2010年鋼材產(chǎn)能增速明顯回落，產(chǎn)能過(guò)剩將得到改觀；商品房新開工、鐵路投資以及保障性住房建設(shè)確定將大幅拉動(dòng)鋼材下游需求；出口好轉(zhuǎn)以及原材料價(jià)格上漲將為后市鋼價(jià)上漲推波助瀾。以上三方面因素決定了中長(zhǎng)期鋼價(jià)振蕩上行。

滬鋼近期弱勢(shì)下跌，螺紋鋼主力合約較之前期高點(diǎn)下挫超過(guò)350元/噸，在現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)的情況下，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)的主要原因在于短期的利空因素接踵而至，動(dòng)搖了鋼價(jià)后市看漲的預(yù)期，并且這種短期利空的影響仍將影響滬鋼近期的走勢(shì)。但筆者認(rèn)為諸多短期的利空因素并不能改變鋼價(jià)中期上漲的趨勢(shì)，鋼價(jià)振蕩上行將在未來(lái)一段時(shí)間呈現(xiàn)。

鋼價(jià)近期弱勢(shì)下跌的主要原因在于宏觀環(huán)境的變化以及消費(fèi)淡季導(dǎo)致的需求不振影響。
 
　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在變數(shù)，貨幣收緊與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控雙雙打壓鋼價(jià)：在1月7日央行上調(diào)3個(gè)月期票據(jù)利息后，1月13日又意外上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這一系列貨幣政策的變化使得市場(chǎng)開始猜測(cè)這是否是央行回收流動(dòng)性，甚至開始從緊貨幣政策的開始。我們清楚記得2007年開始實(shí)行從緊的貨幣政策后，國(guó)內(nèi)股市開始大幅下挫，缺乏了流動(dòng)性推動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格也無(wú)法獲得繼續(xù)上行的動(dòng)能，繼而出現(xiàn)了巨幅下跌。回首已經(jīng)過(guò)去的2009年，股票市場(chǎng)以及大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，并且有色金屬、橡膠等工業(yè)品在庫(kù)存高企的情況下價(jià)格卻持續(xù)上漲，大家將一部分原因歸為資金推動(dòng)即流動(dòng)性過(guò)剩，那么既然央行給出了回收流動(dòng)性的信號(hào)，所以也就給了空頭足夠的看空理由。
 
　　鋼價(jià)經(jīng)過(guò)了自去年10月中旬以來(lái)的緩慢攀升，現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)觸及4000元/噸，而RB1005合約最高更是達(dá)到4650元/噸。鋼價(jià)回暖一方面受益于房地產(chǎn)行業(yè)的火爆，另一方面受益于政府的大力投資拉動(dòng)，但近期政府先后出臺(tái)多項(xiàng)打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策以及貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)均強(qiáng)化了螺紋鋼市場(chǎng)中的空頭人氣，現(xiàn)在正值螺紋鋼的消費(fèi)淡季，這兩大因素雙雙對(duì)鋼價(jià)形成打壓之勢(shì)，鋼價(jià)受其影響出現(xiàn)較大幅度下挫。
 
　　2．港口鐵礦石庫(kù)存出現(xiàn)增加，原材料價(jià)格上漲近期將告一段落：回顧鋼價(jià)前段時(shí)間的持續(xù)上漲，主要原因就是原材料價(jià)格的水漲船高。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在兩個(gè)月時(shí)間里上漲達(dá)300元/噸，分析其上漲的主要原因主要為三大鐵礦石巨頭減少了對(duì)我國(guó)的現(xiàn)貨礦發(fā)貨量，而印度又上調(diào)了鐵礦石的出口關(guān)稅，加之國(guó)內(nèi)鐵礦石需求維持較高水平，這使得進(jìn)口鐵礦石價(jià)格快速上漲。而新一輪的鐵礦石談判中，三大鐵礦石巨頭又繞開我國(guó)，往年一向積極來(lái)華尋求洽談的三大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷、力拓和必和必拓正轉(zhuǎn)向與日本客戶展開談判，以達(dá)成一項(xiàng)基準(zhǔn)價(jià)格協(xié)議。冬季理應(yīng)是鋼材的消費(fèi)淡季，但是卻出現(xiàn)了原材料價(jià)格快速上漲的現(xiàn)象，其中還有一個(gè)原因就是焦炭的供不應(yīng)求。由于天氣寒冷，今年我國(guó)煤炭、焦炭供給再次告急，一方面國(guó)內(nèi)煤炭、焦炭資源緊張，另一方面運(yùn)力不足又使得焦炭?jī)r(jià)格水漲船高，全國(guó)范圍內(nèi)二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)均已達(dá)到2000元/噸，正是進(jìn)口鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格的雙雙走高推動(dòng)了前期鋼價(jià)的淡季攻勢(shì)。
 
　　一直持續(xù)下降的港口鐵礦石庫(kù)存上周出現(xiàn)了久違的上升，通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)看，增加的鐵礦石庫(kù)存多為印度現(xiàn)貨礦，這說(shuō)明了在鋼材需求淡季的當(dāng)下，很難出現(xiàn)港口鐵礦石庫(kù)存快速消化的局面，并且?guī)齑娴纳仙矊⒔o國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲制造了較大的壓力。
 
