“贏二殺一” “殺大”……發(fā)行商“玩轉(zhuǎn)”交易商　

“互聯(lián)網(wǎng)+金融+文化”，是近年來粉墨登場的郵幣卡電子交易市場紛紛扯起的大旗。一些發(fā)起者和簇?fù)碚邔⑵浒蔚轿幕a(chǎn)業(yè)“國家戰(zhàn)略”的高度，聲稱將使中國特色收藏品借助互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)世界范圍內(nèi)的流通。

投資市場上，在所謂“資產(chǎn)荒”背景下，郵幣卡電子盤以其波幅大、走勢“連續(xù)性”強的特點對投資者產(chǎn)生了巨大吸引力。根據(jù)郵幣卡行業(yè)數(shù)據(jù)研究機構(gòu)郵幣世界發(fā)布的年報，2016年，我國郵幣卡電子盤成交數(shù)據(jù)為2015年的2.8倍，成交總額達(dá)到39859億元；2016年，我國有綜合指數(shù)的郵幣卡電子盤平臺共計89家，線上藏品數(shù)量達(dá)4474個。

當(dāng)前，現(xiàn)實生活中的“郵”“幣”“卡”均已互聯(lián)網(wǎng)化，以傳統(tǒng)郵幣卡為交易標(biāo)的的電子盤的興盛，真能帶動這一小眾市場再次升華？為何在本輪清理整頓“回頭看”活動中，郵幣卡類交易場所成了重點清整對象？在郵幣卡市場繁榮表象的背后，究竟隱藏著什么不可告人的秘密？近日，一位藝術(shù)品行業(yè)人士和一位曾參與郵幣卡市場運作的知情者，分別向期貨日報記者揭露了此類交易平臺及有關(guān)利益方普遍使用的斂財手法。

A 圍獵者的默契

“哈啰”是一個郵幣卡交易中心QQ維權(quán)群的群主，僅一年時間，他就在該交易平臺虧掉了26萬余元。目前，這個維權(quán)群聚集了來自全國各地的180余位群員。據(jù)“哈啰”介紹，群里有虧損大戶的個人損失金額超過200萬元。經(jīng)歷一輪輪“過山車”行情的洗禮，這些夢想在收藏品市場淘金的投資者如夢初醒，但一切為時已晚。

他們開始意識到，自己從一開始就進入了一個被精心安排好的“局”，盤面價格顯然受到了操縱，但他們對具體細(xì)節(jié)又不甚了了，也缺乏相應(yīng)的證據(jù)。如今，這些投資者最為理直氣壯的維權(quán)理由，也只是該交易中心采用的發(fā)售交易模式具有“國發(fā)[2011]38號”“國辦發(fā)〔2012〕37號”文件所禁止的集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商機制以及“T+0”等特征，而這是否支持其索回虧損資金仍是未知數(shù)。

那么，郵幣卡市場投資者走進的究竟是怎樣一個“局”呢？在期貨日報記者采訪的知情者看來，雖然不同郵幣卡平臺的斂財手段“各有千秋”，但邏輯大致相同，即實施價格操縱。

按照通行的解釋，郵幣卡市場所采用的發(fā)售模式由一級市場的現(xiàn)貨發(fā)售和申購、二級市場的現(xiàn)貨所有權(quán)電子交易兩部分構(gòu)成。發(fā)售申購階段，發(fā)行商進行商品發(fā)售要約，采購商、投資者（交易商）進行全款申購。申購成功的交易商既可在二級市場進行轉(zhuǎn)讓，也可申請?zhí)嶝浗皇铡０l(fā)售完成后，交易商還可在二級市場買入商品，并進行商品轉(zhuǎn)讓或交收提貨。這與證券市場的模式頗有幾分相似，而在對這一行業(yè)有著研究的人士邢進看來，二者又有許多不同。

