原油突破80美元/桶關(guān)口和聚酯產(chǎn)銷(xiāo)勁升是前期PTA價(jià)格上漲的主要原因，在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提下，在PTA價(jià)格過(guò)高下游無(wú)法轉(zhuǎn)嫁成本的情況下，PTA市場(chǎng)不會(huì)再出現(xiàn)去年穩(wěn)步上漲的走勢(shì)，或?qū)⒁哉袷幤嗟膽B(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。

春節(jié)前后雖然是紡織品及其原料的消費(fèi)高峰，但PTA的表現(xiàn)只能說(shuō)差強(qiáng)人意。根本上看，主要還是由于前期對(duì)大雪天氣的炒作及金融屬性的作用使得PTA在年底突破了下降通道上行，但隨著對(duì)國(guó)家收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂，PTA近期維持在8000元/噸上方振蕩。隨著消費(fèi)旺季即將結(jié)束，基本面多空因素交織，今年P(guān)TA價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)振蕩為主、略微偏多的走勢(shì)。

紡織行業(yè)前景復(fù)雜

2009年中國(guó)紡織行業(yè)在“行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式”的作用下，在提高出口退稅率、產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃等一系列國(guó)家利好政策的支持下，紡織行業(yè)企穩(wěn)回升，發(fā)展逐漸向好。但是2010年中國(guó)紡織行業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)則比較復(fù)雜。

2009年我國(guó)出口美國(guó)紡織品降幅小于美國(guó)進(jìn)口數(shù)量總降幅，因此2010年我國(guó)可能率先全球的紡織服裝出口回暖。2009年出口金額同比下降8.4%，預(yù)計(jì)2010年中國(guó)紡織服裝出口額將同比增長(zhǎng)5%-10%。雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境將比去年有所好轉(zhuǎn)，但金融危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響并沒(méi)有完全消除，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的失業(yè)率如美國(guó)仍高居不下，消費(fèi)市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)，中美關(guān)系、美元匯率、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等一系列不確定因素以及諸如平衡經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)等新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略和政策，都將對(duì)今年中國(guó)紡織行業(yè)出口情況產(chǎn)生不利影響。

國(guó)內(nèi)衣著消費(fèi)在2001年到2008年年均增長(zhǎng)率達(dá)14.72%，雖然受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，但2009年預(yù)計(jì)仍將保持15%以上的增長(zhǎng)，衣著消費(fèi)成為我國(guó)紡織行業(yè)的重要拉動(dòng)因素。在溫和通脹背景下，行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)強(qiáng)勢(shì)依然可期，對(duì)今年P(guān)TA市場(chǎng)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)形成利好影響。

原油高位振蕩，成本支撐PTA定價(jià)

OPEC的油價(jià)心理價(jià)位在70-90美元。OPEC稱(chēng)，未來(lái)幾個(gè)月，原油市場(chǎng)走勢(shì)將主要取決于目前正在復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)前景，特別是美國(guó)和中國(guó)等關(guān)鍵國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景。高盛公司商品研究部門(mén)主管Jeffry Currie在倫敦的一次會(huì)議上說(shuō)，全球石油消費(fèi)量在今年第3季度前將重新回到金融危機(jī)發(fā)生前的水平，而由于信貸收縮，新石油的項(xiàng)目正在減少。由于供應(yīng)未能跟上需求的恢復(fù)步伐，全球原油市場(chǎng)在2011年前將再次出現(xiàn)短缺?；蛟S現(xiàn)在討論油價(jià)達(dá)到100美元/桶為時(shí)過(guò)早，但是2011年油價(jià)必將站在100美元上方。另一大投行摩根士丹利也將其對(duì)2010年美國(guó)原油價(jià)格預(yù)估上調(diào)至每桶85美元，將2011年的預(yù)估上修至95美元，因預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)前景改善，供應(yīng)存有疑慮，且美元走疲。另一方面，我國(guó)增加的汽車(chē)保有量將增加汽油柴油等成品油的需求，因而煉廠負(fù)荷將增加，對(duì)石油的需求將增加，國(guó)產(chǎn)石腦油的價(jià)格看漲，對(duì)下游PX成本支撐?？傮w來(lái)說(shuō)，原油在2010年度大多看漲，或許幅度不大，過(guò)程中會(huì)有振蕩，但對(duì)于其下游的PX、PTA等石化產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，上漲的成本必然支撐其價(jià)格。

PX產(chǎn)能持續(xù)增加，給PTA市場(chǎng)帶來(lái)隱憂

目前，全球的PX生產(chǎn)能力已經(jīng)超過(guò)3000萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)到2011年生產(chǎn)能力將超過(guò)4000萬(wàn)噸。其中亞洲的生產(chǎn)能力和消費(fèi)需求位居世界第一。2011年，亞洲對(duì)PX的需求將達(dá)到近2400萬(wàn)噸，其中中國(guó)為992.3萬(wàn)噸。

去年亞洲共有六家開(kāi)啟新建的PX裝置的公司，分別為：中石化旗下上海石化公司60萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置、中國(guó)大連福佳大化石化有限公司70萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置、中海油-Kings Group廣東惠州80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置、福建煉化公司70萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置，阿曼芳烴公司81.9萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置和科威特芳烴公司（KARO）83萬(wàn)噸/年裝置，共計(jì)新增PX產(chǎn)能385萬(wàn)噸/年。

