今天，完成寶鋼武鋼合并的“中國神鋼”終于起航了。寶鋼股份（600019）換股吸收合并武鋼股份的換股工作已實施完畢，新增股份于2月27日上市，公司股票同日復(fù)牌。

寶武合并換股完成

在深化國企改革的背景之下，央企整合在南北車合并之后步伐加快，2016年先后有港中旅集團與國旅集團、中糧集團與中紡集團、中國建材與中材集團等多家大型央企合并重組。2016年6月26日，寶鋼集團與武鋼集團宣布啟動重組。

2016年9月22日，雙方的合并方案正式對外公布，寶鋼集團作為重組后的母公司，將更名為中國寶武鋼鐵集團，而武鋼集團將整體無償劃入成為其全資子公司。

根據(jù)合并方案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行股票，換股吸收合并武鋼股份。其中，寶鋼股份的換股價格確定為4.6元/股，武鋼股份的換股價格確定為2.58元/股。由此，武鋼股份和寶鋼股份的換股比例為1：0.56，即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。

2017年2月24日，寶鋼股份公告稱，公司換股吸收合并武鋼股份的換股工作已實施完畢，新增股份將于2月27日上市，公司股票將于同日復(fù)牌。

合并換股實施結(jié)果顯示，此次合并涉及新增股份的性質(zhì)均為無限售條件流通股，合計56.5億股。此次合并換股完成后，寶鋼股份已發(fā)行股份總數(shù)將由164.5億股增加至221億股。此外，此次合并完成后寶鋼股份的前十大股東中，寶武鋼鐵集團持股比例為52.14%，武漢鋼鐵（集團）公司持股比例為13.49%。

復(fù)牌走勢如何？

除了寶武合并本身在央企整合中的示范意義，市場對“中國神鋼”復(fù)牌后的股價走勢也是頗為關(guān)注。

前有先例，2014年12月30日，南北車正式宣布合并。在南北車2016年5月7日停牌前，中國南車漲幅為407.76%，中國北車漲幅為364.81%，二者均遠遠跑贏同期上漲32.76%的上證綜指。不過，1個月之后的2016年6月9日，中國中車(10.310, -0.09, -0.87%)（601766）以漲停板開盤，收跌9.32%，全天振幅高達19%，此后中國中車的股價隨著2015年熊市的到來一路狂跌，復(fù)牌后的9個交易日階段大跌逾四成。

雖然中國中車的暴漲和暴跌夾雜了牛熊轉(zhuǎn)換的大行情影響，作為央企合并最具代表性的上市公司之一，還是能從其漲跌中窺測到央企合并后股價走勢的邏輯。

一位不愿具名的分析師接受采訪稱，一般在央企合并的消息正式公布之后與合并重組停牌之前，會有一波不錯的行情。而這波行情是否會延續(xù)到合并完成復(fù)牌后，主要看前期的市場預(yù)期是否已在前一波行情中消耗殆盡，同時也要觀察復(fù)牌時的市場熱點是否集中在國企改革與其所在行業(yè)板塊中。

日前，中國寶武集團董事長馬國強在“中國企業(yè)改革發(fā)展論壇”上表示，企業(yè)聯(lián)合重組是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能的必由之路。近年鋼鐵行業(yè)發(fā)展比較散亂，全國規(guī)模以上的鋼鐵企業(yè)大概在1500家以上，在無序的競爭過程當中，形成了今天鋼鐵過剩的局面。寶武集團自身也有很多重復(fù)建設(shè)，制造了很多同質(zhì)化的產(chǎn)能。通過兼并重組，才能更好地解決供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，特別是解決去產(chǎn)能問題。

國金證券研報稱，寶武合并后的復(fù)牌，對鋼鐵板塊來說是迎來重要催化劑。

上述分析師表示，目前政策層面的深化國企改革與去產(chǎn)能加速都有利于寶武合并后的復(fù)牌走勢，而且不像中國中車前期漲勢太猛，寶武合并前期股價上漲有限，復(fù)牌后走勢應(yīng)該向好。

寶鋼股份在宣布合并前的最后一個交易日2016年6月24日收盤價為4.9元/股，而到2017年1月23日停牌前收盤價為6.8元/股；同期，武鋼股份則由2.76元/股上漲至3.71元/股，兩股分別上漲38.7%與34.4%，而同期上證指數(shù)僅上漲10%。