邢進，文物鑒定與修復(fù)專業(yè)畢業(yè)，在藝術(shù)品行業(yè)和金融行業(yè)有著多年跨界發(fā)展經(jīng)歷，目前為獨立藝術(shù)品經(jīng)紀(jì)人。此前，他曾先后工作于藝術(shù)品拍賣行業(yè)以及證券期貨行業(yè)，并在現(xiàn)貨交易平臺擔(dān)任過咨詢顧問。

邢進對期貨日報記者表示，證券領(lǐng)域的上市是由上市企業(yè)發(fā)行股票、券商承銷推廣、投資者在二級市場交易的三方分離模式。同時，中國證監(jiān)會對上市企業(yè)二級市場參與自己的股票回購有明確規(guī)定。而在郵幣卡發(fā)售模式中，產(chǎn)品發(fā)行商和承銷商參與郵幣卡交易基本沒有限制，而且部分交易平臺還對此給予大量幫助。另外，在郵幣卡發(fā)售模式中，產(chǎn)品發(fā)行商、承銷商基本是一家，而且由于郵幣卡投資者較少，相互之間很難有效形成自發(fā)交易，發(fā)行商需要為交易商買賣雙方充當(dāng)共同對手方，既賣貨又買貨。因此，他們就可利用資金優(yōu)勢和產(chǎn)品資源集中的優(yōu)勢影響甚至操縱價格。

邢進介紹，通用的郵幣卡發(fā)售模式IT系統(tǒng)后臺設(shè)置中，一般包含產(chǎn)品發(fā)行商、承銷商和經(jīng)紀(jì)類會員。產(chǎn)品發(fā)行商提供產(chǎn)品，承銷商負(fù)責(zé)產(chǎn)品的推廣并維護盤面的流動性，經(jīng)紀(jì)類會員負(fù)責(zé)開發(fā)相關(guān)交易商參與交易。在郵幣卡平臺，產(chǎn)品發(fā)行方和承銷方是同一家機構(gòu)或關(guān)聯(lián)機構(gòu)，該機構(gòu)還可能申請成為經(jīng)紀(jì)類會員，推廣自己發(fā)行的產(chǎn)品。

當(dāng)某機構(gòu)與郵幣卡平臺簽訂產(chǎn)品上市協(xié)議后，平臺為該機構(gòu)提供系統(tǒng)后臺。發(fā)行商的賬戶可以交易，郵幣卡平臺還為發(fā)行商提供若干個自然人賬戶，用于維護市場流動性，上述賬戶在交易本機構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品時是免收手續(xù)費的。郵幣卡平臺也可以直接限定該發(fā)行商的賬戶只能交易其自身發(fā)行的產(chǎn)品。

產(chǎn)品正式上市交易前要進行打新申購，在此環(huán)節(jié)，例如發(fā)行1萬枚郵票，20%用于申購，發(fā)行商應(yīng)拿出2000枚投放市場。但是，發(fā)行商為了促進經(jīng)紀(jì)類會員推廣自己的產(chǎn)品，大部分會內(nèi)定給經(jīng)紀(jì)類會員，普通投資者申購成功的數(shù)量一般都很少。

開盤前，發(fā)行商通過交易系統(tǒng)將剩余郵票轉(zhuǎn)移到自己擁有的自然人賬戶，開盤后利用這些自然人賬戶相互進行對敲，拉高價格出貨?！坝米匀蝗速~戶還可以避稅，有效躲避監(jiān)管?！毙线M說。

除了發(fā)行商和經(jīng)紀(jì)類會員以外，交易平臺往往也會參與到利潤分配中來。另一位不愿透露姓名的知情者告訴期貨日報記者，發(fā)行商拿出20%的產(chǎn)品提供給市場“打新”后，通常還會再拿出一部分（例如30%）產(chǎn)品提供給交易平臺，限定后者在一定時間（例如1年）后才能出貨，出貨后的收入歸交易平臺，因此后者的收入并不只是交易手續(xù)費。但他稱，有時候發(fā)行商和交易平臺之間并不完全互相信任，交易平臺為了盡早變現(xiàn)，往往不到約定的時間就會提前出貨。另外，雖然發(fā)行商稱會提供20%的產(chǎn)品給市場“打新”，但實際數(shù)量可能少得多，有時甚至5%都不到，這樣就能使自己掌握更多的貨源，攫取更多的利潤。

