中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：主承銷商為中銀國際的中國科傳（601858）于2017年1月18日登陸上交所，成為首家登陸A股主板市場(chǎng)的中央出版機(jī)構(gòu)。股票簡(jiǎn)稱：中國科傳，股票代碼：601858，發(fā)行價(jià)格為6.84元/股，發(fā)行市盈率22.97倍，公開發(fā)行的股票數(shù)量：130,500,000股，公開發(fā)行后的總股本：790,500,000股。募集資金總額為89,262.00萬元，募集資金凈額83,409.77萬元。

數(shù)據(jù)顯示，中國科傳2013年至2016年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為135,447.85萬元、142,434.94萬元、160,313.84萬元、72,303.20萬元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為19,981.95萬元、22,902.09萬元、25,633.05萬元、5,229.62萬元。

2016年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108,326.44萬元，凈利潤9,055.10萬元。

公司預(yù)計(jì)2016年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174,350.15萬元，同比增長8.76%；歸屬于母公司股東的凈利潤為27,039.32萬元，同比增長7.11%。(本次業(yè)績預(yù)測(cè)未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì))。

值得注意的是，中國科傳盈利主要來源為營業(yè)利潤和稅收優(yōu)惠，而其稅收優(yōu)惠利潤總額比例較高。

2013年至2016年1-6月，享有增值稅優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為11.88%、10.62%、9.74%、3.12%。所得稅優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為31.32%、27.92%、20.88%、38.93%。

中國科傳表示，上述狀況具有行業(yè)特點(diǎn)。但如果稅收優(yōu)惠政策到期后公司不能繼續(xù)享受有關(guān)優(yōu)惠政策，或國家對(duì)稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行不利的調(diào)整，將對(duì)公司業(yè)績構(gòu)成不利影響。

2013年2016年中國科傳應(yīng)收賬款分別為9,416.06萬元、8,765.93萬元、6,801.85萬元、13,176,54萬元；占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為4.15%、3.49%、2.43%、4.78%。

對(duì)于2016年應(yīng)收賬款突增，中國科傳在招股書中表示，由于公司回款集中在年底，年中應(yīng)收賬款余額高于年末。

2013年至2016年中國科傳存貨分別為47,932.17萬元、42,997.54萬元、40,181.62萬元、45,207.92萬元；占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為21.11%、17.14%、14.35%、15.76%。

2013年至2016年中國科傳存貨周轉(zhuǎn)率分別為為1.96次、2.14次、2.70次、2.46次。同行業(yè)上市公司時(shí)代出版（600551）、中南傳媒（601098）、皖新傳媒（601801）、出版?zhèn)髅剑?01999）、鳳凰傳媒（601928）2016年1-6月存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.28次、4.38次、6.80次、2.28次、2.82次。

中國科傳表示，由于公司科技高教出版業(yè)務(wù)流程相對(duì)較長，存貨周轉(zhuǎn)率較低。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向中國科傳發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿暫未回復(fù)。

專注圖書出版

資料顯示，中國科傳成立于2007年3月29日，股份公司成立時(shí)間為2011年5月12日。公司由科學(xué)有限整體變更設(shè)立，設(shè)立時(shí)出版集團(tuán)持有本公司59,400萬股，占公司設(shè)立時(shí)總股本的99%，國科控股持有本公司600萬股，占公司設(shè)立時(shí)總股本的1%。

中國科傳主要業(yè)務(wù)包括圖書出版業(yè)務(wù)、期刊業(yè)務(wù)及出版物進(jìn)口業(yè)務(wù)。公司圖書出版主要涵蓋科學(xué)(S)、技術(shù)(T)、醫(yī)學(xué)(M)、教育(E)、社科(H)等領(lǐng)域。本公司圖書品種豐富，2011年出書品種已突破10,000種(含重印書)；作為中國最大的綜合性科技出版機(jī)構(gòu)，本公司也參與了國家眾多重大圖書出版工程，公司入選“十三五”時(shí)期(2016—2021年)國家重點(diǎn)圖書、音像、電子出版物出版規(guī)劃項(xiàng)目34個(gè)。

公司的控股股東出版集團(tuán)、實(shí)際控制人國科控股主要從事所屬單位股權(quán)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。出版集團(tuán)及國科控股下屬各子公司中，除中國科傳外，其他公司均未從事與公司相同或相近的業(yè)務(wù)。

中國科傳全稱中國科技出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆?017年1月18日登陸上交所，成為首家登陸A股主板市場(chǎng)的中央出版機(jī)構(gòu)。股票簡(jiǎn)稱：中國科傳，股票代碼：601858，發(fā)行價(jià)格為6.84元/股，發(fā)行市盈率22.97倍，公開發(fā)行的股票數(shù)量：130,500,000股，公開發(fā)行后的總股本：790,500,000股。主承銷商中銀國際。

本次發(fā)行募集資金總額為89,262.00萬元，募集資金凈額為83,409.77萬元。本次募集資金到位后，按輕重緩急順序投入以下項(xiàng)目:

1.“中國科技文庫”重大圖書出版項(xiàng)目，募集資金使用量26,546.33萬元；2.中國科技信息數(shù)字出版項(xiàng)目，募集資金使用量36,259.54萬元；3.中國科技出版物營銷體系項(xiàng)目，募集資金使用量5,731.33萬元；4.中國科技出版資源管理平臺(tái)項(xiàng)目，募集資金使用量6,372.57萬元；5.補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金使用量8,500.00萬元。

稅收優(yōu)惠占比高引問詢

在證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委發(fā)布的審核結(jié)果公告中，主板發(fā)審委要求中國科傳說明以下問題：

1、報(bào)告期，發(fā)行人第一大客戶為發(fā)行人控股股東下屬控股子公司北京中科印刷有限公司(以下簡(jiǎn)稱中科印刷)，且采購額逐年上升。請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合中科印刷的經(jīng)營范圍和經(jīng)營管理情況進(jìn)一步說明：(1)中科印刷的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況，是否與發(fā)行人從事相同或類似業(yè)務(wù)、或上下游業(yè)務(wù)；(2)與中科印刷的主要客戶比較，發(fā)行人與中科印刷的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允，是否履行關(guān)聯(lián)交易內(nèi)部決策程序；(3)發(fā)行人控股股東未將中科印刷納入上市主體是否符合發(fā)行人的資產(chǎn)完整性的要求，是否有未來關(guān)聯(lián)采購安排，上市后是否會(huì)進(jìn)一步加大關(guān)聯(lián)采購數(shù)量和比例以及規(guī)范措施。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

2、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明發(fā)行人租賃存在產(chǎn)權(quán)瑕疵房產(chǎn)是否會(huì)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響；發(fā)行人的資產(chǎn)是否完整，是否符合《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)--招股說明書(2015年修訂)》第五十一條的規(guī)定。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

3、報(bào)告期內(nèi)，稅收優(yōu)惠占發(fā)行人利潤總額的比例較高。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明上述稅收優(yōu)惠政策是否具有可持續(xù)性，發(fā)行人的經(jīng)營成果對(duì)稅收優(yōu)惠是否存在嚴(yán)重依賴。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

4、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：(1)報(bào)告期內(nèi)發(fā)生多起訴訟，發(fā)行人相關(guān)內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度是否建立健全并得到有效執(zhí)行；(2)上述訴訟的最新進(jìn)展情況和發(fā)行人已/擬采取的應(yīng)對(duì)措施；(3)上述訴訟如果敗訴給發(fā)行人帶來的負(fù)面影響，是否會(huì)對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成影響。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

業(yè)績靠稅收優(yōu)惠

報(bào)告期內(nèi)，中國科傳盈利主要來源為營業(yè)利潤和稅收優(yōu)惠。招股書數(shù)據(jù)顯示，公司2013年至2016年1-6月，享有增值稅優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為11.88%、10.62%、9.74%、3.12%。所得稅優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為31.32%、27.92%、20.88%、38.93%。

中國科傳表示，公司2016年1-6月所得稅稅收優(yōu)惠占比高于2015年度主要是由于2016年上半年當(dāng)期資產(chǎn)減值損失引起的納稅調(diào)整增加高于2015年度納稅調(diào)增所致，同時(shí)由于行業(yè)特點(diǎn)，每年年底集中結(jié)算，確認(rèn)收入，而半年度利潤較少造成稅收優(yōu)惠占比較大。

中國科傳同時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)，稅收優(yōu)惠占公司利潤總額的比例較高，具有行業(yè)特點(diǎn)。但如果稅收優(yōu)惠政策到期后公司不能繼續(xù)享受有關(guān)優(yōu)惠政策，或國家對(duì)稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行不利的調(diào)整，將對(duì)公司業(yè)績構(gòu)成不利影響。

應(yīng)收賬款突增存貨周轉(zhuǎn)率低于同行

招股書數(shù)據(jù)顯示，中國科傳2013年2016年應(yīng)收賬款分別為9,416.06萬元、8,765.93萬元、6,801.85萬元、13,176,54萬元。

公司表示，截至2016年6月30日，應(yīng)收賬款凈額增加6,914.69萬元，增長101.66%，主要是由于公司回款集中在年底，年中應(yīng)收賬款余額高于年末。

2013年至2016年中國科傳存貨分別為47,932.17萬元、42,997.54萬元、40,181.62萬元、45,207.92萬元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為為1.96次、2.14次、2.70次、2.46次。

同行業(yè)上市公司時(shí)代出版、中南傳媒、皖新傳媒、出版?zhèn)髅?、鳳凰傳媒2016年1-6月存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.28次、4.38次、6.80次、2.28次、2.82次。

中國科傳表示，公司存貨周轉(zhuǎn)率低于上述可比上市公司的平均水平，原因在于公司科技高教出版業(yè)務(wù)流程相對(duì)較長，存貨周轉(zhuǎn)率較低。

上述可比上市公司中，時(shí)代出版主營業(yè)務(wù)中商品貿(mào)易比例較高，皖新傳媒、中南傳媒和鳳凰傳媒主營業(yè)務(wù)中發(fā)行業(yè)務(wù)比例較高，而商品貿(mào)易、發(fā)行業(yè)務(wù)存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較高，導(dǎo)致前述可比上市公司整體存貨周轉(zhuǎn)率較高。出版?zhèn)髅街鳡I業(yè)務(wù)中出版占比較高，與公司更具可比性。