謹(jǐn)慎看反彈，整理震蕩為主

國(guó)際市場(chǎng)：

連續(xù) 9 日下跌后，美豆市場(chǎng)暫處技術(shù)面超賣(mài)，為投機(jī)空頭回補(bǔ)頭寸提供機(jī)會(huì)，隔夜美豆 3 月合約收于 954 美分。終端用戶買(mǎi)盤(pán)及中國(guó)新增美豆進(jìn)口消息亦增添市場(chǎng)人氣。但市場(chǎng)整體缺乏消息面指引， 僅靠 技術(shù)性回補(bǔ)抵消了美元走強(qiáng)、原油及貴金屬下跌對(duì)盤(pán)面的溢出打壓。在市場(chǎng)下跌動(dòng)能減弱、缺乏新消息指引下，豆類市場(chǎng)仍將弱勢(shì)震蕩。

美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)EIA公布，截至1月15日當(dāng)周美原油需求較去年處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的水準(zhǔn)下滑1.8%。 數(shù)據(jù)顯示，美原油需求放緩，NYMEX原油期貨周四逼近一個(gè)月低位收于 76.08 美元。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬對(duì)旨在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)交易的規(guī)例提出建議，也導(dǎo)致期價(jià)尾盤(pán)時(shí)擴(kuò)大跌幅。美原油弱勢(shì)震蕩，未給與油脂盤(pán)面提供指引。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 整體向好，不過(guò) CPI 增速超出預(yù)期，通脹問(wèn)題仍為市場(chǎng)焦點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)于央行將加快推出加息等緊縮措施仍有擔(dān)心。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬誓言將加強(qiáng)對(duì)美國(guó)最大型銀行的控制，提議限制大型銀行交易操作和變得過(guò)于龐大的能力。也表明美國(guó)變相收緊貨幣流動(dòng)性。下周二，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

國(guó)內(nèi)油脂基本面行情疲軟，缺乏新消息面提振。春節(jié)前油脂中小包裝備貨基本結(jié)束。目前貿(mào)易商手中散油現(xiàn)貨量不大，維持緩慢出貨，華東港口一級(jí)豆油 成交報(bào)價(jià) 7400-7450 元/噸，四級(jí) 7150- 7200 元/噸。 廣州一級(jí) 7100-7150 元 / 噸。從成本看，豆油現(xiàn)貨價(jià)位跌幅有限。但后續(xù)高大豆進(jìn)口量，仍使價(jià)位呈壓。 而且春節(jié)前后，油脂市場(chǎng)需求備貨行情有短暫的空當(dāng)期。12 月國(guó)內(nèi)食用植物油進(jìn)口量 71 萬(wàn)噸，小幅高于 11 月的 68 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)油脂供給充足，短期價(jià)位弱勢(shì)整理震蕩為主。

24度棕櫚油：天津、日照、張家港 6500元/噸， 少量成交。廣州貿(mào)易商7300 元/噸， 福建 6370 元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)行情略有好轉(zhuǎn)，后市看多氛圍支撐價(jià)位企穩(wěn)。今日，馬來(lái)西亞 2 月船期進(jìn)口棕櫚油成本 6869 元 / 噸。

菜油：華東 市場(chǎng)意向成交價(jià)位 8200-8400元/噸，四川等內(nèi)陸地區(qū)8600-8800元/噸。受國(guó)儲(chǔ)拋售價(jià)位支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較穩(wěn)定，但相對(duì)豆油、棕櫚油價(jià)位偏高，市場(chǎng)行情十分清淡。

今日油脂低開(kāi)震蕩，午后探低回升后大幅走強(qiáng)。豆油 1009 成交增 212524 手，棕櫚油增 91988 手。 現(xiàn)貨價(jià)位企穩(wěn)抗跌，油脂期價(jià)技術(shù)性反彈需求較強(qiáng)，投機(jī)買(mǎi)盤(pán)活躍。今日，油脂市場(chǎng)日內(nèi)單邊瘋狂上漲，但缺乏上漲動(dòng)能，謹(jǐn)慎關(guān)注技術(shù)反彈。

超跌反彈，鄭棉或高位震蕩

春節(jié)前的交通運(yùn)輸緊張，可能成為多頭發(fā)動(dòng)新一波短期行情的借口。今天棉花繼續(xù)開(kāi)始反彈。收盤(pán)時(shí)，鄭棉 009 合約全天收漲 170 點(diǎn)，成交量再度放大，為 36 萬(wàn)手，較前日增加 4 萬(wàn)手。臨近春節(jié)，后市如果快速?zèng)_高，注意落袋為安。

