2月15日下午，恒力股份（600346）在上海證券交易所召開重大資產(chǎn)重組媒體說明會，重點解釋了向上市公司注入虧損資產(chǎn)的合理性等諸多投資者關(guān)心的問題。

標的虧損另有隱情

恒力股份重組預(yù)案披露顯示，擬作價83億元購買恒力投資100%股權(quán)（主要資產(chǎn)是恒力石化），作價32億元購買恒力煉化100%股權(quán)。恒力投資的主營業(yè)務(wù)是PTA的生產(chǎn)和銷售，2015年、2016年的凈利潤分別是-9.9億元和-5.08億元，連續(xù)巨額虧損。事實上，目前PTA的需求不振，行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，整體的盈利水平也不佳。根據(jù)鄭州商品交易所PTA指數(shù)，PTA的價格一直在底部運行，前景比較堪憂。中小投資者服務(wù)中心認為，在此背景下，注入虧損資產(chǎn)對上市公司的盈利沒有任何好處，不利于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。

對此，恒力股份回應(yīng)，擬注入上市公司的資產(chǎn)其實并不那么糟糕，目前的虧損另有隱情。恒力股份董事長范紅衛(wèi)說：“恒力石化PTA在2015年和2016年的虧損，第一是由于美元的匯兌損失。公司現(xiàn)在是大量采購美元計價的PX，在進口的過程中，由于人民幣的貶值，就變成了匯兌損失特別多。因此，在2015年、2016年，標的最大的虧損來源就是每年的匯兌損失。如果扣掉匯兌損失，標的資產(chǎn)正常的經(jīng)營是有利潤的。為了改善匯兌損失，2017年減少了大部分的美元貸款，在采購PX的過程中，將有60%的采購是人民幣采購，增加了國內(nèi)的采購量，以確保2017年正常的營運。從1月份的趨勢來看，每年匯兌損失減少以后，完成承諾的利潤絕對沒有問題?！?/p>

否認違背之前承諾

上交所問詢函以及中小投資者服務(wù)中心、媒體等都關(guān)注到，恒力股份是在2016年3月借殼ST橡塑重組上市的。恒力股份實際控制人陳建華和范紅衛(wèi)曾承諾，將在恒力石化凈利潤為正時，把恒力石化整體注入上市公司。但本次重組預(yù)案顯示，恒力石化2015年和2016年連續(xù)巨額虧損。現(xiàn)在恒力石化仍然處于巨額虧損狀態(tài)，將其注入上市公司，恐有違當初的承諾，失信投資者。

在本次重組有沒有遵守前一次重組時承諾的問題上，上市公司有其他的理解。本次重組的中介機構(gòu)北京市天元律師事務(wù)所張德仁認為：“本次交易沒有違反實際控制人此前做出的承諾。當時實際控制人做出的承諾是在恒力石化年度經(jīng)審計的扣非后，歸屬于母公司所有者的凈利潤為正，符合相關(guān)規(guī)定的情況之下，要把恒力石化的股權(quán)注入上市公司，這是此前控股股東做出的承諾。我們認為這個承諾是實際控制人將恒力石化的股權(quán)注入上市公司的充分但不必要的條件，也就是說滿足上述條件的前提下，實際控制人必須將恒力石化注入上市公司，但是并不是說只有滿足上述條件才可以注入上市公司?！贝送獗敬沃亟M后，對上市公司的盈利能力等都將有提升，對公司長遠發(fā)展有利，與當時承諾的初衷是一致的。

每股收益不會攤薄

本次重組方案中募集資金、發(fā)行股份規(guī)模巨大也受到關(guān)注。根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，重大資產(chǎn)重組中，募集的配套資金不能超過標的資產(chǎn)的總作價，此次上市公司購買兩個標的資產(chǎn)，同時募集115億元的配套資金，有把標的資產(chǎn)價格做高來募集資金圈錢的嫌疑。本次交易前，上市公司的股份共28億股，發(fā)行股份及募集配套資金以后擴大了26億股，股份擴大，中小投資者的權(quán)益有被攤薄的嫌疑。

恒力股份董事會秘書李峰解釋：“公司2016年的凈利潤，大概11億元左右，按此計算目前每股收益是四毛錢左右。本次恒力投資注入上市公司有業(yè)績承諾，在2017年能達到6億元，本次重組的業(yè)績承諾能夠保證公司在未來的每股收益不會攤薄?！?/p>