的保費(fèi)成本。

更令人關(guān)注的是，九州期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目很有特色，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是創(chuàng)新出了“保險(xiǎn)+期貨+互聯(lián)網(wǎng)”模式來提高承保、理賠效率。此次“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目在原有結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上引入第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺，形成了創(chuàng)新性的“保險(xiǎn)+期貨+互聯(lián)網(wǎng)”模式。這種模式結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)優(yōu)勢，引入第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺，能夠?qū)崿F(xiàn)在線投保出單，在線理賠。在承保本項(xiàng)目前，保險(xiǎn)公司提供被保險(xiǎn)人已投保的種植險(xiǎn)信息，包括但不限于種植險(xiǎn)投保數(shù)量（種植畝數(shù)）、被保險(xiǎn)人相關(guān)身份信息，被保險(xiǎn)人銀行賬戶信息等，將上述信息在互聯(lián)網(wǎng)平臺備案。保險(xiǎn)期限到期后，如發(fā)生理賠，由互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行理賠數(shù)據(jù)采集匯總，以郵件形式發(fā)送至保險(xiǎn)公司理賠部門，進(jìn)行線下理賠。這種模式使得保戶能隨時(shí)隨地查閱保單信息，保險(xiǎn)公司大量節(jié)約了人力、財(cái)力、精力、時(shí)間等。期貨公司能實(shí)時(shí)獲得承保、理賠數(shù)據(jù)，更及時(shí)對沖，更精準(zhǔn)對沖，實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。通過互聯(lián)網(wǎng)的形式提升數(shù)據(jù)精確度，便于統(tǒng)計(jì)匯總，極大地提高了承保、理賠效率。

二是引入證券公司降低信用風(fēng)險(xiǎn)。除了引入互聯(lián)網(wǎng)平臺簡化流程提高效率外，九州期貨“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目通過母公司九州證券進(jìn)行期權(quán)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)對沖。證券公司強(qiáng)大的資本實(shí)力和更高的信用等級，極大地提高了期貨公司的業(yè)務(wù)承載規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，也豐富了鄭商所此次試點(diǎn)項(xiàng)目的參與主體，并在一定程度上消除了部分保險(xiǎn)公司對“再保機(jī)構(gòu)”履約能力和信用等級的顧慮。

三是運(yùn)用期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。通過試點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)作，九州期貨認(rèn)為運(yùn)用期貨價(jià)格來設(shè)定保險(xiǎn)產(chǎn)品中保障價(jià)格，運(yùn)用期貨市場、場外期權(quán)進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)“再保險(xiǎn)”，再次被證明日漸成熟。在有效的期貨市場中，期貨價(jià)格已充分包括了各種可預(yù)期因素對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響。期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能很好地破解了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中保障價(jià)格的設(shè)定問題。保險(xiǎn)公司可通過場外期權(quán)來分散保險(xiǎn)巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司給農(nóng)戶承保相當(dāng)于賣出看跌期權(quán)，承擔(dān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要通過在場外購買與承保品種相同的看跌期權(quán)來對沖承接風(fēng)險(xiǎn)，而場外期權(quán)的賣方則利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，以此形成完整的風(fēng)險(xiǎn)分散鏈條。

B “保險(xiǎn)+期貨”實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益雙豐收

從2016年鄭商所“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目效果評估的情況來看，在試點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)效益方面，一是在實(shí)現(xiàn)相同政策目標(biāo)的前提下，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的補(bǔ)貼成本更低。在“保險(xiǎn)+期貨”模式下，單位農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)費(fèi)用低于目標(biāo)價(jià)格政策單位成本。目標(biāo)價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差幅越大，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的成本優(yōu)勢更加明顯。因此，在棉花等重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革和補(bǔ)貼方式改進(jìn)過程中，鄭商所“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)提供了市場化和低成本的解決思路。二是“保險(xiǎn)+期貨”模式補(bǔ)貼發(fā)放效率更高。由于采價(jià)及賠付等環(huán)節(jié)均由保險(xiǎn)公司及期貨公司進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，鄭商所“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)均在1個(gè)月內(nèi)迅速完成結(jié)算及賠付工作，補(bǔ)貼發(fā)放速度和時(shí)效性高于目標(biāo)價(jià)格政策，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定農(nóng)戶種植預(yù)期、減輕政府人力物力負(fù)擔(dān)的目的。

