股指期貨交易限制措施松綁以來，市場規(guī)模和流動性均有所改善，這對套保者套保、投機者交易來說都是好事。然而，據(jù)期貨日報記者了解，當前股指期貨市場的大部分交易者依然延續(xù)著限制措施松綁之前的“日內(nèi)鎖倉”交易模式，一些量化私募機構(gòu)仍處于觀望態(tài)度，期待交易限制措施能進一步松綁。

有業(yè)內(nèi)人士表示，本次股指期貨交易限制措施松綁雖然幅度不大，但有助于改善市場的流動性，增加策略容量，同時股指期貨長期深度貼水的狀態(tài)有望逐步改善。

“股指期貨交易受限后，量化對沖策略不好做，我們就轉(zhuǎn)向了做商品CTA?！鄙钲诩卫碣Y產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理李建春對期貨日報記者說，股指期貨交易限制措施松綁后，市場流動性增強了，交易機會增多了，策略容量也大了，“隨著投資者的逐步回歸，股指期貨深度貼水有望逐步收窄，其給股票Alpha策略帶來的對沖成本也會逐步下降”。

華南地區(qū)一家私募機構(gòu)負責人向記者表示，機構(gòu)進行股指期貨套保時，需要建立股指期貨空頭頭寸，那么市場上就必須有一定的投機多頭成為機構(gòu)套保的對手盤。對非套保交易者來說，交易保證金比例由之前的40%降至30%或20%，相當于杠桿倍數(shù)從之前的2.5倍擴大至3.3倍或5倍。這將會吸引一些交易者重新回到股指期貨市場，市場的流動性將逐步增強。

“股指期貨交易限制措施松綁后，短線交易者的參與將會提升市場的流動性，有助于機構(gòu)套保?！闭闵唐谪浌芍钙谪浉呒壏治鰩熗蹩⒄f，但當前市場的流動性和容量，仍無法支撐大型機構(gòu)入場套保。

另外，王俊啟告訴記者，大多數(shù)交易者依然延續(xù)著松綁之前的“日內(nèi)鎖倉”交易模式，“提升日內(nèi)交易活躍度的最重要因素是平今手續(xù)費標準，雖然平今手續(xù)費從原來的萬分之二十三調(diào)整為萬分之九點二，下調(diào)幅度超過50%，但平今交易成本依然較高”。

“對于采用市場中性策略的私募機構(gòu)來說，其策略要求不能有裸露頭寸，我們會留出一些對鎖的手數(shù)?！崩罱ù赫f，“采用鎖倉的方式可以降低資金成本，比如我開一手股指期貨多單，考慮到平今高額的手續(xù)費，一般不會當日平倉，而是再新開一張空單進行對鎖。不過，這樣的操作雖然避免了高額手續(xù)費，但占用了我一定的開倉手數(shù)?！?/p>

李建春進一步說，現(xiàn)在每日最高可新開20手，他每天只做8手，還要留下一些開倉權(quán)限用來鎖倉，“未來若平今交易手續(xù)費大幅下降，我們的策略容量也會進一步提升”。

“像我們做全球宏觀的私募機構(gòu)，關(guān)注的重點是量化交易和流動性最好的投資標的?！奔冃刨Y產(chǎn)管理（深圳）有限公司總經(jīng)理金焰告訴記者，他們過去也做股票和股指期貨對沖交易，股指期貨交易受限后，該策略收益率大幅下降，他們就把主要精力放在了商品期貨和國債期貨上。

在金焰看來，股指期貨交易限制措施松綁給市場帶來了一定的積極作用，但這種作用還比較有限?！半m然2月17日的‘松綁’在一定程度上增加了策略容量，期指長期深度貼水的狀況得到改善，但現(xiàn)在的改善還遠遠不夠。”金焰說，“我們暫時還不會入場做股指期貨量化對沖交易，等股指期貨交易限制措施進一步松綁、流動性再充足些時再入場交易?！?/p>

在恢復股指期貨市場功能、滿足各類投資者風險管理需求上，全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學金融學院教授賀強近日建議，擇機退出股指期貨臨時性限制措施。

“為了確保市場有序平穩(wěn)發(fā)展，股指期貨交易限制措施有可能會循序漸進地松綁。隨著每日可開倉手數(shù)的增加和平今交易手續(xù)費的下調(diào)，股指期貨市場的流動性將逐步提升，其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能也將逐步恢復?！蓖蹩⒄f。