　　3.螺紋鋼處于需求淡季，庫(kù)存面臨巨大壓力：每年冬季一般都是螺紋鋼庫(kù)存快速增加的時(shí)期，今年也不例外，由于現(xiàn)在的螺紋鋼價(jià)格仍然有一定的盈利空間，這使得全國(guó)主要螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)開工率較高，而冬天寒冷的天氣使得不少地區(qū)的工程不得不被迫停工，加之春節(jié)臨近，一些新開工的工程將在春節(jié)后才能正式開工。以上原因使得螺紋鋼的社會(huì)庫(kù)存近期又出現(xiàn)了不小的增加，并且這種增加很可能將持續(xù)到春節(jié)之后，社會(huì)庫(kù)存的增加也給多頭信心以很大的打擊，畢竟在原材料價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，需求無(wú)法跟進(jìn)，鋼價(jià)將無(wú)法逃避下跌的命運(yùn)。
 
　　雖然鋼價(jià)面臨以上提到的諸多短期利空打壓，但是筆者認(rèn)為鋼價(jià)遠(yuǎn)期看漲的因素仍然沒(méi)有改變，并且這些因素將在冬季結(jié)后逐漸顯現(xiàn)，所以近期的回調(diào)反而給多頭提供了很好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
 
　　1.2010年鋼材產(chǎn)能增速明顯回落，產(chǎn)能過(guò)剩將得到改觀：今年我國(guó)鋼材產(chǎn)量增速將出現(xiàn)明顯回落，新增產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)3500萬(wàn)噸，而淘汰落后產(chǎn)能的步伐又將增大，總體而言供大于求的局面將在今年得到很大的改善，所以我們對(duì)于今年鋼價(jià)總體持樂(lè)觀態(tài)度。
 
　　2.商品房新開工、鐵路投資以及保障性住房建設(shè)確定將大幅拉動(dòng)鋼材下游需求：2010年鐵路投資規(guī)模將再創(chuàng)歷史新高，截至2009年年底，我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程已達(dá)8.6萬(wàn)公里，躍居世界第二位。2010年，全國(guó)鐵路計(jì)劃安排固定資產(chǎn)投資8235億元，其中基本建設(shè)投資7000億元。到“十一五”末，我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)總里程將超過(guò)9萬(wàn)公里。
 
　　按照2009年鐵路完成工程投資6000億元安排，根據(jù)定額水平測(cè)算，消耗鋼材2000萬(wàn)噸，水泥1.2億噸，對(duì)GDP的推動(dòng)為1.5%。2009年安排機(jī)車車輛購(gòu)置投資1000億元，消耗鋼材500萬(wàn)噸，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出的拉動(dòng)為1萬(wàn)億元。那么2010年8235億元的鐵路投資保守估算至少可以拉動(dòng)3300萬(wàn)噸的鋼材需求，其中大量的螺紋鋼與線材將用于鐵路橋墩的建設(shè)施工。
 
　　回顧2008年，包括京滬高速鐵路在內(nèi)，鐵道部2008年完成基本建設(shè)投資3000億元，新線鋪軌4415公里，復(fù)線鋪軌3405公里。其中1000多億元是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后投資的，這說(shuō)明2010年的鐵路投資帶來(lái)的鋼材需求絕大多數(shù)為之前沒(méi)有過(guò)的需求增量。
 
　　2010年全國(guó)建設(shè)工作會(huì)議中，住建部部長(zhǎng)姜偉明確提出今年我國(guó)將繼續(xù)大規(guī)模發(fā)展保障性住房建設(shè)，計(jì)劃建180萬(wàn)套廉租房和130萬(wàn)套經(jīng)濟(jì)適用房。
 
　　繼國(guó)務(wù)院繼發(fā)出“國(guó)11條”措施穩(wěn)定房?jī)r(jià)后，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長(zhǎng)齊驥又提出了2010年住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作的主要任務(wù)，除了遏制部分城市商品房?jī)r(jià)格過(guò)高過(guò)快上漲之外，更首次明確今年保障性住房開工建設(shè)的套(戶)數(shù)預(yù)計(jì)將達(dá)到600萬(wàn)套。按照310萬(wàn)套保障性住房的數(shù)量估算，可以拉動(dòng)1000萬(wàn)噸左右的建筑鋼材需求，如果按照最新的600萬(wàn)套的數(shù)量估算，可拉動(dòng)近2000萬(wàn)噸的建筑鋼材需求。
 
　　上述提及的保障性住房以及鐵路投資對(duì)于鋼材來(lái)說(shuō)，都是需求增量，而筆者對(duì)于2010年的螺紋鋼新增產(chǎn)能做了分析，螺紋鋼的產(chǎn)能增速將較大幅度落后于需求的增速。
 
　　3.出口好轉(zhuǎn)以及原材料價(jià)格上漲將為后市鋼價(jià)上漲推波助瀾：隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定，發(fā)達(dá)國(guó)家的鋼材消費(fèi)正在逐漸恢復(fù)，這將有效地分擔(dān)我國(guó)的供給壓力，抬高鋼材價(jià)格，近期我國(guó)鋼材出口環(huán)比不斷增加，發(fā)達(dá)國(guó)家鋼價(jià)持續(xù)上漲也有利于我國(guó)鋼材出口擺脫困境。并且我國(guó)整體商品出口由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備占比大幅增加，出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，現(xiàn)在我國(guó)機(jī)械以及運(yùn)輸設(shè)備占出口商品總量已經(jīng)超過(guò)了50%，正在進(jìn)一步向發(fā)達(dá)國(guó)家靠攏，這一變化帶動(dòng)了更多的工業(yè)原材料的需求量，尤其是鋼材、有色等工業(yè)必須原材料的需求。