這位知情者是一位IT技術(shù)人士，曾是某郵幣卡電子盤發(fā)行商的后臺技術(shù)人員，也為基金公司提供過技術(shù)服務(wù)。“發(fā)行商一般都用熟人做技術(shù)，防止技術(shù)人員利用內(nèi)幕消息賺錢，分食利潤。”他說。

B 滿滿的營銷套路

所謂的郵幣卡發(fā)行商究竟是什么人？“說白了，發(fā)行商就是能拉來資金，使業(yè)務(wù)能持續(xù)運轉(zhuǎn)的人?！边@位知情者說，發(fā)行商通常擁有幾百人甚至上千人的業(yè)務(wù)人員團隊，利用其誘使普通人投資于郵幣卡市場，這樣交易平臺才愿意跟他們合作，“人人都有可能接到那種推薦股票的電話，有些可能就是發(fā)行商的業(yè)務(wù)員打的，一旦你相信了他，他就會慢慢把你引到郵幣卡市場”。

經(jīng)過多年“摸索”，郵幣卡市場的客戶開發(fā)已形成一系列套路。邢進告訴記者，郵幣卡市場常見的客戶開發(fā)方式分為四種：一是電話營銷，從不同渠道買入電話號碼，每天循環(huán)撥打，一旦接聽電話的人不再抵觸業(yè)務(wù)員，業(yè)務(wù)員就從噓寒問暖開始“關(guān)心”，一步一步引誘其投資。二是網(wǎng)絡(luò)營銷，包括加QQ、微信、加入婚戀網(wǎng)站、車友群等。業(yè)務(wù)員把自己包裝成“白富美”“高富帥”，誘騙“好友”上當(dāng)。三是直銷保險模式，與保險公司、直銷團隊合作，走親情路線。四是開設(shè)投資網(wǎng)絡(luò)直播間，以推薦股票吸引高端中產(chǎn)階級和富裕人群。

邢進說，第四類業(yè)務(wù)開發(fā)人員的專業(yè)性通常比較強，他們所在的機構(gòu)很多就是私募基金，同時他們也是郵幣卡電子盤的操盤團隊，很多產(chǎn)品發(fā)行方將產(chǎn)品運作外包給他們，雙方約定收益分成。這類人會引導(dǎo)股市中的大戶參與郵幣卡交易，成功率非常高?！拔医佑|過一家上海的投資公司，其具有CFA資質(zhì)的人員就有20多人，越是高端人群越容易被他們‘洗腦’?！毙线M表示。

此外，前述知情人士稱，郵幣卡市場還有一種直銷發(fā)售的手段，即在產(chǎn)品發(fā)行的早期利用花言巧語使交易商相信買入后三個月必有暴利，并讓其鼓動身邊的人購買。交易商要想“穩(wěn)賺不賠”前提是必須鎖倉三個月，到期后才能賣出。在買入產(chǎn)品的初期，交易商會發(fā)現(xiàn)價格連連暴漲，驚喜之余會呼朋喚友加入其中，豈料三個月還沒過完，發(fā)行商就完成了拉高、出貨的全過程，交易商們最終落個血本無歸。

要保持業(yè)務(wù)開發(fā)人員的“狼性”，就需要為其提供強刺激。前述知情人士稱，開發(fā)人員按照交易商入金量的比例獲得提成，該比例一般為10%—20%，有的甚至更高。

C“開掛”的控盤術(shù)

郵幣卡電子盤的瘋狂，常表現(xiàn)為其交易價格遠(yuǎn)高于線下實物銷售價格。一張印刷成本僅幾分錢的郵票，會以幾元錢的面值銷售，而在郵幣卡電子盤上申購時漲到十幾元，開盤時幾十元，幾個月后就可能炒到幾千元。某平臺一只郵票價格曾從每張20多元炒作到兩萬多元。當(dāng)然，交易商參與郵幣卡投資基本都是為了賺取差價，實物交割鳳毛麟角。

