“我們有信心解決所謂的"堰塞湖"問(wèn)題。新股發(fā)行不在家數(shù)多一點(diǎn)、少一點(diǎn)，關(guān)鍵是企業(yè)質(zhì)量?！弊C監(jiān)會(huì)主席劉士余在日前國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)道。

據(jù)悉，去年A股市場(chǎng)共有280家企業(yè)IPO過(guò)審，248家完成了IPO發(fā)行。劉士余表示：“我們工作的最基本準(zhǔn)則就是尊重市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)規(guī)律，順應(yīng)市場(chǎng)需求。所以，去年加大了資本市場(chǎng)IPO審核的力度，增加了資本市場(chǎng)上市公司的供給。實(shí)踐證明，來(lái)自于市場(chǎng)共識(shí)的這個(gè)做法是受市場(chǎng)歡迎的，是有生命力的?！?/p>

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次對(duì)IPO提速的強(qiáng)調(diào)，是去年以來(lái)股票市場(chǎng)首發(fā)提速、增發(fā)收緊趨勢(shì)信號(hào)的又一次明確；而在這一政策變化下，諸多資金、業(yè)務(wù)也在從原有的再融資市場(chǎng)向IPO市場(chǎng)回歸。

IPO提速明顯

隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施，會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)申請(qǐng)上市，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力的體現(xiàn)。

去年下半年，新股發(fā)行開(kāi)始加速。數(shù)據(jù)顯示，去年共有280家企業(yè)通過(guò)了IPO的審核，248家企業(yè)完成了IPO，融資達(dá)1630多億元。上市公司去年再融資募集資金超過(guò)1.34萬(wàn)億元；審核通過(guò)的并購(gòu)重組261家，通過(guò)并購(gòu)重組，增加上市公司的資本實(shí)力9800多億元。新三板去年掛牌企業(yè)翻了一番，年底超過(guò)了1萬(wàn)家，當(dāng)年融資超過(guò)1391億元；交易所債券市場(chǎng)去年凈增加企業(yè)債券的籌資超過(guò)了2.7萬(wàn)億元?！斑@些"真金白銀"都實(shí)實(shí)在在地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！眲⑹坑嘣诎l(fā)布會(huì)上表示。

IPO“堰塞湖”是A股市場(chǎng)獨(dú)有的現(xiàn)象?！把呷笔谴蠹覍?duì)排隊(duì)公司家數(shù)多、進(jìn)展慢的形象稱(chēng)呼，也是一種心理預(yù)期的反映。

“IPO排隊(duì)企業(yè)增加或者過(guò)多，是A股市場(chǎng)的一大"心病"。輕者，"堰塞湖"影響市場(chǎng)投資心理。重者，則會(huì)困擾A股市場(chǎng)發(fā)展，并給擬上市企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響，有的甚至?xí)乖贗PO之路上。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)中國(guó)商報(bào)記者說(shuō)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月27日，2017年證監(jiān)會(huì)共六次核發(fā)68家企業(yè)的IPO批文，這一速度已大大超過(guò)去年的平均水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除去春節(jié)因素影響，今年前兩個(gè)月已經(jīng)有68家發(fā)了批文，而去年全年還不到250家，也就是說(shuō)平均每?jī)蓚€(gè)月不到44家，“這個(gè)速度已大大提前，所以市場(chǎng)對(duì)IPO節(jié)奏的預(yù)期也隨之進(jìn)一步向上修復(fù)?！眲⑹坑啾硎?，隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施，會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)申請(qǐng)上市，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力的體現(xiàn)，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的源頭活水。

不用過(guò)于擔(dān)心IPO的發(fā)行節(jié)奏

一個(gè)健康的市場(chǎng)理應(yīng)承載相對(duì)合適的IPO募資規(guī)模，IPO的溫和加速顯示市場(chǎng)正趨于健康穩(wěn)定。

根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，在股市疲軟時(shí)期，會(huì)通過(guò)減緩或者暫停IPO來(lái)提振市場(chǎng)。在A股歷史上，前后共有九次IPO暫停，自本世紀(jì)以來(lái)，共有六次，最近一次是在2015年?！?015年6月，A股市場(chǎng)發(fā)生巨變，千股跌停成為常態(tài)，滬指在不到一個(gè)月內(nèi)一度跌破3000點(diǎn)，A股市場(chǎng)面臨流動(dòng)性枯竭。因此，在2015年7月4日IPO暫緩，監(jiān)管層開(kāi)始著手"救市"?！钡@次IPO暫停收效并不好，因?yàn)樗鼪](méi)有從根本上解決資本市場(chǎng)的"活水源頭"問(wèn)題?！彼吻遢x說(shuō)道。