目前距離春節(jié)還有三周，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷平淡。山東、浙江、江蘇等紡織市場(chǎng)，企業(yè)采購(gòu)速度有所放緩，紡織企業(yè)以消化庫(kù)存為主。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格總體持穩(wěn)，局部地區(qū)棉企報(bào)價(jià)出現(xiàn) 100-200 元噸的下調(diào)幅度。棉花賣(mài)方出貨較積極，買(mǎi)方采購(gòu)意愿不強(qiáng)。市場(chǎng)成交總體清淡。今日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（ CC Index ） 14937 元 / 噸，與昨日相同。

中棉所、國(guó)家棉花產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系和全國(guó)公益性棉花科研專項(xiàng)組新公布了他們的棉花成本與收益調(diào)查結(jié)果。與 2008 年相比， 2009 年糧棉價(jià)差縮小 10 ％～ 22 ％，棉肥價(jià)差縮小了 50 ％。然而，棉肥和棉糧的比價(jià)仍未達(dá)到 2007 年以前的水平，加上棉花種植用工多，費(fèi)用高，物化投入大；在新疆還有“一畝果園勝過(guò)十畝棉”的說(shuō)法，棉花生產(chǎn)成本仍在千元的高水平上。

最近的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，隔夜道瓊斯指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩天下跌點(diǎn)數(shù)過(guò)百， 10000 點(diǎn)大關(guān)可能不保。這是自從去年 10 月底以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的。 奧巴馬 呼吁對(duì)銀行實(shí)行自上世紀(jì) 30 年代以來(lái)力度最大的監(jiān)管打擊，建議對(duì)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模施以嚴(yán)格限制，并取締自營(yíng)交易和內(nèi)部對(duì)沖基金等高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。

從技術(shù)形態(tài)上看，鄭棉在調(diào)整以后的形態(tài)更加穩(wěn)健，目前還不能看空。維持高位震蕩思路操作。

經(jīng)濟(jì)政策面動(dòng)蕩，滬鋼持續(xù)弱勢(shì)回調(diào)格局

螺紋鋼主力RB1005今開(kāi)盤(pán)4319，最高4335，最低4257，報(bào)收于4288元/噸，全日成交120萬(wàn)手，持倉(cāng)減少0.5萬(wàn)手至85.6萬(wàn)手；線材主力WR1005今開(kāi)盤(pán)4152，最高4152，最低4063，報(bào)收于4080元/噸，全日成交794手，持倉(cāng)與昨日基本持平。

根據(jù)２１日的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告，央行２１日發(fā)行總量為９００億元的三月期央行票據(jù)，同時(shí)開(kāi)展了４８０億元的９１天期正回購(gòu)操作。算上本周二的央票發(fā)行量，對(duì)沖到期資金之后，央行在連續(xù)１４周凈回籠資金后，于本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放。今年以來(lái)，央行已兩次上調(diào)三月期、一年期央票利率，基于信貸均衡投放的考慮，央行利率短期內(nèi)有可能還會(huì)面臨調(diào)整。

現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依然未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)依然維持下跌，從整體看，全國(guó)28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4091元/噸（實(shí)重），較昨日下跌2元/噸；28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為3899元/噸，較昨日下跌4元/噸。

原材料方面，礦石市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，成交趨緩。近日華北地區(qū)市場(chǎng)下滑趨勢(shì)有所減弱，當(dāng)前市場(chǎng)主要發(fā)貨多為前期合同資源，新成交量較少，因此報(bào)價(jià)變化不大。短期內(nèi)，鐵礦石市場(chǎng)仍將保持調(diào)整狀態(tài)，整體調(diào)整幅度較為有限。

鋼廠調(diào)價(jià)方面，繼寶鋼宣布2月平盤(pán)后,前幾日鞍鋼和武鋼兩大鋼廠也分別上調(diào)2月份出廠價(jià)格。從調(diào)價(jià)消息來(lái)看，目前鋼廠仍然對(duì)于后市充滿信心，但下游貿(mào)易商消化能力并不能跟上，購(gòu)貨也不積極。除了高庫(kù)存隱憂外,政策和資金面的收緊正在給目前的市場(chǎng)施加越來(lái)越多的壓力,鋼價(jià)是否能夠持續(xù)堅(jiān)挺還有待考證。

昨日國(guó)際市場(chǎng)再出狀況，奧巴馬對(duì)金融業(yè)提議對(duì)銀行規(guī)模和高風(fēng)險(xiǎn)投資行為實(shí)施限制打擊美股，美元大幅反彈，造成大宗商品價(jià)格跟隨大幅下挫，今日國(guó)內(nèi)商品期市也跟隨低開(kāi)。盤(pán)中A股突發(fā)恐慌性跳水引起滬鋼大幅下挫，突破4300一線，滬鋼依然維持弱勢(shì)回調(diào)格局，今日再度下跌，回調(diào)可能并未結(jié)束，目前國(guó)家調(diào)控政策頻出，投資者需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策的動(dòng)向，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。