在試點(diǎn)的社會(huì)效益方面，“保險(xiǎn)+期貨”模式有助于提高扶貧工作的指向性和精準(zhǔn)性。在試點(diǎn)建設(shè)過程中，鄭商所積極響應(yīng)中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于“立足行業(yè)特色，發(fā)揮期貨行業(yè)精準(zhǔn)扶貧專業(yè)優(yōu)勢”的工作精神，改革創(chuàng)新扶貧機(jī)制和扶貧方式，優(yōu)先支持在符合條件的貧困地區(qū)開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，打通了期貨市場支農(nóng)惠農(nóng)的“最后一公里”。在南疆喀什等貧困地區(qū)，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作的開展，為棉花保險(xiǎn)合同履約提供了充分保障，為貧困縣各族棉農(nóng)的收益提供了有力保護(hù)。與此同時(shí)，鄭商所對棉農(nóng)的保險(xiǎn)費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)償，在保證棉農(nóng)種植利益的同時(shí)降低其初期參與負(fù)擔(dān)，履行扶貧社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)支農(nóng)惠農(nóng)目的。

華信萬達(dá)期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴記者，試點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)施改善了棉農(nóng)“靠天收”的市場發(fā)展態(tài)勢，回避了很多政策調(diào)控市場的弊端，可以有效地實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧，減少財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)。

“參保的蔗農(nóng)每畝蔗田可以收到賠付30元。如果按照每個(gè)參保戶種植50—80畝甘蔗來測算，相比未參保的蔗農(nóng)，每戶可增加凈收益600—960元?！毙潞谪洝氨ｋU(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人認(rèn)為，以“保險(xiǎn)+期貨”為基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格管理，除了能為保險(xiǎn)公司進(jìn)而為農(nóng)戶管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且保障農(nóng)戶種植收益以外，還可以做到在放大保障水平的同時(shí)降低財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)土地流轉(zhuǎn)集中，刺激規(guī)?；?jīng)營模式的形成，推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，更為重要的是打開了保險(xiǎn)行業(yè)扶持農(nóng)業(yè)的新思路，構(gòu)建了金融行業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的新格局。

C 參與主體建言優(yōu)化措施

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，參與“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的農(nóng)戶、保險(xiǎn)公司及期貨公司等各方主體普遍認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了“探索建立農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新模式”這一首要目的，并表示將積極參與2017年試點(diǎn)工作。

為了促進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”模式可持續(xù)性發(fā)展，各參與主體還就試點(diǎn)工作提出了若干改進(jìn)意見。

首先，建議通過各種途徑降低試點(diǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率（權(quán)利金）。目前，試點(diǎn)保費(fèi)較高的原因主要包括：一是政府財(cái)政支持力度不足；二是場內(nèi)期權(quán)缺位；三是參與各方在試點(diǎn)效益和具體流程上存在認(rèn)知偏差，溝通及協(xié)調(diào)成本較高。

其次，建議建立試點(diǎn)常規(guī)統(tǒng)籌機(jī)制和綠色審批通道。在試點(diǎn)建設(shè)過程中，因前端保險(xiǎn)合同必須經(jīng)過保監(jiān)會(huì)審批且審批周期較長，試點(diǎn)承保周期大幅縮短，保險(xiǎn)賠付概率隨之下降，試點(diǎn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益受到一定程度的影響，部分試點(diǎn)甚至無法按時(shí)落地。

最后，建議提升“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)模式的靈活性。目前，“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品設(shè)計(jì)較為單一，不能完全滿足農(nóng)戶的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際需求。應(yīng)進(jìn)一步做好基差風(fēng)險(xiǎn)控制，探索引入收入保險(xiǎn)、美式期權(quán)（保險(xiǎn)）等更加靈活的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

