一年一度的上海國資國企工作會議將于今日召開。分析認為，隨著上海國資國企改革大會的召開，上海國改打響“發(fā)令槍”，而混改等重磅措施的出臺，有望激發(fā)上海本地國企發(fā)展活力。

上海國資國企工作會議為年度工作定調(diào)

據(jù)悉，上海國資國企工作會議將于2月16日召開。該會議屬于例行年度會議，每年在春節(jié)前后舉行，盤點上一年度的工作成績，安排部署新年度工作重點。

當前，國資國企改革如火如荼推進，此次上海國資國企工作會議備受矚目。2016年上海國資國企工作會議明確，注重提高質(zhì)量效益，全力以赴保持經(jīng)濟持續(xù)增長；以公眾公司為導向，穩(wěn)妥發(fā)展混合所有制經(jīng)濟；發(fā)揮企業(yè)主體作用，加快科技創(chuàng)新實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級；實施開放性市場化重組，優(yōu)化調(diào)整國資布局結(jié)構(gòu)；完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全長效激勵約束機制；更加注重管好資本，切實完善國資監(jiān)管體制機制等改革重點工作。

在推進混合所有制改革、員工持股試點等全面深化國企改革措施之際，上海新一年的國企改革亮點可期。從近期上海國企集團以及區(qū)一級國企改革布局安排來看，在混合所有制改革等大方向下，“一企一策”抓緊落實相關(guān)改革步驟將是今年重點，特別是對于一些改革相對先行的國企，“二次混改”等將是改革重點。上海國企相關(guān)人士表示，預計2017年一些重點國企的混改將加快推進，此前發(fā)布的上海國企員工持股試點將加速落地，并有希望繼續(xù)擴大試點實施范圍。

在整個國有資產(chǎn)改革中，提高國有資產(chǎn)證券化水平，國有集團整體上市或者是上市公司資產(chǎn)注入，最受投資者關(guān)注。綠地控股、華誼集團、華建集團、上海房地集團等相繼實現(xiàn)整體上市，相關(guān)上市公司股票均受到投資者的追捧?，F(xiàn)在仍然有多家上市公司有整體上市預期，仍然是投資關(guān)注的熱點。一般來說，集團改革一般會列為年度重大規(guī)劃，在前一年度甚至更早就已經(jīng)開始布局調(diào)整，為深度改革掃清障礙。每年的國資工作年度工作會議也是投資的風向標之一。

此外，混改中的員工持股也將是未來的重點工作之一。上海市國資委日前印發(fā)的《關(guān)于本市地方國有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點工作實施方案》中已明確，將遴選5-10 戶企業(yè)開展首批試點。目前，上港集團、上汽集團、上海建工等企業(yè)已先后實施各類股權(quán)激勵。業(yè)內(nèi)認為，國資控股上市公司有望成為試點主力。

改革大會激發(fā)上海本地股活力

依托優(yōu)良的國企資源，上海一直是多元化國改模式探索的“排頭兵”。2016年，國改的“上海模式”更是再次凸顯出開創(chuàng)性和實效性兼具的特征：7月底匯添富基金推出以中證上海國企指數(shù)為標的上海國企ETF，提供了國資市值管理及簡單化分享改革紅利新渠道，對于探索國資運營新模式意義重大；11月中旬，微觀面創(chuàng)新模式涌現(xiàn)，上海電氣、華鑫股份等紛紛宣布創(chuàng)新式重組，上海國資實質(zhì)進入以業(yè)績增長及市值提升為目標的新階段。

分析認為，隨著上海國資國企改革大會的召開，上海國改有望打響“發(fā)令槍”，而混改等重磅措施的出臺，有望激發(fā)本地國企發(fā)展活力。考慮到去年10月份以來，上海國改進入到創(chuàng)新多元的市場化新階段，并且微觀落地案例增多，未來三愛富、上海電氣等“樣板”公司的復牌也將會持續(xù)催化上海國改主題表現(xiàn)。

廣發(fā)證券表示，隨著改革案例落地加速，上海國改主題進入微觀驗證階段，可逐漸加大布局對于上海國資改革核心受益標的的配置比例。建議重點關(guān)注的主線包括：股權(quán)劃撥至上海國資流動平臺的上市國企，未來資本運作概率更高；其次是“大集團，小公司”的國企上市平臺，重視潛在資產(chǎn)注入、整體上市帶來的投資機會；最后是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新模式實現(xiàn)混改的小市值國企。

安信證券判斷，“一企一策”抓緊落實相關(guān)改革步驟將是今年重點，特別是對于一些改革相對先行的國企，“二次混改”等將是改革重點。下一階段上海國企改革可能的動作重點有：1、混改：三種方式，分別是員工持股、引入戰(zhàn)投、管理層MBO；2、集團或核心資產(chǎn)整體上市；3、產(chǎn)業(yè)升級優(yōu)化。年初員工持股政策發(fā)布只是上海加速推進新一輪國企改革的序幕，預計在近期后續(xù)還會有其他政策持續(xù)推進，包括混改、資產(chǎn)證券化提升、產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化等，具體的公司建議重點關(guān)注：隧道股份、金楓酒業(yè)、光明地產(chǎn)、上海醫(yī)藥等。

掘金點

百聯(lián)股份(600827)

作為上海國資系統(tǒng)下商貿(mào)零售重要板塊，在國企改革大背景下，百聯(lián)股份動作頻頻。因而，這一份最新公告亦引發(fā)不少關(guān)注。

