核心觀點(diǎn):

牽手騰訊設(shè)立騰訊過(guò)家家,3 月中旬盛裝開(kāi)業(yè)

2016 年公司子公司深圳廣田云萬(wàn)家與騰訊子公司湖北騰楚簽訂了《騰訊過(guò)家家合資協(xié)議》,共同成立騰訊過(guò)家家,雙方各占50%股權(quán)。

做大做強(qiáng)智慧家居決心堅(jiān)定,抹墻機(jī)器人推進(jìn)順利

廣田智能是公司開(kāi)展智慧家居業(yè)務(wù)的主要平臺(tái),廣田智能研發(fā)的抹墻機(jī)器人是家裝抹灰方式的一大進(jìn)步。

住宅裝飾業(yè)務(wù)訂單亮眼,海外拓展正在推進(jìn)

2016 年公司新簽裝修裝飾業(yè)務(wù)訂單總金額達(dá)到126.64 億元,同比增長(zhǎng)22.36%,在國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略背景下,公司不斷完善海外服務(wù)體系。

并購(gòu)福建雙陽(yáng),拓展工程業(yè)務(wù)領(lǐng)域,完善產(chǎn)業(yè)鏈主要目的在于整合福建雙陽(yáng)的建筑施工優(yōu)勢(shì)資源。

投資建議

從近期動(dòng)作來(lái)看,公司個(gè)人家裝、智能家居等業(yè)務(wù)整裝待發(fā),2016 年住宅裝飾業(yè)務(wù)訂單也表現(xiàn)亮眼,對(duì)今年業(yè)績(jī)提供支撐。并且,裝飾行業(yè)作為完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),在龍頭公司經(jīng)歷了幾年的掙扎之后,目前已經(jīng)迎來(lái)了以擴(kuò)張資產(chǎn)表來(lái)并購(gòu)整合的歷史時(shí)刻,公司收購(gòu)福建雙陽(yáng)后資質(zhì)齊全,未來(lái)可承接PPP、總承包等大型項(xiàng)目,擴(kuò)大規(guī)模。綜上,我們?nèi)钥春霉疚磥?lái)發(fā)展,預(yù)計(jì)其2016-2018 年EPS 為0.22、0.31、0.37 元,對(duì)應(yīng)PE 為14、12、11 倍,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

家裝業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期;固定資產(chǎn)投資增速加速下行導(dǎo)致公裝業(yè)務(wù)低于預(yù)期;裝修機(jī)器人仍處于試驗(yàn)階段。