據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板改革仍在研究中，目前還沒有形成具體方案

2月28日，某媒體援引深交所相關人士接受采訪稱，深交所創(chuàng)業(yè)板改革思路中已經(jīng)明確最重要的兩點：就是降低門檻和審核提速。未來，特別好的公司將會加快審批流程，最快實際審核可能只要6個月。記者昨天就此采訪了接近監(jiān)管層的權威人士。據(jù)接近監(jiān)管層的權威人士透露，深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案仍在研究之中，目前還沒有形成具體方案。

年內(nèi)制定創(chuàng)業(yè)板改革方案

今年年初，深交所第三屆理事會第48次會議上，深交所強調(diào)，2017年的工作重點之一是研究制定創(chuàng)業(yè)板改革方案，更好地支持服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

深交所黨委日前召開專題會議，學習貫徹2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神。2017年，深交所將完善多層次市場體系建設，協(xié)調(diào)有序推進深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，支持一批創(chuàng)新能力強、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略導向的優(yōu)秀企業(yè)上市。

據(jù)接近監(jiān)管層的權威人士表示，深交所深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，是落實證監(jiān)會主席劉士余在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上“穩(wěn)中求進”講話精神，“穩(wěn)”是大局，是基礎，要堅持改革方向不偏離；“進”是目的，是方向。接近監(jiān)管層權威人士透露，深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案仍在研究之中，目前還沒有形成具體方案，預計成熟方案今年會出臺，但創(chuàng)業(yè)板改革方案內(nèi)容的決定權在會里，深交所完成創(chuàng)業(yè)板改革方案上報證監(jiān)會后，經(jīng)過證監(jiān)會審核討論通過后發(fā)布實施。

接近監(jiān)管層的一位相關人士對記者表示，審核提速不提速由證監(jiān)會決定，在審核權下放到交易所之前，交易所決定不了IPO審核速度。不是某媒體文章說的那樣，創(chuàng)業(yè)板門檻已經(jīng)很低了，降低門檻的權利也不在交易所，事實上，創(chuàng)業(yè)板IPO門檻降低的空間也有限。

證監(jiān)會曾明確創(chuàng)業(yè)板改革思路

關于深交所創(chuàng)業(yè)板市場改革思路，記者注意到，證監(jiān)會此前早已明確了創(chuàng)業(yè)板改革思路。

2013年11月22日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會正在對創(chuàng)業(yè)板改革相關問題進行研究，總體思路是，創(chuàng)業(yè)板定位為服務于創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)的主要資本市場平臺。將適當放寬財務準入指標，拓展市場服務的行業(yè)覆蓋面，合理設計并盡快推出再融資制度，完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度，修訂信息披露規(guī)則，嚴格執(zhí)行退市制度。鑒于創(chuàng)業(yè)板相關改革方案涉及發(fā)行條件等事項，證監(jiān)會將在履行相關法律程序后發(fā)布實施。

2014年5月16日，證監(jiān)會發(fā)布經(jīng)修訂及公開征求意見的創(chuàng)業(yè)板IPO辦法，及創(chuàng)業(yè)板再融資辦法。該辦法第二章發(fā)行條件第十一條規(guī)定：發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應當符合下列條件：發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬元，且不存在未彌補虧損。發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。同時，推出了創(chuàng)業(yè)板“小額快速”再融資制度。創(chuàng)業(yè)板IPO行業(yè)也更廣了。

可借鑒納斯達克經(jīng)驗

深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案何時出臺市場高度關注，創(chuàng)業(yè)板改革方案內(nèi)容是什么尤令人矚目。業(yè)內(nèi)人士認為，深交所創(chuàng)業(yè)板是目前最成功的創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板改革方案或可借鑒美國納斯達克市場成功經(jīng)驗。

英大證券研究所所長李大霄接受記者采訪時表示，目前無論從交投情況還是從上市公司數(shù)量上看，深交所創(chuàng)業(yè)板是僅次于納斯達克市場，究其根本原因在于深市創(chuàng)業(yè)板并沒有轉(zhuǎn)板平臺，其地位較主板和中小板而言一樣，而這也是成熟的創(chuàng)業(yè)板市場應該做到的，就如同美國的納斯達克并不比紐交所主板低一等一樣，這點也是深市創(chuàng)業(yè)板應該繼續(xù)堅持下去的。李大霄認為，深交所創(chuàng)業(yè)板改革可能有以下幾方面內(nèi)容，一是適度放寬財務門檻，比如對特殊行業(yè)可能會有特殊安排，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)京東等類似公司；二是聚焦創(chuàng)新型行業(yè)外，行業(yè)覆蓋面可能會進一步拓寬；三是市場規(guī)模會進一步擴大；四是創(chuàng)業(yè)板和新三板對接可能會加速研究，比如開辟創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板特殊通道。李大霄表示，創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場重要組成部分，未來還有巨大的潛力和發(fā)展空間。深交所作為創(chuàng)業(yè)板建設者和推動者，更好地服務創(chuàng)新型中小企業(yè)融資、推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極的推動作用。深交所定能把握這個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的巨大歷史機遇，繼續(xù)高速發(fā)展、再鑄輝煌。

資深業(yè)內(nèi)人士皮海洲接受記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板改革方案可能涉及IPO標準，目前IPO制度存在嚴重缺陷，首發(fā)上市股份比例太低，造成新股整體估值明顯虛高，4億股以下要求25%首日上市流通股，4億股以上要求10%首日上市流動股，這個10%到25%首發(fā)上市比例太低了，這會造成大量限售股未來高價套現(xiàn)?！?016年至2017年2月10日，IPO公司294家，IPO融資1820.88億元，新增限售股847.11億股，847.11億股總市值2.23萬億元，其中5004.51億元屬于小非……”皮海洲表示，IPO融資規(guī)模是控制了，但1820億元背后，是2.23萬億元限售股待套現(xiàn)。新股首日上市股份起碼要50%以上，否則，IPO帶來的限售股巨大負擔，令A股市場走勢難有起色。皮海洲認為，新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點，起碼得在修改證券法后才可推行?！蹲C券法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)為公開發(fā)行，新三板企業(yè)是非公開發(fā)行的掛牌公司，若推動新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點，修改《證券法》后方可推行。

資深業(yè)內(nèi)專家對記者表示，納斯達克是與紐交所互補的市場。深交所創(chuàng)業(yè)板可借鑒納斯達克經(jīng)驗，在法律監(jiān)管上嚴格，在上市標準上靈活，并不斷完善交易規(guī)則，這些是納斯達克成立30多年來的成功經(jīng)驗。過去40年里，納斯達克跟紐交所股票走勢有著很大不同。在“漂亮50股”時代，納斯達克股票無人問津。在新網(wǎng)公司快速發(fā)展的90年代，納斯達克從1995年的1000點幾年時間沖上了5000多點，而同期道瓊斯總漲幅不過57%。但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時，納斯達克遭重創(chuàng)，道瓊斯則不跌反升。之后納斯達克和道瓊斯指數(shù)分道揚鑣，2008年金融海嘯之后，納斯達克和道瓊斯指數(shù)才趨于同步，但道指創(chuàng)歷史新高較納指早3年多時間。

針對創(chuàng)業(yè)板行業(yè)覆蓋面，一位券商人士表示，深市創(chuàng)業(yè)板應該以香港創(chuàng)業(yè)板為鑒，包容各行業(yè)的企業(yè)上板，這樣才能成就創(chuàng)業(yè)板持續(xù)的擴大，并發(fā)揮其企業(yè)融資平臺的特性。