百聯(lián)股份在去年11月14日發(fā)布公告稱，擬將全資子公司上海百聯(lián)商業(yè)品牌投資有限公司49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給百聯(lián)集團，后者以現(xiàn)金方式支付轉(zhuǎn)讓價款。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)交易完成后，百聯(lián)股份持有品牌投資公司51%股權(quán)，百聯(lián)集團則將持有品牌投資公司49%股權(quán)。對于這一舉措，百聯(lián)股份指出是為借助公司控股股東百聯(lián)集團在商業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢做強公司主業(yè)、提高核心競爭力，從而盡快實現(xiàn)公司整體創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。和諸多零售企業(yè)一樣，因為大環(huán)境的影響加上自身的調(diào)整，百聯(lián)股份近來的業(yè)績并不靚麗。

業(yè)內(nèi)人士指出，背靠百聯(lián)集團這一零售超級“大航母”，百聯(lián)股份的轉(zhuǎn)型值得期待。未來百聯(lián)股份的發(fā)展仍然取決于上海的國企改革進程，作為老牌零售企業(yè)，未來如何理順激勵機制，將是公司重新煥發(fā)新生的一個重要看點。

上港集團(600018)

1月10日，上港集團發(fā)布業(yè)績快報，公司2016年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入310億元，同比增長5.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤68.5億元，同比增長4.42%。公司表示，面對錯綜復雜、持續(xù)低迷的航運市場形勢，公司上下全力以赴、多措并舉，確保了主業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，鞏固了港口的競爭優(yōu)勢，集裝箱吞吐量再創(chuàng)歷史新高；同時，公司積極拓展多元融資方式，降低資金籌集成本，認真落實全面“營改增”，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，強化預算執(zhí)行控制。公司經(jīng)濟運行質(zhì)量繼續(xù)穩(wěn)步提升，財務基本面保持穩(wěn)健、良好的狀況。

值得一提的是，上港集團制定了2014-2016三年行動規(guī)劃和國企改革方案并有序推進，與上海市國資委簽訂了三年任期目標責任書，通過了以認購非公開發(fā)行股票方式實行員工持股計劃方案，深化混合所有制發(fā)展，并對接落實自貿(mào)區(qū)政策實現(xiàn)突破。

隧道股份(600820)

1月18日，上海市國資委、財政局、金融辦、證監(jiān)局等四部門印發(fā)《關(guān)于本市地方國有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點工作實施方案》(簡稱《實施方案》)，對員工持股實施細則作出規(guī)定。1月19日，上海市國資委組織了專題培訓會，據(jù)了解，上海市國資委要求各企業(yè)集團、各委托監(jiān)管單位、各區(qū)國資委在2月28日前，將符合條件的企業(yè)報上來，最終名單會在4月份公布。

根據(jù)《實施方案》，上海將遴選5-10戶企業(yè)開展首批試點。試點企業(yè)條件包括：主業(yè)應處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的競爭類企業(yè)；股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本所持股份原則上不低于10%；營收和利潤90%以上應來源于其所在出資監(jiān)管機構(gòu)一級企業(yè)的外部市場；企業(yè)股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層健全，董事會運作規(guī)范高效等。

在上市公司方面，機構(gòu)比較看好隧道股份，認為隧道股份非常符合試點企業(yè)的要求，近期隧道股份已納入上海國盛平臺，而且隧道股份近年來工程都在外地，這需要核心員工持股。

上海建工(600170)

上海建工1月23日晚公告，近日，公司聯(lián)合下屬上海市政工程設計研究總院(集團)有限公司、上海市建工設計研究院有限公司組成聯(lián)合體參與了眉山市交通及社會事業(yè)建設項目(PPP模式)競標。根據(jù)評標結(jié)果，聯(lián)合體為該項目第一中標候選人。目前聯(lián)合體尚未與招標方簽訂PPP項目投資建設合同。項目總投資預計為113.65億元，納入公司2017年度投資預算內(nèi)。

長江證券認為，PPP 轉(zhuǎn)型對建筑工程企業(yè)尤其是上海建工來說是重大機遇，公司多方面布局利于公司后續(xù)PPP 項目的持續(xù)簽訂、落地、實施。員工持股提高經(jīng)營效率，有望獲益上海國企改革加速。公司是上海第三家實施員工持股計劃的國企。公司計劃向集團領(lǐng)導、中層管理人員、骨干員工實施員工持股激勵，員工持股非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會發(fā)行審核委員會通過，將員工個人利益與公司利益捆綁，有利于提高員工積極性與能動力，提高企業(yè)的管理與經(jīng)營效率。未來上海國企改革深化，公司有望繼續(xù)受益。

蘭生股份(600826)

蘭生股份是全國外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)第一家上市公司，同時也是上海最大的文教體育用品進出口專業(yè)公司。業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，改制成功提升主頁發(fā)展，國企改革加速轉(zhuǎn)型步伐。

蘭生股份預計2016年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為51092.70萬元，與上年同期相比將增加64%左右。業(yè)績預增的主要原因是：報告期內(nèi)公司完成了上海蘭生國健藥業(yè)有限公司、上海中信國健藥業(yè)股份有限公司股權(quán)的出售以及減持了部分海通證券股票。

民生證券認為，公司主業(yè)混改成效顯著，原輕工有限公司經(jīng)營團隊的加入助力外貿(mào)業(yè)務量持續(xù)增加，商品經(jīng)營品種和國內(nèi)外客戶資源不斷拓展，營業(yè)收入穩(wěn)步增長。另一方面，公司出售原持有的蘭生國健34.65%股權(quán)和中信國健0.73%股權(quán)，于1月完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，獲得凈收益6.56億元，大幅增厚利潤。剝離兩家藥企提升了公司現(xiàn)金流，或可為日后建設現(xiàn)代服務貿(mào)易平臺奠定資金基礎(chǔ)。