華信萬達(dá)期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人建議，價(jià)格保險(xiǎn)設(shè)計(jì)應(yīng)增添退出機(jī)制，給農(nóng)戶提供靈活性，并希望政府建立長期有效的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼資金機(jī)制，希望保監(jiān)會(huì)推出服務(wù)“三農(nóng)”具體措施，規(guī)范農(nóng)業(yè)險(xiǎn)的利潤水平，期待鄭商所盡快上市棉花場內(nèi)期權(quán)，提供更多對沖工具。

新湖期貨“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人建議，保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格的確定要考慮農(nóng)民的種植成本及基本收益，同時(shí)兼顧相關(guān)農(nóng)業(yè)政策和目標(biāo)。農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)應(yīng)盡快推出，這有利于增加對沖工具、降低對沖成本。

“只有深入調(diào)研農(nóng)戶及合作社需求才能真正實(shí)現(xiàn)通過‘保險(xiǎn)+期貨’服務(wù)‘三農(nóng)’的目的。試點(diǎn)項(xiàng)目的最終目標(biāo)是支農(nóng)惠農(nóng)，而每個(gè)地區(qū)的農(nóng)戶都有其特殊的需求，所以作為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方，保險(xiǎn)公司和期貨公司必須深入當(dāng)?shù)厝チ私猓拍茉O(shè)計(jì)出受到農(nóng)戶歡迎的產(chǎn)品?！本胖萜谪洝氨ｋU(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴期貨日報(bào)記者，“保險(xiǎn)+期貨”模式的一個(gè)優(yōu)勢就是通過場外期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，因此期權(quán)結(jié)構(gòu)可以靈活多樣地設(shè)置，繼而對個(gè)性化需求進(jìn)行最大程度上的匹配，而農(nóng)戶和合作社也可以使用較少的資金滿足其避險(xiǎn)需求。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，站在農(nóng)業(yè)合作社的角度來看，由于缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才，其參與期貨及衍生品市場管理風(fēng)險(xiǎn)的廣度和深度不夠，不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)管理。與此同時(shí)，合作社資金比較緊張，面對期貨市場相對較高的保證金要求，無法大規(guī)模全方位參與套保。期貨公司設(shè)計(jì)的場外期權(quán)工具很好解決了合作社風(fēng)險(xiǎn)管理人才不足、資金緊張等難題。在他們看來，場外期權(quán)工具幫助合作社實(shí)現(xiàn)了用少量資金完成大規(guī)模套保和保值的目的，具有廣闊的發(fā)展前景。例如：通過“保險(xiǎn)+期貨”模式，棉花合作社與棉農(nóng)在此基礎(chǔ)上簽訂籽棉保價(jià)收購合同，給農(nóng)戶吃了一顆“定心丸”，得到了農(nóng)戶的信任。在項(xiàng)目開展過程中，雖然棉花價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，合作社在極端行情下依然可以平穩(wěn)經(jīng)營，這使得棉農(nóng)及合作社的種棉和收棉的積極性都得到很大的提升。借助“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)模式，2017年華容銀華潤農(nóng)合作社的棉花收購量擬從2016年的1000噸提高至10000噸左右。

對于保險(xiǎn)公司來說，一般保險(xiǎn)保的更多是自然、疫病和意外風(fēng)險(xiǎn)，但通過期貨可以對市場價(jià)格做到保險(xiǎn)，這可以擴(kuò)大保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍，使保險(xiǎn)公司間接進(jìn)入期貨市場,擴(kuò)大期貨市場的影響力。“保險(xiǎn)+期貨”模式實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品從傳統(tǒng)現(xiàn)貨價(jià)格保險(xiǎn)向期貨價(jià)格保險(xiǎn)的飛躍，將現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)精準(zhǔn)地消化在“保險(xiǎn)+期貨”的金融活水之中，解決了保險(xiǎn)缺乏風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，路越走越窄的先天缺陷，打開了保險(xiǎn)業(yè)一扇風(fēng)險(xiǎn)分散窗口，有效對接了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化涌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理新需求。對于期貨機(jī)構(gòu)而言，“保險(xiǎn)+期貨”模式拓展了期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，為期貨及場外期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)“三農(nóng)”提供了有益借鑒。