新年伊始，滬鋅在資金的慣性推動下試圖沖擊22600一線，但政策性的突然轉向拖累鋅價高臺跳水，下方支撐線連續(xù)告破，直逼下方的60日長期支撐線。截止到1月27日，滬鋅月線指數(shù)開盤21535，盤中高點22780，低見19330，收盤19450，月度環(huán)比下跌2090或跌幅9.70%。尤其是26日，主要受A股大跌拖累，跌幅為3.17%，60日均線失守。很明顯滬鋅在政策風及空頭資金的打壓下，開始唱起“空城計”，空頭占據(jù)上風。

加息步伐提速成為行情調(diào)整的催化劑
 
　　加息步伐提速或成為行情調(diào)整的催化劑。近期央行頻頻出拳，收緊貨幣政策，加息步伐提速或將促使滬鋅調(diào)整窗口提前來臨。繼1月7日央票利率首度跳升引起市場對央行貨幣政策調(diào)整的遐想，19日央行再次上調(diào)1年期央票利率 8.3個基點至1.9264%，上調(diào)速度快過市場預期。目前1年期央票利率在連續(xù)兩周上調(diào)16個基點后達1.9264%，與1年期存款利率2.25%利差收窄至32個基點。按照這個節(jié)奏，1年期央票利率只需再4次同幅度上升，即可與1年期存款利率持平，屆時加息可能性增大。筆者認為央行的加息可能性比較大，對鋅的下跌趨勢可謂是雪上加霜。
 
　　1月21日美國總統(tǒng)奧巴馬誓言將加強對美國最大型銀行的控制。他提議限制大型銀行交易操作和變得過于龐大的能力。將不再允許銀行擁有、資助或投資用于自營盈利的對沖基金。不能允許對沖基金,私募股權基金用銀行儲戶的資金冒險。該消息一出立刻引發(fā)市場對銀行業(yè)業(yè)績的擔憂，美股出現(xiàn)暴跌。加上市場此前對中國央行收緊流動性的擔憂較重，全球商品市場隨之大幅下挫。
 
　　美元走強，鋅價受到進一步打壓
 
　　近期美元指數(shù)開始走強，給商品金屬的上漲帶來一片烏云。本身就弱勢的滬鋅，更經(jīng)受不起烏云密布的籠罩，再加上政策寒流來襲，市場急轉直下?？芍^是“雨一直下”。
 
　　基本面上，影響美元因素正在悄然起變，隨著中國可能采取緊縮性措施為經(jīng)濟增長降溫的跡象愈發(fā)明顯，導致市場出于對經(jīng)濟是否會二次探底的憂慮而產(chǎn)生的風險厭惡情緒升溫，投資者開始回避高風險高收益資產(chǎn)，從而導致美元開始受到市場的青睞，進而推動美元兌多數(shù)貨幣走高。此外，占據(jù)美元指數(shù)最大權重的歐元也因歐洲經(jīng)濟的問題重重而遭受市場的“冷落”。
 
　　國際貨幣基金組織（IMF）表示，如果葡萄牙政府不削減公共部門的薪資和福利支出，則該國經(jīng)濟前景將較為黯淡；同期，德國ZEW1月份經(jīng)濟景氣指標連續(xù)第四個月下降，有分析認為德國走出衰退的道路將是漫長而崎嶇的；隨著歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)一些列即將再度放緩的警訊，歐元亦開始遭受賣盤的打壓，而美元則同期收益走強。同期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走好則導致市場加息預期增強，推動美元走強；而美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)若糟于預期，則引發(fā)市場對經(jīng)濟是否會二次探底的憂慮，避險偏好的回升同樣導致資金對美元的追捧，進而提振美元走強。
 
　　目前不論技術面抑或基本面均支持美元進一步走強，而在市場已經(jīng)出現(xiàn)偏空跡象之時，美元的強勢反彈對市場而言無疑雪上加霜。
 
　　全球鋅市供給過剩局面加劇惡化
 
　　國際鉛鋅研究小組（ILZSG）2010年1月份報告顯示，09年前11個月全球鋅礦山產(chǎn)量整體較08年同期下滑3.6%；同期，精煉鋅產(chǎn)量同比減少4.1%至1025.8萬噸，，其中，西方國家的總產(chǎn)量在552.1萬噸，澳大利亞、中國及印度產(chǎn)量的增加部分彌補了巴西、加拿大、歐洲、日本、韓國、秘魯及美國產(chǎn)量的下滑；消費量同比減少7.1%，至983.4萬噸，其中，西方國家的消費量為514.8萬噸，中國消費量同比增加16.9%，但仍難以彌補多數(shù)國家需求大幅萎縮的缺口。整體來看，09年前11個月全球精煉鋅市場表現(xiàn)為過剩42.4萬噸，去年同期為過剩11.3萬噸，其中，西方國家過剩37.3萬噸，去年同期為過剩28.2萬噸。從數(shù)據(jù)上分析，全球鋅市供給過剩局面加劇惡化的根源在于西方國家需求相對于供給過快的萎縮，而后期隨著需求滯后的恢復，供給繼續(xù)增加的空間相對有限，供給過剩的矛盾將逐漸得到緩解。2010年中國將在需求方面繼續(xù)保持上漲的趨勢，主要因為經(jīng)濟的快速發(fā)展。筆者預計2011全球鋅需求將繼續(xù)大幅增長，增幅達6.63%，同期供給的增幅僅為0.89%，導致市場將由供給過剩轉為供給短缺，缺口為10.8萬噸。
 
　　庫存壓力不減，鋅價承壓
 
　　截止到1月24日，倫敦庫存升至49.12萬噸，注銷倉單不足4000噸，預示后期倫敦庫存仍有進一步增加的趨勢，同期上海庫存為22.29萬噸，兩市庫存均出于近年的歷史高點，但相對前期庫存增加的幅度明顯放緩，更多的表現(xiàn)為高位鈍化，筆者預期中國春節(jié)之后旺季的到來將成為緩解市場庫存壓力的主要力量。因為春節(jié)過后將會消費旺季。
 
　　消費者對近期經(jīng)濟及就業(yè)前景悲觀人數(shù)占多數(shù)
 
　　消費者信心指數(shù)在1月的上升主要是由于消費者對當前形勢更為樂觀，衡量消費者預期的次級指數(shù)也有所改善，他們對勞工市場的評估也小幅提高。私有研究機構美國經(jīng)濟咨商局消費者研究部主管Lynn Franco表示，“消費者對近期前景的態(tài)度略微改善，但這并不意味著未來幾個月經(jīng)濟活動會顯著提高?！?月當前形勢次級指數(shù)從向上修正后的20.2上升至25.0，創(chuàng)自去年8月以來新高，但仍遠低于99點的正常水平。認為當前形勢較好的消費者比例上升至9%，但認為當前形勢較差的消費者比例也上升至46.1%。認為就業(yè)充足的消費者比率增加到4.3%，認為工作難找的消費者比率下降至47.4%。月預期指數(shù)從12月的75.9上升至76.5，創(chuàng)自2007年10月以來新高。消費者對近期經(jīng)濟以及就業(yè)前景的悲觀態(tài)度輕微改善。但從總體上看，悲觀者人數(shù)仍高于樂觀者人數(shù)。
 
　　綜合來看，短期滬鋅將偏空為主，下方關鍵點位在60日均線處，如果這座城守不住，“空軍一號”將會兵臨城下，奪取制空權。19000就是多空交戰(zhàn)的關鍵點位。筆者預計在19000一線多空將會反復爭奪。操作上可以短空操作，或者觀望。