大年初二，友人在朋友圈發(fā)牢騷，說已經(jīng)在雅西高速上堵了一天，24個小時居然還沒有開出雅安境。我回復(fù)說，堅持就是勝利，因為你沒有回頭路。堵一堵就到了，他現(xiàn)在還在愜意地享受西昌的陽光。

春節(jié)大假幾天，很多親朋好友見面就會問：雞年股市會怎樣？我怎么知道會怎樣？我又不是神仙，我都知道會怎樣了，早發(fā)大財了。對于未來趨勢的研判，沒有人能說清楚，大家都只能猜，沒有誰能百分之百猜對。不過資本市場本身又是一個對于預(yù)期的體現(xiàn)，如果不猜，大家心里沒底，一個沒有預(yù)期的市場，是無法想象的。

于是，我也猜一猜。

2017年最理想的狀態(tài)就是平衡市，不好也不壞，不牛也不熊?！安缓谩钡睦碛上喈?dāng)充分：經(jīng)濟依舊在L型中艱難地尋底，尚無拐點跡象，各行各業(yè)都在艱難地轉(zhuǎn)型尋找新出路，而貨幣政策又開始從實質(zhì)性寬松走向?qū)嵸|(zhì)性中性甚至緊縮，在大印鈔票的那幾年股市都難以走牛，少印鈔票了股市會走牛，這似乎不合邏輯，畢竟股票價格反映的就是貨幣與股票籌碼的供求關(guān)系；“不壞”的理由也有很多：大量的流動性需要遷徙，需要尋找新的投資渠道，資本市場必須對實體經(jīng)濟形成強力支撐，注定了這個市場不能太壞，只要不太壞，流動性就會循著“味道”源源不斷地進來。個人認(rèn)為，2017年可能比大家想象的要復(fù)雜得多，實體經(jīng)濟發(fā)展需要資本市場支持，但貨幣政策又在實質(zhì)上限制資本市場的發(fā)展，A股只能在夾縫中求生存。

中國目前的股票市值與GDP的比重是74%，美國這個數(shù)據(jù)是150%，一般的市場經(jīng)濟國家都在100%左右。于是，我們不難發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為一條無法回頭的發(fā)展之路的時候，我們只能義無反顧地走下去。資本市場是體現(xiàn)資產(chǎn)價格的最佳渠道，它在一定時間會偏左偏右，但核心路線是正確的。走對了路，就不怕沒人跟隨，資本市場只要堅持穩(wěn)定發(fā)展，不大起大落，就不怕沒有資金來扎場子。我們必須對未來充滿信心，擼起袖子干。

雞年的機會在哪里？雞年的機會就是要兩手抓。其實，大家只要看看貴州茅臺、建設(shè)銀行的K線圖就一目了然了，很多公司的股票價格只有高峰期的1/5，為什么貴州茅臺可以創(chuàng)歷史新高？為什么建設(shè)銀行可以走出小牛行情？道理很簡單，指數(shù)大趨勢不明朗，就只能選擇未來預(yù)期明確的公司投資。未來的趨勢，可能是更極端的兩極分化，只講故事的公司會繼續(xù)雪崩，真正績優(yōu)藍籌和成長股的行情已經(jīng)潛移默化地開展起來，只是很多人還沒明白過來，中國需要世界級的企業(yè)，這個事情必須先在資本市場體現(xiàn)。

真正的績優(yōu)大藍籌代表就是銀行股，我們以五大行為例，即便未來數(shù)年其業(yè)績增長都維持在個位數(shù)，也是一個非常優(yōu)秀的業(yè)績。對于銀行股的估值，我們可以選用最悲觀的市凈率（PB），即便維持目前0.8倍左右的PB不變，每年靠凈資產(chǎn)的增長也能推升銀行股的股價增長10%左右，再加上五大行每年穩(wěn)定5%左右的分紅率，一年的投資回報率可以穩(wěn)定在15%左右，5年的復(fù)合增長率就是100%。至于大家擔(dān)心的壞賬率，這個根本不用小股民擔(dān)心，管理層自然會想辦法化解，為什么要進行信貸資產(chǎn)證券化試點？可以說，未來指數(shù)的上漲或穩(wěn)定的基礎(chǔ)，就看銀行股能否支撐得住。

還有就是一批能成為世界級企業(yè)的成長型公司，只要具備真正的成長性，能靠真本事走出去，資本市場自然會給予一定的溢價估值，典型如貴州茅臺。類似的公司，白酒類有五糧液，食品類有伊利股份、光明乳業(yè)等，中藥類有云南白藥、東阿阿膠等，科技類有中興通訊等……這些公司的一個共同特點，就是企業(yè)實力數(shù)一數(shù)二，業(yè)績增長有保障，能充分分享“中國成長”的紅利。可以說，未來中國股市能否可持續(xù)增長，能否釋放可持續(xù)的吸引力，就看有多少這樣的世界級企業(yè)能涌現(xiàn)出來。美國股市能迭創(chuàng)新高，就是因為有一大批能持續(xù)增長的世界級企業(yè)，我們也必須復(fù)制這條路！