自去年12月上旬以來,金價急轉直下,一度重挫超過200美元/盎司,目前反彈至1100美元/盎司上方,但1150美元/盎司的壓力明顯。目前金價仍處調整中,其調整底線在哪里呢？筆者認為,金價將延續(xù)調整態(tài)勢,不排除有回落至1000美元/盎司下方的可能。

首先,在經濟復蘇方面,“美強歐弱”對比明顯,并且經濟復蘇的不確定疑云籠罩市場,日本更是陷于通縮的泥潭。三大經濟體中,美國經濟復蘇狀況相對最佳,在風險資產價格錄得較大漲幅后,出于避險的需求,資金回歸美元資產。近期是美國股市四季報披露期,若上市公司業(yè)績好轉,實體經濟盈利增長也將進一步推升美元。黃金價格與美元負相關關系顯著,美元走高將直接打壓金價。再次,金融市場中樞正進入第四階段的重構。結合國際金融市場發(fā)展和世界經濟周期演進歷程來看,不同經濟周期對應著不同的金融市場中樞。事實上,近幾年市場變化也驗證金融市場中樞經歷了從股市—商品—貨幣的三階段重構過程。

結合市場表現來看,本世紀初年到2007年,道指持續(xù)上漲,在2007年9月時結束上漲,形成倒V反轉,隨后大宗商品加速啟動,直至2008年8月倒V反轉,即2007年市場驅動力從股市轉向商品,2008年市場驅動力從商品轉向貨幣,因此2009年是貨幣年,而美元貶值,黃金自然生輝。迄今為止,貨幣主導金融市場已近一年,那么,我們面臨的困境在于,會不會再度出現金融中樞第四階段的重構,即由貨幣（黃金）重新轉向股市？這就衍生出一個問題,股市（道指）能承接重任,重新擔當金融主角嗎？事實上,筆者認為,盡管美國經濟的復蘇歷程任重而道遠,但政策助推下的表現正超乎預期,以道指為代表的股市完全有可能承接貨幣（黃金）的金融中樞職能。

綜上所述,筆者認為,固然長期來看,世界經濟多極化和央行外匯儲備多元化背景下,美元地位下降,美元全球協調下的有序貶值以及流動性引發(fā)的通脹預期將奠定黃金價格長期維持高位。