“有人擔(dān)心IPO發(fā)行數(shù)量增加了，可能會(huì)影響二級(jí)市場(chǎng)。過(guò)去當(dāng)資本市場(chǎng)下行壓力較大的時(shí)候，我們?cè)?jīng)用過(guò)減少甚至?xí)和PO的方法，力圖穩(wěn)定市場(chǎng)、緩解下行壓力，也取得過(guò)時(shí)點(diǎn)性的效果。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，效果并不好，因?yàn)闆](méi)有解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的機(jī)制性問(wèn)題，沒(méi)有解決資本市場(chǎng)的源頭活水問(wèn)題，沒(méi)有解決服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力問(wèn)題。”劉士余在發(fā)布會(huì)上表示。

去年股市開(kāi)始IPO提速，從整體上看，市場(chǎng)對(duì)于這一做法并沒(méi)有出現(xiàn)“不適”癥狀。根據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席李超的發(fā)言，截至2016年年底，全國(guó)共有129家證券公司，總資產(chǎn)規(guī)模5.8萬(wàn)億，凈資產(chǎn)1.6萬(wàn)億，并購(gòu)資本1.47萬(wàn)億，2016年全年凈利潤(rùn)達(dá)到1234億?；鸸?09家，總資產(chǎn)1700多億，凈資產(chǎn)1100億。證券和基金行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了43萬(wàn)億。“總體看，證券和基金行業(yè)資本充足，防范風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)管理的能力和水平都有了很大提升?！崩畛J(rèn)為。

招商金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IPO的頻率和募資規(guī)模是監(jiān)管層短期調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段，提速減量表明了監(jiān)管層謹(jǐn)慎試探市場(chǎng)的承壓能力。而一個(gè)健康的市場(chǎng)理應(yīng)承載相對(duì)合適的IPO募資規(guī)模，IPO的溫和加速顯示市場(chǎng)正趨于健康穩(wěn)定。

數(shù)量與質(zhì)量并重

高質(zhì)量的上市公司會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)增量資金，這是經(jīng)實(shí)踐證明的一種高度正相關(guān)關(guān)系。

“IPO不在家數(shù)多一點(diǎn)、少一點(diǎn)，關(guān)鍵是企業(yè)的質(zhì)量?！眲⑹坑嗾J(rèn)為，“去年，我們花了很大功夫嚴(yán)把IPO公司的質(zhì)量關(guān)，再融資的質(zhì)量關(guān)、并購(gòu)重組的質(zhì)量關(guān)，加大了發(fā)行人、保薦人的責(zé)任。”證券市場(chǎng)改革就好比珍珠項(xiàng)鏈，改革的方向類(lèi)似于珍珠打孔的方向，打偏了珍珠就成了次品；市場(chǎng)運(yùn)行的制度相當(dāng)于穿珍珠的線；而高質(zhì)量的上市公司就是珍珠?！罢渲轫?xiàng)鏈怕酸、怕堿，要呵護(hù)，那就是資本市場(chǎng)要加強(qiáng)監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。珍珠數(shù)量要夠，那就是上市公司的數(shù)量還要增加。”

劉士余指出：“去年券商真正落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任，一些上市公司和保薦人主動(dòng)從IPO排隊(duì)的企業(yè)中撤回去，共有90家。這需要靠大家的共同努力，以把住質(zhì)量關(guān)。高質(zhì)量的上市公司會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)增量資金，這是實(shí)踐證明的一種高度正相關(guān)的關(guān)系?！?/p>

宋清輝認(rèn)為，在注冊(cè)制推出前，加快對(duì)IPO存量企業(yè)的消化速度非常有必要，一方面可盡快滿(mǎn)足企業(yè)所需的資金，另一方面可以為注冊(cè)制做準(zhǔn)備。當(dāng)然，IPO速度也要結(jié)合市場(chǎng)的承受力來(lái)考慮。如果速度過(guò)快、發(fā)行量過(guò)大，會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊?！跋嘈疟O(jiān)管層有能力有信心解決IPO"堰塞湖"問(wèn)題，還廣大投資者一個(gè)正常的資本市場(chǎng)。”