期貨中國網levitate-skate.com采訪報道

期鋼自1月7日盤中跳水以來延續(xù)弱勢，累計下跌幅度已逾400元/噸，上周（1月18日-1月22日）由于貨幣政策趨緊，滬鋼合約接連收陰，而本周前2個交易日，由于銀行信貸收緊的消息，期鋼更是量價劇跌。然而今日（1月27日），國內商品市場普跌的情況下，螺紋鋼卻一反常態(tài)，出現(xiàn)反彈，成交量也出現(xiàn)了明顯的提升，這樣的突然反彈使投資者們產生了疑惑：本輪期鋼的回調行情是否已經結束抑或只是暫時的反彈？期鋼的后市又將何去何從？為此期貨中國網采訪了通聯(lián)期貨的鋼材期貨分析師倪偉淼，為投資者解讀近期鋼材行情。

以下是采訪內容：

期貨中國：期鋼自1月7日盤中跳水開始了一輪長達半個多月的回調行情，累計跌幅已逾400點，這波回調行情的主導因素是什么？

通聯(lián)期貨倪偉淼：我們首先來分析下12月份建筑鋼材價格巨幅上漲的原因。造成12月份建筑鋼材價格回升的原因主要包括：貿易商、終端節(jié)前備貨、鐵礦石市場短期熱炒以及通脹預期導致的囤貨增加。數(shù)據表現(xiàn)為鐵礦石價格快速大幅上揚、社會庫存量逐步增加以及鋼材價格震蕩向上。

在1月7日，央票利率意外上調，引發(fā)流動性縮緊預期，12日和19日央票利率繼續(xù)上調。在18日央行上調了存款類金融機構的存款準備金率0.5個百分點。近期，更是有停止信貸投放的消息出現(xiàn)。隨著國家防通脹調控手段的密集出臺，導致了市場通脹預期減弱，進而令近期期鋼價格的明顯回落。

此外，節(jié)前備貨的完成以及投機性囤貨需求的減弱，過高的建筑鋼材和鐵礦石庫存量反而打壓了市場人氣。因此，投資者不得不重新審視建筑鋼材的高產能搞庫存的基本面，空頭介入就順理成章了。

期貨中國：今日國內商品市場普跌，一片慘綠下期鋼合約卻一反常態(tài)出現(xiàn)了反彈，這波反彈的動力是什么？

通聯(lián)期貨倪偉淼：由于中國建筑鋼材有其特殊性，它的定價中心在中國，并不受外盤走勢影響。而拉升國內鋼材期貨價格的因此無非是原材料市場支撐、鋼鐵企業(yè)上調出廠價格、國內宏觀經濟出現(xiàn)利多信號等。從今日的持倉上看，并未如以往一般浙系資金大量多單進場，因此鋼廠調價可能性相對較弱。

分析原因我們發(fā)現(xiàn)，螺紋主力合約價格在4240附近盤整較長時間，該線也是長線0.382支撐線，技術支撐明顯。更重要的是，目前盡管鐵礦石市場遇冷，但價格平穩(wěn)。天津港63.5品味印度礦CIF參考報價基本維持在130美元/頓的位置，若完全按照市場價估算，目前粗鋼成本亦高達3600元/噸。

期貨中國：期鋼今天的這波反彈是否意味著本輪期鋼回調行情的結束？期鋼的后市將如何演繹？

通聯(lián)期貨倪偉淼：目前市場確實有回調結束信號，但是我們不能排除宏觀面出現(xiàn)更為利空信號的可能性。單就當前來講，宏觀利空環(huán)境正逐步被消化，成本帶來的支撐表現(xiàn)明顯。由于市場依然唱多明年需求，年末貿易商、鋼廠調價的壓力較輕。預期后市震蕩向上可能性相對較大。

        受訪者：通聯(lián)期貨鋼材分析師 倪偉淼

整理：劉健偉

2010年1月27日