銅、鎳、鈷、鎢、鉬輪番成為市場(chǎng)熱點(diǎn)后，3月1日，與鈦相關(guān)的化工企業(yè)又成新一輪追捧對(duì)象。

截至昨日下午收盤(pán)，國(guó)內(nèi)四大鈦白粉上市公司股價(jià)均大幅上漲。安納達(dá)、金浦鈦業(yè)漲停、龍蟒佰利漲8.65%、中核鈦白漲4.95%。主營(yíng)鈦產(chǎn)品的寶鈦股份也牢牢封死漲停板。

進(jìn)入2017年，A股市場(chǎng)似乎對(duì)元素周期表內(nèi)的金屬品種極其偏愛(ài)。探究其暴漲基因不難發(fā)現(xiàn)，上述行情短期均受熱點(diǎn)事件推動(dòng)而爆發(fā)。而從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷的商品價(jià)格，目前均處于上行周期，疊加供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)等因素導(dǎo)致的市場(chǎng)供需失衡，為相關(guān)個(gè)股基本面形成了有力支撐。

熱點(diǎn)事件成暴漲導(dǎo)火索

“春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)又有一波漲價(jià)行情。以龍蟒佰利、金浦鈦白為首，眾多企業(yè)相繼發(fā)布調(diào)價(jià)函，市場(chǎng)均價(jià)上漲約700元/噸。鈦礦有80%用于生產(chǎn)鈦白粉，因此上下游相互帶動(dòng)，這期間鈦精礦報(bào)價(jià)也調(diào)漲了約200元/噸左右?！?/p>

談及A股市場(chǎng)這波鈦行情，生意社分析師楊遜認(rèn)為，鈦市場(chǎng)行情近期不斷向好，而國(guó)際行業(yè)巨頭的熱點(diǎn)事件，也為市場(chǎng)提供了炒作空間。

據(jù)悉春節(jié)前后，國(guó)際鈦白粉龍頭企業(yè)亨斯邁位于芬蘭波里的鈦白工廠發(fā)生失火事件，對(duì)其13萬(wàn)噸的二氧化鈦產(chǎn)能形成影響，削減了全球鈦白粉產(chǎn)品供應(yīng)量。二月，國(guó)外鈦白粉大集團(tuán)紛紛發(fā)布漲價(jià)函，平均漲幅在200美元/噸左右，提升了國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口需求。

熱點(diǎn)事件助推，似乎已成為周期表商品、相關(guān)個(gè)股上漲的“起跳點(diǎn)”。

2月9日，由于就新勞資協(xié)議的談判未能達(dá)成一致，全球最大銅礦必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人開(kāi)始罷工。同期，受出口許可證過(guò)期影響，全球第二大銅礦印尼Grasberg礦區(qū)的出口也出現(xiàn)中斷。兩大銅礦的“突發(fā)”情況，形成市場(chǎng)對(duì)全球銅供應(yīng)量下降的預(yù)期，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)銅價(jià)應(yīng)聲上漲。A股市場(chǎng)也隨即跟漲，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色等相關(guān)個(gè)股當(dāng)時(shí)均創(chuàng)出新高。

1月底，有消息稱，受環(huán)保因素影響，我國(guó)最大的鎳礦進(jìn)口國(guó)菲律賓關(guān)停21座鎳礦礦山，占總礦山的50%以上，或?qū)?duì)中國(guó)鎳市造成強(qiáng)大沖擊。二級(jí)市場(chǎng)上，*ST吉恩、科力遠(yuǎn)、貴研鉑業(yè)均自1月17日起走出震蕩上漲行情，漲幅超過(guò)20%。

此外，2月23日開(kāi)盤(pán)，因市場(chǎng)報(bào)出國(guó)內(nèi)三大鈷供應(yīng)商暫停報(bào)價(jià)惜售，鈷概念股也應(yīng)聲上漲。截至當(dāng)日收盤(pán)，格林美、華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)均報(bào)漲停。

供給側(cè)+去產(chǎn)能導(dǎo)致供需失衡

短期市場(chǎng)的追捧或可以用熱點(diǎn)事件當(dāng)作炒作基因，但這些被追捧的商品，也的確具有不錯(cuò)的基本面。

“46%的鈦精礦目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1600元/噸左右。在2016年初，這一產(chǎn)品價(jià)格僅為約500元/噸，到年底報(bào)價(jià)已達(dá)1450元/噸?！?/p>

2016年起，關(guān)于鈦產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)行情似乎從未中斷。卓創(chuàng)分析師王娟稱，從2016年初至今，國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)的大調(diào)價(jià)已經(jīng)歷了15輪。鈦白粉市場(chǎng)售價(jià)，從2016年初的9500元/噸，躍升至如今約17000元/噸，漲幅近80%。

鈦白粉行情持續(xù)向好，與近年來(lái)供給側(cè)改革和環(huán)保加碼因素息息相關(guān)。

“十三五”期間我國(guó)提出，要實(shí)現(xiàn)鈦白粉行業(yè)從硫酸法到氯化法的轉(zhuǎn)型升級(jí)。而在這輪調(diào)整中，國(guó)內(nèi)退出產(chǎn)能約近36萬(wàn)噸。

楊遜表示，供需失衡是目前支撐鈦白粉漲價(jià)的重要因素?？吹解伆追蹆r(jià)格持續(xù)走高，鈦精礦也出現(xiàn)惜售情況。一些不具備現(xiàn)金買礦能力的企業(yè)，不得不高價(jià)進(jìn)口國(guó)外礦，這又進(jìn)一步推漲了產(chǎn)品價(jià)格。

