一、海水淡化：亟待挖掘的寶藏

海水淡化是指將海水里面的溶解性礦物質(zhì)鹽分、有機物、細菌和病毒以及固體分離出來，從而獲得淡水的過程。2015年全國共有15個省市人均水資源量低于國際警戒水位1700立方米/人。我國淡水資源分布不均，多集中于我國南部地區(qū)，北方水資源匱乏且降雨量較小。海水淡化將解決我國淡水資源貧乏且分布不均的問題。

二、中央地方政策大力扶持

2016 年底《全國海水利用“十三五”規(guī)劃》引爆海水淡化市場大發(fā)展，而地方政府受限于用水總量的考核與環(huán)保監(jiān)管趨嚴，對海水淡化的需求強度進超國家規(guī)劃?！笆濉逼陂g國家海水淡化目標220萬噸，較2015年末增長113.59%，而天津、河北、浙江等工業(yè)大省的海水淡化規(guī)劃目標匯總起來進超國家規(guī)劃，海水淡化從國家到地方層面利益高度一致，行業(yè)邁入快速収展期。

三、成本下降，巨大市場爆發(fā)在即

技術(shù)已成熟、成本下降快。我國海淡市場規(guī)模相比國外仍然較小，反滲透和低溫多效這兩種成熟的海淡技術(shù)已在我國得到大規(guī)模應(yīng)用，制水成本較高的制約因素已消除。我們估算，目前我國海水淡化項目平均成本已經(jīng)低至5元左右，部分反滲透項目可能低于4.5元，相比工業(yè)用水具備極強的市場競爭力。

市場規(guī)模巨大，多因素促使海淡市場加速釋放。全國海淡市場規(guī)模快速增長。截止2015 年底，全國已建成海水淡化工程121個，產(chǎn)水規(guī)模100.88萬噸/日。其中，全國已建成萬噸級以上海水淡化工程 31個，產(chǎn)水規(guī)模 88.78萬噸/日；千噸級以上、萬噸級以下海水淡化工程 36個，產(chǎn)水規(guī)模 11.05萬噸/日；千噸級以下海水淡化工程54個，產(chǎn)水規(guī)模1.05萬噸/日。我國萬噸級以上海水淡化項目占海水淡化工程規(guī)模達88%，但10萬噸的項目僅有4-5 個。隨著海水淡化在工業(yè)生產(chǎn)中的推廣，10萬噸級大觃模海水淡化項目落地速度將明顯提升。

“十二五”目標未達成，但限制因素已解除?！逗Ｋa(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》曾提出：到2015年，我國海水淡化產(chǎn)能要達到 220萬立方米/日以上，實際 2015年海水淡化總規(guī)模僅為100.88萬立方米/日，制約行業(yè)發(fā)展的核心是全社會用水成本整體偏低。展望“十三五”，我國多個省份工業(yè)用水價栺已經(jīng)高于海水淡化成本、并在持續(xù)升高，工業(yè)企業(yè)用水綜合用水成本已進高于海水淡化銷售水價，從經(jīng)濟性的角度看，引入海水淡化工程對于大型工業(yè)園區(qū)、沿海居民區(qū)具有較強吸引力。

此外，我國海淡市場總體規(guī)模仍較小，未來空間廣闊。2015年全球海水淡化工程規(guī)模達到8655萬噸/日，年增長率8%，我國海水淡化規(guī)模僅占其 1.19%。但是，我國擁有的內(nèi)海和邊海的水域面積約為470多萬平方千米，位列世界第五，海水資源極其豐富，潛能巨大。“十三五”規(guī)劃提出，到2020年我國海水淡化裝備國際市場占有率提升10%，在政策利好下，我國巨大的海水淡化潛能將加速釋放。

四、投資建議

從投資的角度看，海水淡化市場呈現(xiàn)翻倍增長，目前涉及海水淡化市場的公司均有不小機會。假設(shè)“十三五”期間國內(nèi)海水淡化市場如期增至250-300萬噸/日，則工程市場空間約為200-250億左右，非常適合在行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、專注的中小市值公司深耕市場，雄踞一方。目前涉足海水淡化市場的上市公司主要有巴安水務(wù)、南方匯通、碧水源三大巨頭，我們強烈推薦巴安水務(wù)，看好公司借助國內(nèi)海水淡化市場發(fā)展與“一帶一路”國家戰(zhàn)略的推進實現(xiàn)彎道超車。

關(guān)注標的：巴安水務(wù)、碧水源、南方匯通。

風險提示。海水淡化項目落地速度慢。

五、個股分析

巴安水務(wù)(300262)

海水淡化技術(shù)實力最強

巴安水務(wù)成立于 1999年，2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，于2014年公司切入海水淡化和海綿城市領(lǐng)域。2014年以來，公司先后簽訂三個海水淡化項目，是目前A股市場上最純正的海淡上市公司。2015年起公司先后收購3家國外海水淡化技術(shù)公司，并將技術(shù)與管理團隊進行了高效整合，是國內(nèi)海水淡化技術(shù)實力最強的上市公司。

南方匯通(000920)

最大的復(fù)合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)

公司成立于1998年，原主營業(yè)務(wù)為鐵路貨車制造及鐵路車配件修理。2015年，公司通過實施重大資產(chǎn)置換，分批收購時代沃頓股權(quán)，使其成為公司的全資子公司。時代沃頓主要從亊反滲透膜和納濾膜元件的研發(fā)、制造和服務(wù)，擁有膜片制造的核心技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)能力，是國內(nèi)最大的復(fù)合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，也是國內(nèi)第一家擁有干式膜元件規(guī)?；a(chǎn)能力的制造商。反滲透膜主要用于海水淡化、工業(yè)污水處理與凈水設(shè)備的生產(chǎn)銷售，市場空間巨大。

碧水源(300070)

擁有獨創(chuàng)的雙膜水處理工藝

公司專注于污水處理技術(shù)，是我國唯一一家集膜材料研發(fā)、膜設(shè)備制造、膜工藝應(yīng)用于一體的企業(yè)，擁有全球獨創(chuàng)的“MBR+DF”雙膜水處理工藝，是國內(nèi)膜水處理工程最大的設(shè)備生產(chǎn)、銷售與運營商。公司2015年與青島水務(wù)合資，共同簽約董家口30萬噸/日海水淡化項目，一期10萬噸/日，總投資9億，并配套建設(shè)總計500萬平米的膜綜合生產(chǎn)車間，總投資15億。簽約海水淡化項目使碧水源從市政污水、再生水市場中進一步向外拓展，增加公司膜產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，并獲得海水淡化項目設(shè)計、生產(chǎn)、施工的寶貴經(jīng)驗，為公司在其他地區(qū)海水淡化項目拓展積累經(jīng)驗。