“價格能漲多高取決于發(fā)行商準(zhǔn)備賺多少錢?！鼻笆鲋檎叻Q，比如一個發(fā)行商本輪準(zhǔn)備賺5000萬元，就會綜合計算這一輪的產(chǎn)品發(fā)行量和出貨價格等，使得利潤正好在5000萬元左右。

他還稱，為了既做到“吸睛”又掩人耳目，使?jié)q跌勢顯得不過于突兀，發(fā)行商常常還要利用莊家優(yōu)勢“做圖形”，即不但要人為地“做”出流動性，并使價格達(dá)到預(yù)定的波動幅度以吸引交易商參與，還要按照波浪理論等精確控制行情技術(shù)形態(tài)，如在上漲過程中做幾個“修正浪”，然后再繼續(xù)拉升。此外，有發(fā)行商還會設(shè)法壟斷現(xiàn)貨市場資源，人為造成“一票難求”的假象。

要想獲得對行情的絕對控制力，發(fā)行商除了要具備資金優(yōu)勢和產(chǎn)品數(shù)量優(yōu)勢，有時還要動用另一大“秘密武器”——虛擬資金，相當(dāng)于“開掛”。這還要從郵幣卡平臺與銀行之間的合作關(guān)系說起。

近段時間，部分銀行發(fā)文澄清其銀商系統(tǒng)只負(fù)責(zé)銀行與交易平臺的資金劃轉(zhuǎn)和結(jié)算，而并不負(fù)責(zé)托管業(yè)務(wù)。邢進介紹，簡而言之，銀行只以交易平臺發(fā)來的交易流水進行對賬，據(jù)此數(shù)據(jù)改變交易平臺銀行賬戶下各交易商子賬戶的金額。至于交易平臺保證金賬戶與交易商資金賬戶各自的金額總和是否一致，銀行并不核查。這樣，交易平臺就有了很大的操作空間，為產(chǎn)品發(fā)行商注入虛擬資金就不難實現(xiàn)了。只要交易商不發(fā)生出金擠兌，就很難發(fā)現(xiàn)虛擬資金?！疤摂M資金是逐步注入的，盤面有1億元實際交易資金時，注入2000萬元虛擬資金很難被發(fā)現(xiàn)?！毙线M稱，有些交易平臺的系統(tǒng)甚至直接做出兩套對賬單，一套虛擬對賬單發(fā)給銀行，另一套對賬單給客戶，這樣就可以變相地將一部分客戶保證金挪作他用，甚至卷款跑路。

“軟件供應(yīng)商在技術(shù)上實現(xiàn)虛擬資金功能并不難?！毙线M說，當(dāng)交易平臺向軟件供應(yīng)商提出該需求時，后者為了留住客戶，一般都不會拒絕。

D 盲目的局中人

邢進告訴記者，在操盤手邊拉升邊出貨的過程中，為了防止投資者跟著出貨，就要靠“喊單”老師控制局面了。

據(jù)介紹，有的郵幣卡平臺會直接同發(fā)行商約定收益分成，與發(fā)行商有密切合作的經(jīng)紀(jì)類會員也會與其約定收益分成，所以向客戶“喊單”的老師既可能出自發(fā)行商、經(jīng)紀(jì)類會員，也可能出自交易平臺，因為他們有共同的利益。

邢進說，“喊單”老師開始會忽悠交易商未來的上漲空間很大，可以達(dá)到100倍甚至200倍，不但不能賣，還要加大買進力度。而一旦發(fā)行商完成出貨，盤面價格就會出現(xiàn)斷崖式下跌，這時“喊單”老師就會消失，留下“一地雞毛”給交易商。各有關(guān)利益方在分配完約定收益后又會去復(fù)制下一個發(fā)行產(chǎn)品，“絕對的權(quán)力導(dǎo)致絕對的腐敗，在沒有監(jiān)管的前提下，為了賺取最大的收益，惡意‘喊單’也就不足為奇了”。