此外，環(huán)保限產(chǎn)之風(fēng)在2016年底也刮到了鈦白粉行業(yè)，四川攀枝花作為鈦白粉重要產(chǎn)地，多家工廠均被關(guān)停，加劇了市場(chǎng)供應(yīng)的緊張程度。

“雖然現(xiàn)在價(jià)格在提升，但目前企業(yè)的產(chǎn)能還在縮減?！饼堯劾鲜鲐?fù)責(zé)人也稱，2017年春節(jié)后，河南等多地均迎來(lái)了環(huán)保部的集中督察，部分產(chǎn)能也出現(xiàn)暫時(shí)停產(chǎn)現(xiàn)象。

實(shí)際上，“供給側(cè)”、“環(huán)?！边@兩個(gè)關(guān)鍵詞，貫穿2016年至今，成為影響多個(gè)行業(yè)的重要因素。

2015年，國(guó)際銅價(jià)屢創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)銅企業(yè)績(jī)大幅下滑。因此，包括江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的國(guó)內(nèi)十家銅冶煉企業(yè)簽署削減銅產(chǎn)量聲明，預(yù)期將2016年產(chǎn)量削減35萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的8.75%。

國(guó)家發(fā)改委在2017年伊始就明確，將進(jìn)一步深入推進(jìn)供給側(cè)改革，有色金屬、汽車、新能源、石墨烯等落后行業(yè)產(chǎn)能均被列入去產(chǎn)能名單。有業(yè)內(nèi)人士分析，有色產(chǎn)品供給端的持續(xù)優(yōu)化減量，或?qū)⒗^續(xù)推高相關(guān)產(chǎn)品報(bào)價(jià)。

此外，受環(huán)保壓力影響，從2月初至今，國(guó)內(nèi)金屬鎢主流報(bào)價(jià)已達(dá)7.8萬(wàn)元/噸左右，上漲約6000元/噸，同比增長(zhǎng)達(dá)20.9%。

上漲存在周期性動(dòng)力

政策助推對(duì)市場(chǎng)供需的調(diào)整只是一方面。查看過(guò)往價(jià)格走勢(shì)可以看出，被市場(chǎng)追捧的商品，如今均處在價(jià)格洼地后的周期性上升區(qū)間，有著原生的上漲動(dòng)力。

在2011之前的高收益吸引下，鈦白粉行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張期。此后，產(chǎn)品價(jià)格一落千丈，直到2015年才緩慢恢復(fù)。

數(shù)據(jù)顯示，鈦白粉高點(diǎn)在2011年3月前后，硫酸法金紅石型當(dāng)時(shí)價(jià)格達(dá)到23000元/噸。而在2015年低，鈦白粉的市場(chǎng)均價(jià)已跌破10000元/噸。

在周期底部盤(pán)整多時(shí)的還有鈷。據(jù)悉，鈷價(jià)最高時(shí)曾一度賣到80萬(wàn)元/噸以上。但在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，估價(jià)開(kāi)始一路走低，很多公司都相繼爆出虧損或倒閉。在去年2月至10月間，鈷價(jià)一直盤(pán)踞在21萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格。而在10月份以后，鈷價(jià)即開(kāi)始大幅拉漲，四個(gè)月間價(jià)格累計(jì)漲幅已近80%，基本上是對(duì)前期價(jià)格長(zhǎng)期低迷的報(bào)復(fù)性反彈。

此外，銅價(jià)格在2011年初起就開(kāi)始持續(xù)走低，如今也進(jìn)入恢復(fù)性上漲的周期。

數(shù)據(jù)顯示，滬銅主力合約1704在2008年底曾達(dá)到21940元/噸的歷史低位，此后強(qiáng)勁上漲，在2011年沖至76290元/噸。在2011年至2015年末的區(qū)間內(nèi)，銅價(jià)震蕩回落至約33000元/噸，并在2016年前9個(gè)月持續(xù)維持低位，此后才開(kāi)始迅速走強(qiáng)。

太平洋研報(bào)認(rèn)為，自然式去產(chǎn)能是增持有色金屬最底層、最樸素的邏輯。由于產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在2005至2007年達(dá)到高點(diǎn)后，呈現(xiàn)長(zhǎng)期下滑，尤其在2011年之后快速下降，使得行業(yè)逐漸步入自然式去產(chǎn)能狀態(tài)。因此疊加政策性去產(chǎn)能，導(dǎo)致商品價(jià)格短期內(nèi)爆沖。資源行業(yè)產(chǎn)能周期正進(jìn)入一個(gè)新的階段。

該研報(bào)稱，有色金屬固定投資增速近10年下滑，已導(dǎo)致行業(yè)于供給端產(chǎn)能擴(kuò)張回到了長(zhǎng)期底部水平。而在這個(gè)產(chǎn)能周期的底部，任何供給端或需求端的邊際變化，如需求小幅回升，去產(chǎn)能等政策指引，或出現(xiàn)全球性大礦出現(xiàn)罷工等事件， 都會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)價(jià)格超預(yù)期的上漲。這種上漲非短期現(xiàn)象，而是一次周期性上漲，由局部品種到整體行業(yè)的回升。但不同于以需求拉動(dòng)出現(xiàn)的商品牛市與股市共振，這輪有色金屬個(gè)股股價(jià)的上行要滯后金屬現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)，市場(chǎng)需要時(shí)間適應(yīng)這種新的邏輯。