回顧2009年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)呈上行態(tài)勢(shì)。尤其是在國(guó)內(nèi)，內(nèi)需性投資拉動(dòng)政策使得大連LLDPE呈現(xiàn)慢牛走勢(shì)，年終漲幅為66%。反觀今年，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)、下游消費(fèi)穩(wěn)步增加的情況下，需求將主導(dǎo)2010年LLDPE行情。

一、需求是2009年走勢(shì)中最為關(guān)鍵的因素

第一階段，2009年1月1日至8月中旬，在國(guó)家4萬億投資的內(nèi)需政策刺激下，LLDPE演繹慢牛行情走勢(shì)。此階段，正是各國(guó)政府拯救金融危機(jī)所帶來重創(chuàng)的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)流動(dòng)性異常充裕，大宗商品市場(chǎng)普遍處于價(jià)值洼地，在投機(jī)資金的助推下，LLDPE一路高歌，大漲57%，幾乎占據(jù)全年的漲幅。

第二階段，2009年8月中旬至9月底，市場(chǎng)普遍看淡后市，LLDPE回調(diào)迅速，在國(guó)內(nèi)新增福建聯(lián)合、盤錦乙烯等六大產(chǎn)能集中投產(chǎn)的重大供應(yīng)利空影響下，LLDPE深幅下跌16%。

第三階段，2009年10月初直至年底，在農(nóng)、地膜等下游需求好轉(zhuǎn)、成本高企的局面下，LLDPE再度發(fā)力，振蕩上行，并在年底創(chuàng)下年內(nèi)新高。

對(duì)于以上三個(gè)階段的LLDPE走勢(shì)，筆者以為，很大程度是受到需求的拉動(dòng)，需求是2009年LLDPE走勢(shì)最為關(guān)鍵的因素。

二、需求仍將主導(dǎo)2010年LLDPE行情

1.2010年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，奠定LLDPE需求上升基調(diào)

2010年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能在其力度、節(jié)奏、重點(diǎn)、靈活性和針對(duì)性上適當(dāng)微調(diào)，但基調(diào)不變，即保持其穩(wěn)定性和連續(xù)性。所以，對(duì)于我國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)我們應(yīng)保持樂觀。第一，目前國(guó)內(nèi)施工和新開工項(xiàng)目較多，按時(shí)完成在建項(xiàng)目仍需要大量投資，未來投資將保持慣性增長(zhǎng)；第二，收入水平持續(xù)增長(zhǎng)為擴(kuò)大消費(fèi)增強(qiáng)了后勁，2009年我國(guó)前三季度城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入分別增長(zhǎng)10.5%和9.2%，高于最近5年的平均增速；第三，PMI、發(fā)電量和貨物周轉(zhuǎn)量增速等經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，均顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，奠定了市場(chǎng)對(duì)LLDPE需求上升的基調(diào)。

2.惠農(nóng)政策繼續(xù)實(shí)施，力保LLDPE需求穩(wěn)步上行

胡錦濤總書記在今年元旦考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，中央還將下發(fā)2010年一號(hào)文件，出臺(tái)一批新的強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策。由于政府推出惠農(nóng)政策的目的在于改善農(nóng)民生活，提升農(nóng)民收入，因此，惠農(nóng)政策的方向?qū)⒗^續(xù)維持在上游農(nóng)業(yè)種植和農(nóng)村消費(fèi)力這兩大方向上。因此，惠農(nóng)政策將直接決定塑料薄膜的需求旺盛，助推其價(jià)格穩(wěn)步上行。

從季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律來看，春節(jié)前后和7-10月是集中生產(chǎn)地膜和大棚膜的季節(jié)，此階段對(duì)LLDPE的需求比較旺盛。而從歷史價(jià)格走勢(shì)上看，通常隨著農(nóng)、地膜消費(fèi)旺季的來臨，LLDPE價(jià)格走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，季節(jié)性的需求炒作使得LLDPE表現(xiàn)活躍。

