上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。新規(guī)發(fā)布當(dāng)天，興業(yè)證券提請(qǐng)的定增方案就火速撤回了，原因正是不符合新規(guī)要求。從公布到取消僅隔3小時(shí)，興業(yè)證券成再融資新政首個(gè)“觸規(guī)者”。

融資間隔不足18個(gè)月

2月17日盤后興業(yè)證券先后發(fā)布兩份公告，第一份公告稱：因公司正在籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份事項(xiàng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票2月20日起停牌。

僅僅3個(gè)小時(shí)后，公司發(fā)出第二份公告。公告稱，公司年2月17日提交《興業(yè)證券股份有限公司重大事項(xiàng)停牌公告》。公司在提交該公告后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，公司對(duì)照上述監(jiān)管要求逐項(xiàng)自查，認(rèn)為公司不符合“本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月”的要求，決定終止籌劃本次非公開(kāi)發(fā)行股份事宜。

2月17日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行修訂，同時(shí)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，旨在抑制目前市場(chǎng)存在的過(guò)度融資、募集資金脫實(shí)向虛等現(xiàn)象。

《監(jiān)管問(wèn)答》主要內(nèi)容為：一是上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%；二是上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票。但對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制；三是上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。

一批企業(yè)將受到影響

根據(jù)證監(jiān)會(huì)新規(guī)，為實(shí)現(xiàn)規(guī)則平穩(wěn)過(guò)渡，在適用時(shí)效上，《實(shí)施細(xì)則》和《監(jiān)管問(wèn)答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施，新受理的再融資申請(qǐng)即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。

這意味著，目前已經(jīng)停牌正策劃再融資、出了再融資方案但未上會(huì)的公司都將受到影響，有業(yè)內(nèi)人士估算，這批企業(yè)至少逾百家。數(shù)據(jù)顯示，僅2月份公告了再融資預(yù)案的企業(yè)就有26家。這些企業(yè)如果不符合新規(guī)硬性門檻，只能像興業(yè)證券一樣撤回，如果達(dá)到硬門檻，可能也面臨修改方案的問(wèn)題。

從當(dāng)前上市公司再融資案例來(lái)看，《監(jiān)管答問(wèn)》的三條主要內(nèi)容中“擬發(fā)行股份不超發(fā)行前股本20%”、“間隔規(guī)模不超18個(gè)月”對(duì)多數(shù)企業(yè)不會(huì)構(gòu)成障礙，但不應(yīng)有大額、長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)性投資的規(guī)定則或多或少會(huì)有些影響。

比如，上市公司融資買理財(cái)?shù)奶桌袨樵谶^(guò)去兩年顯著上升。數(shù)據(jù)顯示，去年上市公司購(gòu)買理財(cái)余額從5478.70億元上升至7611.10億元，同比增長(zhǎng)近四成。其中6家上市公司購(gòu)買理財(cái)金額達(dá)到100億元以上，甚至部分上市公司凈利潤(rùn)主要靠理財(cái)產(chǎn)品收益所得。今年以來(lái)，不足兩個(gè)月，已有約102家上市公司發(fā)布擬使用部分閑置募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施或進(jìn)展公告。

申萬(wàn)宏源分析師預(yù)計(jì)，今年非公開(kāi)發(fā)行將會(huì)出現(xiàn)如下三個(gè)明顯趨勢(shì)：一是今年定增規(guī)?？赡軙?huì)出現(xiàn)一定程度的縮減，發(fā)行節(jié)奏預(yù)計(jì)將在一定程度上繼續(xù)放緩；二是3年期非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目監(jiān)管趨嚴(yán)，數(shù)量趨少；三是以發(fā)行期首日作為定價(jià)基準(zhǔn)日的項(xiàng)目將會(huì)越來(lái)越多。