不僅中簽率降低，新股發(fā)行的賺錢效應(yīng)也大打折扣，最令人大跌眼鏡的就是太平鳥3連板后便打開漲停，這與2016年11月11日上市的海天精工形成鮮明反差，該股上市后一鼓作氣收出30個(gè)漲停板。而新股一字漲停板數(shù)量之所以“打一折”，分析人士認(rèn)為是新股發(fā)行提速以及市場(chǎng)弱勢(shì)之中承接力度減弱。春節(jié)前預(yù)計(jì)市場(chǎng)震蕩加劇，分化可能加速，投資者可關(guān)注短期錯(cuò)殺的交易機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)承接力度減弱

從2016年最多的30個(gè)漲停板到2017年開年最低的3個(gè)漲停板，新股上市漲停板數(shù)量打一折，這是何原因？

新時(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示，新股發(fā)行速度加快、供給增加是新股上市后連續(xù)拉板減少的最主要原因。新股連板數(shù)驟減，說(shuō)明一方面新股的賺錢效應(yīng)大大遞減，不再成為稀缺資源，另一方面說(shuō)明市場(chǎng)的承接力度也有所減弱。

諾鼎資產(chǎn)總經(jīng)理曾憲釗表示，新股連板數(shù)銳減，核心原因還是市場(chǎng)情緒重新回歸理性，新股發(fā)行的市盈率，是以行業(yè)平均市盈率來(lái)計(jì)算的，因此過(guò)度連板往往是包含了市值較低引發(fā)的殼價(jià)值溢價(jià)和市場(chǎng)情緒的效應(yīng)。隨著新股發(fā)行速度加快，殼價(jià)值溢價(jià)和市場(chǎng)炒新情緒雙降。2015年上市的新股，也曾出現(xiàn)大面積上漲和大面積跌破連板的情況，表明泡沫最終會(huì)被市場(chǎng)抹平。就目前情況來(lái)看，新股仍在去泡沫過(guò)程中。

當(dāng)然，新股發(fā)行如果是漸進(jìn)式改革，會(huì)讓擠泡沫的時(shí)間更為緩和一些，畢竟資本市場(chǎng)中的適度泡沫也有利于資本市場(chǎng)的活躍，如果在市場(chǎng)建設(shè)中，能盡量避免參與者利用制度的漏洞進(jìn)行惡意套利，更有利于保護(hù)各方利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

打新和包銷收益大幅下降

截至17日收盤，2017年1月份上市的新股，已經(jīng)有7只打開一字漲停板，只有天鐵股份1只新股的一字漲停板數(shù)量為7個(gè)，常熟汽飾和賽托生物的連續(xù)一字漲停板數(shù)量為5個(gè)，而其余4只新股的連續(xù)一字漲停板都不足5個(gè)。

新股連續(xù)漲停板數(shù)量的減少，直接導(dǎo)致投資者每中一簽的絕對(duì)收益直線下降。如果采取開板即賣出的策略，2016年12月份，新股中一簽(深市500股，滬市1000股)后平均盈利為3.64萬(wàn)元，與2016年6月份相比下降了57.24%。而到了2017年1月份，已經(jīng)打開連續(xù)一字漲停板的7只新股，每中一簽的平均盈利只有1.65萬(wàn)元，與去年12月份相比，下降54.67%。

隨著新股連續(xù)一字漲停板數(shù)量的降低，券商的包銷收益也越來(lái)越低。2017年1月份上市的新股中，如果執(zhí)行開板即賣出的策略，已經(jīng)開板的7只新股將為其主承銷商帶來(lái)約1247.2萬(wàn)元的包銷收益。其中，民生證券包銷景旺電子的收益最高，為264.59萬(wàn)元，而興業(yè)證券(601377,股吧)包銷的天鐵股份收益最低，僅為104.78萬(wàn)元。

2017年1月份已開板的7只新股，券商平均每次包銷業(yè)務(wù)的凈收益約為178.17萬(wàn)元。2017年1月份開板的7只新股，券商的平均包銷收益與2016年平均水平相比下降了約67%。

關(guān)注“錯(cuò)殺”撿漏機(jī)會(huì)

就目前的新股發(fā)行來(lái)講，一天3只新股發(fā)行，按此速度，一年將發(fā)行約750只新股，相當(dāng)于一年就完成之前10年甚至更長(zhǎng)周期的新股發(fā)行量，這一預(yù)期無(wú)疑使市場(chǎng)"壓力山大"。

清和泉資本研究部認(rèn)為，新股發(fā)行提速對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響鏈條，大致有兩種：一是“新股發(fā)行加速后，殼資源價(jià)值降低、次新炒作下降、創(chuàng)業(yè)板整體稀缺性降低以及高估值面臨壓縮”；二是“次新炒作下降——打新收益率降低——負(fù)反饋打新基金—間接影響藍(lán)籌”。

展望后市，清和泉資本研究部預(yù)計(jì)1月滬指將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，而“中小創(chuàng)”難以反彈。接下來(lái)預(yù)計(jì)市場(chǎng)震蕩加劇，分化可能加速，建議關(guān)注短期錯(cuò)殺的交易機(jī)會(huì)。

經(jīng)過(guò)一輪下跌，目前部份次新股的股價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)漲幅已經(jīng)不高。次新股中的低估值品種可適當(dāng)關(guān)注。目前次新股板塊中估值最低的是7只銀行股，包括上海銀行、江蘇銀行、貴陽(yáng)銀行等，市盈率在9倍至21倍之間。亞翔集成、南方傳媒、貴廣網(wǎng)絡(luò)、玲瓏輪胎等的市盈率也在30倍以下。