3.下游農(nóng)膜、塑料管等塑料制品增幅明顯，支撐LLDPE價(jià)格上行

我國(guó)LLDPE主要消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜（包括農(nóng)膜），約占其總消費(fèi)量的75%-80%，其他應(yīng)用領(lǐng)域，如注塑、涂層制品及電線電纜等，約占20%-25%。在薄膜消費(fèi)領(lǐng)域中，包裝膜所占比重最大，約在70%左右；農(nóng)膜約為30%。因此，從LLDPE下游塑料制品當(dāng)前的產(chǎn)量變動(dòng)可以看出未來對(duì)LLDPE的消費(fèi)需求情況。

2009年1-11月累計(jì)產(chǎn)量同比增幅中，農(nóng)用薄膜增幅亮眼，大漲18.1%，而這樣的增幅離不開內(nèi)需政策的拉動(dòng)。在當(dāng)前國(guó)家強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策繼續(xù)的大背景下，筆者認(rèn)為這種漲勢(shì)有望繼續(xù)維持。同時(shí)，我們也可以看到，2009年1-11月下游產(chǎn)品中塑料管及附件同比增幅也有不俗表現(xiàn)，這主要是由國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)拉動(dòng)所致。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)在建項(xiàng)目龐大，對(duì)塑料管等的潛在需求依舊很高，對(duì)LLDPE走勢(shì)支撐較強(qiáng)。

三、今年需要關(guān)注的一些利空因素

1.產(chǎn)能供應(yīng)繼續(xù)增大

今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能繼續(xù)增加。據(jù)悉，今年年初天津聯(lián)化低壓及線性各30萬噸開車；中海殼牌在今年3月初對(duì)其50萬噸的裝置進(jìn)行擴(kuò)能；鎮(zhèn)海煉化在今年4月啟動(dòng)100萬噸的乙烯裂解裝置；武漢煉化、城都乙烯和廣州石化等在今年都會(huì)有新裝置投產(chǎn)。據(jù)估計(jì)，今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將有30%左右的增幅，供應(yīng)的增加勢(shì)必壓制LLDPE期價(jià)走勢(shì)。

2.貨幣政策適度微調(diào)的措施已經(jīng)開始

今年我國(guó)將繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，但強(qiáng)調(diào)會(huì)在力度、節(jié)奏、重點(diǎn)、靈活性和針對(duì)性上有微調(diào)。比如，今年1月12號(hào)，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)基點(diǎn)，由此引發(fā)國(guó)內(nèi)外股市、期市普遍下跌的行情。筆者以為，此舉目的是為了加強(qiáng)信貸管理，控制市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性，后市如果國(guó)內(nèi)通脹明顯，不排除有加息的可能。

3.關(guān)稅調(diào)整使得今年國(guó)內(nèi)塑料原料等進(jìn)口大幅增加

備受矚目的中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)于今年1月1日正式啟動(dòng)，這是我國(guó)對(duì)外建立的第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)（由中國(guó)和東盟10國(guó)共同組成）。自貿(mào)區(qū)啟動(dòng)后，中國(guó)對(duì)東盟平均關(guān)稅將從9.8%降到0.1%，而東盟成員國(guó)對(duì)中國(guó)的平均關(guān)稅將從12.8%降至0.6%。此次關(guān)稅調(diào)整，筆者以為，今年我國(guó)從東盟各國(guó)進(jìn)口的塑料原料等將有大幅度的提高，而原料增加勢(shì)必加重市場(chǎng)對(duì)LLDPE的供應(yīng)，對(duì)其走勢(shì)不利。

綜上所述，需求仍將主導(dǎo)LLDPE今年的行情走勢(shì)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)、強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策繼續(xù)實(shí)施的情況下，LLDPE將延續(xù)2009年的慢牛行情，但考慮到產(chǎn)能繼續(xù)增加、政策收緊等利空因素影響，其漲幅弱于2009年，隨著4月份農(nóng)地膜需求結(jié)束，可能迎來今年的首次深幅回調(diào)。預(yù)計(jì)大連LLDPE全年會(huì)在11000元/噸之上運(yùn)行。