2009年農(nóng)產(chǎn)品市場震蕩上揚,經(jīng)濟回暖為價格上漲提供動力,但其中最為重要的原因在于市場資金充沛。不過,進入2010年,國家收緊流動性的舉措陸續(xù)出臺,農(nóng)產(chǎn)品市場回調(diào)幅度預(yù)計加深。

進入2010年后,國內(nèi)信貸就呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢,有報道稱1月份的第一周國內(nèi)新增貸款就達到6000億之巨。在這種情況下,1月12日央行突然宣布上調(diào)大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,這被市場解讀為緊縮貨幣政策的前兆。對于處于資金市的農(nóng)產(chǎn)品市場而言,國家貨幣政策取向調(diào)整意味著主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵因素發(fā)生了變化,這一重大變化引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品市場全線下挫則不足為奇。

國家收縮流動性的傾向愈發(fā)清晰。1月19日,央行發(fā)行的240億元的1年期央票中標(biāo)收益率1.9264%,上漲幅度達到8.3個基點,遠(yuǎn)高于預(yù)期。兩周來央行兩次上調(diào)央票利率,這體現(xiàn)出收緊流動性的傾向,而未來有可能進一步收緊貨幣政策。

流動性的收緊令農(nóng)產(chǎn)品市場缺乏上漲動力,而國外市場利空因素的出現(xiàn)則令市場回調(diào)走勢雪上加霜。上一年度,南美大豆大幅減產(chǎn),而我國大量收儲國產(chǎn)大豆,令美國大豆出口激增,出口需求成為支撐美豆去年走勢的利好因素。2009/10年度前4個月,美豆出口仍然保持旺盛局面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示,截至1月14日當(dāng)周,美國大豆出口檢驗量為4456.9萬蒲式耳。本作物年度迄今,美國大豆出口檢驗量累計為8.38366億蒲式耳,上一年度同期為5.90729億蒲式耳。從數(shù)據(jù)可見,本年度前期大豆出口量同比大幅增加。然而,從另一個角度來看,美國前期的大量出口可能導(dǎo)致后期出口數(shù)量放緩。

而且南美大豆開始收獲,后期價格相對低廉的南美大豆將重新成為世界大豆的供給主角。經(jīng)過2008/09年度的減產(chǎn)之后,2009/10年度南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)已逐漸成為事實。出口潛力下降以及南美大豆豐產(chǎn)的雙重壓力已經(jīng)在美豆市場顯現(xiàn),美豆在長達一年的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi),開始向下尋找支撐。

國內(nèi)流動性的收緊以及國外市場的下跌對國內(nèi)市場走勢產(chǎn)生壓力,近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場走勢疲軟,豆類三個品種聯(lián)袂下挫。不過,大豆及豆粕、豆油市場走勢仍需分別看待。大豆市場受到國儲收購政策支撐,下跌空間相對有限。雖然遠(yuǎn)月走勢存在不確定性,但在國家逐年提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格的宏觀調(diào)控意圖下,遠(yuǎn)月合約同樣會受到收儲政策預(yù)期支撐。因此,對于大豆市場而言,可以等待回調(diào)之后的買入機會。豆粕及豆油市場受外盤走勢影響更大,外盤下跌拖累國內(nèi)油粕走勢。除此之外,近期國內(nèi)進口大豆到港數(shù)量較大,在壓榨利潤良好的情況下,豆粕及豆油供給將上升,也增加油粕市場的壓力。