如果“喊單”老師總是信口雌黃，導(dǎo)致交易商做錯方向，又怎能獲得其信任呢？這又牽涉到“贏二殺一”的概念。前述知情者告訴記者，行話中的“贏二殺一”指的是“喊單”老師故意說對兩次，使交易商小有斬獲，而第三次故意反方向“喊單”，不但將交易商前兩次的利潤“通吃”，還要割下其一塊“肉”，最終使其幾乎損失殆盡。由于發(fā)行商能控制盤面走勢，其“喊單”老師甚至可以精準(zhǔn)地向交易商“預(yù)測”上漲的時間和點位，令其佩服得五體投地，從而言聽計從，一步步走向深淵。

除了“贏二殺一”，郵幣卡圈內(nèi)還有“殺大”的手段。前述知情人士告訴記者，大資金入金后，立即就會被發(fā)行商盯上，進而被“絞殺”。

該知情人士稱，在前幾年郵幣卡市場出現(xiàn)的早期，圈內(nèi)的“玩法”并不為游資所熟悉，曾有專門“打莊”的資金前來“踢館”體量看似不大的郵幣卡市場，結(jié)果鎩羽而歸。他所了解到的就有福建某資金，攜3000多萬元入場，很快就被踢出局，退出時只剩幾百萬元。

不過，有時候也會出現(xiàn)價格被拉得過高，而后續(xù)接盤資金不足的情況。該知情人士稱，此時發(fā)行商會尋找具有接盤能力的承包商，按照當(dāng)前市值的六折左右將頭寸轉(zhuǎn)讓給后者，提前變現(xiàn)。而后者接盤后能否從中牟利，則要看其實力和運作水平。

在郵幣卡市場被剝層“皮”的交易商，即使意識到被騙，也很難要回本金，即便是投訴舉報也常常陷入“叫天天不應(yīng)，叫地地不靈”的窘境。邢進建議，交易商可以分別向各地區(qū)警方報案，并請求其進入郵幣卡平臺的信息系統(tǒng)進行查詢，看大部分交易額是否都是在幾個賬戶之間對敲實現(xiàn)的。如果是，這就涉嫌關(guān)聯(lián)賬戶操縱價格實施詐騙，涉嫌違反證券法以及刑法。但他認(rèn)為，投資者事前自我保護的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于事后的維權(quán)，“要控制住自己的貪婪，不要幻想一夜暴富、天上掉餡餅的好事”。

邢進提到，除了“絞殺”交易商資金，郵幣卡交易還會被洗錢機構(gòu)利用。由于交易標(biāo)的單價可以從20元炒作到兩萬元，洗錢者可以找?guī)讉€身份證開戶，存入黑色收入，然后自買自賣，變成合法收入。另外，前述知情人士稱，郵幣卡市場的運作者十分清楚自己所作所為的性質(zhì)，一些已經(jīng)在境外找好了退路。

在邢進看來，郵幣卡所借用的發(fā)售模式，其本身是一個有利于解決產(chǎn)品積壓問題、促進流通貿(mào)易的交易模式，但在郵幣卡市場被濫用。從藝術(shù)品的角度看，除了一些特殊意義的郵票，流通的郵幣卡不具有任何投資價值，不能成為收藏品，其電子交易對服務(wù)實體經(jīng)濟幾乎沒有起到任何作用。如果發(fā)售模式可以和當(dāng)?shù)氐奶厣a(chǎn)業(yè)相結(jié)合，則有可能起到珠聯(lián)璧合的效果。要實現(xiàn)藝術(shù)品電子交易市場的規(guī)范發(fā)展，首先需要明確監(jiān)管規(guī)則和主體，違法違規(guī)行為必須受到嚴(yán)懲，還原良好的市場環(huán)境，使像維權(quán)群里這樣的投資者不再輕易受到傷害。