今年國(guó)內(nèi)有海南煉油化工有限公司60萬(wàn)噸/年P(guān)X（對(duì)二甲苯）項(xiàng)目，何時(shí)建成沒(méi)有細(xì)節(jié)；中石油四川石化煉化一體化項(xiàng)目于日前開(kāi)工，2011年完成后將能夠生產(chǎn)65萬(wàn)噸/年P(guān)X；中石化與江西省政府簽訂協(xié)議欲在九江興建一座60萬(wàn)噸/年P(guān)X工廠，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年完工；到年底時(shí)，中石油烏魯木齊的芳烴裝置也計(jì)劃投產(chǎn)，產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年。國(guó)外有科威特的EQUATE石化公司計(jì)劃在今年3季度初投產(chǎn)位于Shuaiba的新芳烴工廠，該聯(lián)合裝置可生產(chǎn)77萬(wàn)噸/年的PX和37萬(wàn)噸/年的純苯；韓國(guó)S-Oil新裝置將擁有90萬(wàn)噸/年P(guān)X產(chǎn)能和28萬(wàn)噸/年純苯產(chǎn)能；日本Cosmo Oil和韓國(guó)Hyundai Oilbank已經(jīng)基本達(dá)成基礎(chǔ)協(xié)議，欲9月份在韓國(guó)成立一家PX合資公司，PX產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2013年開(kāi)車(chē)。未來(lái)新增產(chǎn)能?chē)?guó)內(nèi)約在285萬(wàn)噸/年，國(guó)外約在247萬(wàn)噸/年，雖然并不能都在2010年內(nèi)投產(chǎn)并影響PX供應(yīng)市場(chǎng)，但這將進(jìn)一步加大未來(lái)市場(chǎng)上PX的供應(yīng)，給PX價(jià)格的上升帶來(lái)陰影，從而給PTA價(jià)格帶來(lái)壓力。

PTA產(chǎn)能繼續(xù)增加，聚酯需求增加更大

去年P(guān)TA產(chǎn)商生產(chǎn)利潤(rùn)一直比較高，在去年10月份一度高達(dá)1400元/噸，不過(guò)大部分PTA廠商運(yùn)行負(fù)荷并不是很高，主要是由于PX供應(yīng)面偏緊，相信今年這個(gè)情況將會(huì)得到緩解。去年第一季度平均運(yùn)行負(fù)荷只有68.6%，隨著PX供應(yīng)逐漸增加，PTA開(kāi)工率也隨之上升。進(jìn)入今年以來(lái)，PTA運(yùn)行負(fù)荷已經(jīng)上升到95%，生產(chǎn)利潤(rùn)保持在900元/噸附近，可見(jiàn)目前PTA產(chǎn)商利潤(rùn)高企，生產(chǎn)商開(kāi)足馬力供應(yīng)。2009-2010年預(yù)計(jì)PTA新增產(chǎn)能在310萬(wàn)噸左右，2011-2012年逸盛、桐昆和三房巷等廠家也將籌建新的裝置，其中國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站1月14日發(fā)布消息，稱(chēng)已于12月批復(fù)核準(zhǔn)嘉興石化有限公司80萬(wàn)噸/年P(guān)TA項(xiàng)目，計(jì)劃于2012年上半年建成投產(chǎn)。但下游聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)也很迅猛，據(jù)中國(guó)化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2009-2010年大概有660萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)能建成投產(chǎn)，這樣算下來(lái)PTA的消耗量大概在570萬(wàn)噸左右，PTA的產(chǎn)能增長(zhǎng)仍然趕不上聚酯的巨大需求。目前的情況是，聚酯生產(chǎn)旺盛，但庫(kù)存積壓較多，聚酯下游需求并不旺盛。

更為不利的是，對(duì)于聚酯行業(yè)來(lái)說(shuō)，上游兩大原料價(jià)格不斷上漲，現(xiàn)在PTA和MEG的價(jià)格分別為8150元/噸和8200元/噸，則成本約為：8150×0.86+8200×0.34=9797元/噸。下游各產(chǎn)品的價(jià)格上漲乏力，合理價(jià)格分別為：短纖10750元/噸，半光切片10150元/噸，長(zhǎng)絲POY150D/48F為10800元/噸，DTY150D/48F為11800元/噸。對(duì)比現(xiàn)階段的市場(chǎng)價(jià)格，聚酯產(chǎn)品切片、滌短、滌絲利潤(rùn)日益減少，甚至開(kāi)始虧損。正是因?yàn)榫埘ギa(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的虧損，加上春節(jié)假期臨近，國(guó)內(nèi)聚酯裝置的停車(chē)檢修的計(jì)劃開(kāi)始增多。據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，2010年1-2月涉及停車(chē)檢修的聚酯裝置大約為15套，涉及的聚酯產(chǎn)能約為280萬(wàn)噸。以降低產(chǎn)量來(lái)保證價(jià)格，必將減少對(duì)其上游PTA的需求，抑制其上游PTA價(jià)格表現(xiàn)，使得成本傳導(dǎo)不暢，PTA上升空間恐怕也不大。

綜上所述，今年紡織行業(yè)總體回暖，原油價(jià)格看漲給PTA提供了成本支撐，PX的產(chǎn)能釋放給PTA提供了充足的原料，生產(chǎn)得到保障，下游聚酯成本轉(zhuǎn)嫁不利，恐會(huì)打壓PTA價(jià)格。因此，PTA正處于上下兩難的境地，預(yù)計(jì)將維持8000元/噸附近的高位振蕩，在通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的看好下或許是艱難上行。