報告要點混改已成為國企改革的重要突破口地方兩會中包括北京、天津、上海、重慶、江西、福建、廣西、吉林、甘肅等眾多省區(qū)市均明確將進(jìn)一步推進(jìn)國企改革列為2017年重點工作。而且，在地方兩會中，大部分省份均涉及到混改。我們認(rèn)為，2017年國改重點看混改。

目前來看，混改的方案主要有三種：集團(tuán)公司整體上市與資產(chǎn)重組、員工持股與股權(quán)激勵以及引入戰(zhàn)略投資者。集團(tuán)公司整體上市實現(xiàn)多途徑的增資擴股是混合所有制改革的重要方式；員工持股與股權(quán)激勵最重要的作用在于完善公司治理結(jié)構(gòu)，充分提高員工積極性；引進(jìn)戰(zhàn)略投資者可以讓國有企業(yè)在實現(xiàn)融通資金的同時，延拓經(jīng)營領(lǐng)域和范圍。

雖然地方兩會中多數(shù)省份對于混改都有所涉及，但各省市中部分省份對于混改的內(nèi)容和方式的側(cè)重點有所不同。上海等地強調(diào)國企整體上市；北京等地關(guān)注員工持股和股權(quán)激勵，并將研究職業(yè)經(jīng)理人試點；山東、湖南、湖北等地側(cè)重于重組整合。

投資建議：精選標(biāo)的池結(jié)合地方兩會提出的混改政策，我們從新的角度——以省份為單位去篩選地方兩會可能涉及到的投資標(biāo)的。從地方兩會政策對于混改的描述可以看出，由于各地方國企差異很大，混改政策的側(cè)重點各有不同。我們基于此從每個省份出發(fā)來篩選出投資標(biāo)的。對于各省份受益標(biāo)的，我們按照如下步驟進(jìn)行梳理：首先以地方為單位，篩選出各個省市可能的混改標(biāo)的；其次，由于標(biāo)的眾多，我們再根據(jù)地方混改的熱點程度等來篩選出更精確的標(biāo)的池。