進入2010年后，全球金屬市場呈現(xiàn)劇烈的波動，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇所帶來的供需的相對穩(wěn)定，而市場對未來通脹預(yù)期的加強以及在流動性不斷過剩的情況下各國央行可能采取的貨幣政策的調(diào)整從上下兩個方面對價格形成沖擊，令市場交易心理出現(xiàn)了極大的落差，浮躁情緒明顯上升，在這種浮躁情況主導(dǎo)下的價格運行自然出現(xiàn)的冷熱切換的急劇變化，從而令市場呈現(xiàn)大幅震蕩的運行格局，同時，由于中國央行對貨幣政策的調(diào)整動作，是的市場在震蕩中呈現(xiàn)回落調(diào)整的運行態(tài)勢。

由于本輪包括金屬在內(nèi)的商品價格的上升動力主要來自全球金融危機背景下的寬松的貨幣政策主導(dǎo)下的流動性超常過剩所帶來的投資性需求的膨脹所致，而非傳統(tǒng)意義上的供給與消費的關(guān)系，因此市場對于貨幣政策所引發(fā)的流動性的變化就顯得極為敏感，每當(dāng)貨幣政策有修正的可能出現(xiàn)的時候，市場的波動自然會劇烈。同時，由于貨幣政策變化的取向改變的時候，大規(guī)模的息差套利也將出現(xiàn)變化，從而引發(fā)了外匯市場的劇烈變化，從另一個層面對商品的價格施加影響，尤其是作為全球支付以及結(jié)算手段的美元的變化直接影響著商品價格的運行。
 
　　本周影響金屬市場的主要因素來自中國央行貨幣政策的調(diào)整，在經(jīng)過一年的寬松貨幣政策之后，中國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了金融危機所帶來的經(jīng)濟疲弱局面，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都在不斷回升。同時，由于大規(guī)模的貨幣投放，令流動性超常過剩，通脹的預(yù)期也出現(xiàn)了強化，對未來經(jīng)濟運行成本的大幅上升將可能抑制經(jīng)濟的回升，自然會引起政府的高度重視。年初通常是金融系統(tǒng)集中放貸的高峰期，同時也是央行調(diào)整貨幣政策的最佳時期，此時進行政策的微調(diào)對于控制全年的流動性較為有利。從年初第一周的信貸情況看，央行的調(diào)整是及時的，從數(shù)據(jù)上看，2010年的第一周銀行貸款增長已近6000億元，呈現(xiàn)非常明顯的超預(yù)期趨勢。而這一迅猛的信貸投放情況已引發(fā)監(jiān)管層極大的關(guān)注。在國務(wù)院管理通脹預(yù)期的指示精神下，對市場實施干預(yù)也就順理成章了。事實上，央行2010年工作會也明顯表明調(diào)整的意圖?！敖衲陮⒗^續(xù)落實好適度寬松的貨幣政策，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理充裕。同時，引導(dǎo)金融機構(gòu)根據(jù)切實把握好信貸投放節(jié)奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月底之間異常波動。”，顯然是發(fā)出了調(diào)整貨幣投放的聲音。其實，央行公開市場操作已經(jīng)連續(xù)13周凈回籠，累計回收貨幣高達8510億元，歷時之長、規(guī)模之大非常罕見，顯示出了公開市場操作取向明顯從緊的信號。央行希望在去年信貸迅猛增長、流動性異常充裕、通脹預(yù)期升溫而政策又存在靈活空間的形勢下，加強公開市場資金回籠能力，實現(xiàn)流動性有效調(diào)控。盡管央行并未表明貨幣政策的根本轉(zhuǎn)向，但去年年底以來的表述清晰的表明了政策的變化思路，最初“適度寬松”到“適度寬松，但動態(tài)未調(diào)”到目前的“適度寬松，增強政策的針對性和靈活性”，反映出貨幣政策的從寬松到調(diào)整的變化。而新年之后央行的市場公開操作表明政策已然在微調(diào)當(dāng)中，一周前央行發(fā)出的提高央票收益率指令就已經(jīng)拉開了新一年貨幣政策調(diào)整的信號，商品市場隨之出現(xiàn)巨大的壓力而呈現(xiàn)大幅下跌的局面，價格對政策的敏感躍然其上。
 
　　通常而言，一旦這種貨幣政策的取向確定之后，“組合拳”將難以避免，因此在央票收益率提高之后，接踵而來的將是接二連三的組合動作。
 
　　因此在本周我們看到央行宣布上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是中國央行自2008年6月7日后近19個月來首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從根本上落實政策性微調(diào)的方針，同時準(zhǔn)備金率的上調(diào)也可能預(yù)示著加息的提前到來。顯然，央行的組合拳屬于政策性微調(diào)，對于管理通脹預(yù)期，防止流動性泛濫無疑是積極而有效的措施。而在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，依靠投資拉動仍然沒有發(fā)生根本的改變，貨幣政策全面轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮的可能性幾乎不存在，因此就長期而言，商品市場逆轉(zhuǎn)的條件也不成熟，牛市的氛圍不會發(fā)生改變。但就政策調(diào)整來看，顯然在短期內(nèi)支撐本輪金屬市場上升的因素，即流動性過剩的格局受到一定的抑制，給予價格的持續(xù)動力將會減弱，加之金屬市場自身的運行調(diào)整要求，價格呈現(xiàn)對前期上升的調(diào)整修復(fù)自然將得到實現(xiàn)，為下一步的回升積蓄其內(nèi)在動力。