A股不乏“聰明人”，減持常有新高度。

中毅達(dá)（600610）二股東西藏一乙資產(chǎn)管理有限公司（下稱“西藏一乙”）僅39天就完成了從股權(quán)質(zhì)押到凍結(jié)，再到最終劃轉(zhuǎn)的全流程，速度之快刷新了一般人的認(rèn)知。

多名律師在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)均認(rèn)為，此次股權(quán)質(zhì)押劃轉(zhuǎn)過(guò)程“不同尋常”，應(yīng)是有不適于大宗交易的隱情。

從股權(quán)質(zhì)押到被判劃轉(zhuǎn)僅39天

中毅達(dá)2月20日晚間公告，公司收到西藏一乙的告知函稱，2017年2月17日山西省夏縣人民法院裁定，將西藏一乙持有的1850萬(wàn)股限售流通股扣劃至倪贛名下，占其持股總數(shù)15.34%，占公司總股本1.72%?？蹌澥掷m(xù)已于2017年2月20日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理完畢。

本次扣劃后，西藏一乙持有上市公司股份1.02億股，占公司總股本的9.5%。而截至2016年第三季度，中毅達(dá)的前三大股東大申集團(tuán)有限公司、西藏一乙、西藏錢(qián)峰投資管理有限公司（下稱“西藏錢(qián)峰”）的持股比例分別為24.84%、11.25%、3.86%。本次扣劃后，西藏一乙以9.5%的持股比例將仍為中毅達(dá)第二大股東。

此前，1月14日中毅達(dá)曾公告，西藏一乙共持有上市公司約1.2億股，其中1.18億股此前質(zhì)押給了中信信托有限責(zé)任公司（下稱“中信信托”）。1月14日，西藏一乙將其中1850萬(wàn)股辦理了解壓，后質(zhì)押給了自然人倪贛，相關(guān)質(zhì)押登記手續(xù)于2017年1月13日辦理完畢。

2月18日，中毅達(dá)再度公告稱，因西藏一乙未履行擔(dān)保責(zé)任，其于2017年2月16日收到山西省夏縣人民法院的兩份執(zhí)行裁定書(shū)，分別裁定其持有中毅達(dá)1850萬(wàn)股限售流通股進(jìn)行了凍結(jié)并將扣劃至倪贛名下。凍結(jié)手續(xù)已于2017年2月17日辦理完畢。

股權(quán)從質(zhì)押到因未履責(zé)擔(dān)保被裁定凍結(jié)僅一個(gè)月，從完成凍結(jié)到最終扣劃僅短短三日，且完成股權(quán)凍結(jié)和被裁定扣劃在同一天內(nèi)即進(jìn)行完畢。西藏一乙股權(quán)劃轉(zhuǎn)速度之快，讓常年經(jīng)辦此類(lèi)案件的律師都大跌眼鏡。

“這還是第一次看到將質(zhì)押股權(quán)直接扣劃到質(zhì)押權(quán)人名下。1月13日質(zhì)押，到了2月17日已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)行程序，這辦案速度太驚人了?！币晃徊痪呙蓭熃邮苡浾卟稍L時(shí)稱，針對(duì)此類(lèi)案件法院通常的做法是通過(guò)拍賣(mài)或者變賣(mài)的方式處置股權(quán)。但若雙方?jīng)]有經(jīng)過(guò)訴訟，已達(dá)成折價(jià)協(xié)議，在理論上也行得通。類(lèi)似糾紛案件若通過(guò)訴訟，雙方分歧較大的，經(jīng)過(guò)一審、判決再到最終執(zhí)行，整個(gè)過(guò)程下來(lái)兩三個(gè)月很正常。

“質(zhì)押本身不代表所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是擔(dān)保債務(wù)的履行。如果說(shuō)二股東債務(wù)沒(méi)有履行，這個(gè)質(zhì)權(quán)人可以行使質(zhì)押權(quán)，但過(guò)程需要通過(guò)拍賣(mài)等司法程序后，所得價(jià)款優(yōu)先清償他的債務(wù)，而不是直接獲得股權(quán)。把質(zhì)押物所有權(quán)直接劃轉(zhuǎn)給質(zhì)權(quán)人的行為稱為‘流質(zhì)’，是法律明令禁止的。股權(quán)質(zhì)押的目的是價(jià)款優(yōu)先受償，不代表就是股權(quán)過(guò)戶?！?/p>

上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌認(rèn)為，通過(guò)這種方式操作，變相減持的可能性較大。也不排除其他不便于通過(guò)大宗交易方式進(jìn)行股權(quán)劃轉(zhuǎn)的操作隱情。正常情況下，39天時(shí)間連司法拍賣(mài)程序都不一定走得完。

西藏一乙曾多次減持

對(duì)于這位二股東而言，出手中毅達(dá)也不是第一次。

中毅達(dá)是市場(chǎng)公認(rèn)的“妖股”，曾在2015年11月份創(chuàng)造9個(gè)交易日暴漲114.57%的紀(jì)錄。在2016年1月份，中毅達(dá)也曾連續(xù)11個(gè)交易日快速拉漲，漲幅達(dá)101.46%。

股價(jià)大幅上漲后，2016年1月前后中毅達(dá)股東的減持潮相繼爆出。

1月23日、26日、28日，公司連發(fā)三份股東權(quán)益變動(dòng)公告，西藏一乙與西藏錢(qián)峰均出現(xiàn)大幅減持動(dòng)作。其中，西藏一乙通過(guò)大宗交易累計(jì)減持2550萬(wàn)股，最高減持均價(jià)在15.12元/股。

高位減持并無(wú)可厚非，但2015年末到2016年初中毅達(dá)股價(jià)的異常波動(dòng)，卻是在財(cái)務(wù)造假等多重違規(guī)操作下爆發(fā)的。

2017年2月6日，上交所對(duì)中毅達(dá) “虛增2015年三季報(bào)營(yíng)業(yè)收入7267萬(wàn)元”、“隱瞞虧損信息”和“未及時(shí)披露重組標(biāo)的資產(chǎn)被司法凍結(jié)的信息”三宗罪予以公開(kāi)譴責(zé)，對(duì)有關(guān)責(zé)任人下發(fā)三年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董監(jiān)高的紀(jì)律處分決定書(shū)。

上交所查明，中毅達(dá)在2015年三季報(bào)中，將第三方已完成的工程量確認(rèn)為公司收入，違反基本的經(jīng)營(yíng)常識(shí)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，造成公司財(cái)務(wù)信息虛假記載。

此外，中毅達(dá)在2016年1月22日即向公司全體董事及高管通報(bào)2015年度預(yù)虧776.53萬(wàn)元的事實(shí)，但公司在當(dāng)月15日、21日、23日發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告時(shí)，均稱無(wú)應(yīng)披露未披露重大事項(xiàng)，直至1月30日才予以披露。此舉造成股票交易異動(dòng)核查不充分，嚴(yán)重侵害公司投資者的知情權(quán)。

對(duì)標(biāo)中毅達(dá)股價(jià)，其在2015年7月曾連續(xù)跳水至6.75元/股，10月份發(fā)布三季報(bào)，11月初復(fù)牌后股價(jià)快速拉升至17.53元/股的高點(diǎn)。此后，中毅達(dá)股價(jià)又緩慢下調(diào)到2016年1月中旬的8.25元/股低位，到預(yù)虧年報(bào)披露前，再度回到17元/股之上。

有律師認(rèn)為，中毅達(dá)大起大落的股價(jià)屬于異常波動(dòng)，且股價(jià)上漲后，其個(gè)別持股較大的股東曾出現(xiàn)過(guò)減持，故可能存在虛假陳述以及操縱市場(chǎng)嫌疑。

為何將股權(quán)倉(cāng)促質(zhì)押劃轉(zhuǎn)

西藏一乙的此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)，牽扯到了一位名為“倪贛”的自然人。而在A股市場(chǎng)，另一家上市公司海南椰島的董事中也有一位叫倪贛，2016年1月剛加入公司。

2015年3月，海南椰島原大股東?？谑袊?guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司就國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓簽署了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而后該申請(qǐng)一直在國(guó)務(wù)院國(guó)資委審核中，未能完全實(shí)施。而海南椰島原第二大股東深圳市東方財(cái)智資產(chǎn)管理有限公司（下稱“東方財(cái)智”）則通過(guò)其一致行動(dòng)人增持股份，成為現(xiàn)任第一大股東。此后東方財(cái)智向上市公司派駐了5名董事，倪贛便是其中之一。

西藏一乙本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的質(zhì)權(quán)人倪贛與海南椰島存在怎樣的關(guān)系？中毅達(dá)這位二股東為何不經(jīng)過(guò)拍賣(mài)，而是如此倉(cāng)促處置了這部分股權(quán)？

記者以投資者身份致電中毅達(dá)證券辦得到的回復(fù)是，本次西藏一乙的股權(quán)劃轉(zhuǎn)原因是如公告所言的“未履行擔(dān)保責(zé)任”，至于是不是變相減持，公司需要再做進(jìn)一步核實(shí)。而至于倪贛是不是海南椰島董事，公司表示未與此人有過(guò)聯(lián)系，或也存在同名同姓的可能。

對(duì)此，王智斌律師表示，《物權(quán)法》211條規(guī)定，質(zhì)權(quán)人在債務(wù)履行期屆滿前，不得與出質(zhì)人約定債務(wù)人不履行到期債務(wù)時(shí)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)歸債權(quán)人所有。與此同時(shí)，《物權(quán)法》219條又規(guī)定，債務(wù)到期后，質(zhì)押權(quán)人可以就股權(quán)拍賣(mài)所得款項(xiàng)優(yōu)先受償，也可以由雙方協(xié)商將質(zhì)押股權(quán)折價(jià)沖抵債務(wù)。

《物權(quán)法》的這兩個(gè)條款雖然從字面上看并不直接沖突，但實(shí)質(zhì)上，《物權(quán)法》219條已經(jīng)將211條“架空”，為質(zhì)押權(quán)人與出質(zhì)人利用司法程序迅速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)過(guò)戶打開(kāi)了操作空間。實(shí)踐中，已出現(xiàn)了不少利用司法程序逃避行政監(jiān)管、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的案例。

昨日晚間，中毅達(dá)發(fā)布股權(quán)扣劃補(bǔ)充公告稱，西藏一乙所持1850萬(wàn)股限售流通股已劃至倪贛名下，該股份將嚴(yán)格遵守2014年股改承諾。