昨日，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲2.02%，報收1867.87點，終止了八連跌。筆者認為，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過了近三個月的調(diào)整，估值在不斷壓縮，風(fēng)險釋放也基本完成。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2016年11月份以來，創(chuàng)業(yè)板已累計下跌超15%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)失守2200、2100、2000等整數(shù)關(guān)口。而同期滬指跌幅僅為6%。

筆者認為，創(chuàng)業(yè)板市場的下跌由多種因素疊加造成，而這種下跌也不一定就是壞事，下跌進一步調(diào)整了創(chuàng)業(yè)板原來過高的估值，釋放了部分風(fēng)險，一些質(zhì)地優(yōu)良、估值合理的公司將再現(xiàn)新的投資機會。但同時，創(chuàng)業(yè)板市場的下跌空間也不大了，當前更多的是投資者的心理預(yù)期過于恐慌，沒有看到創(chuàng)業(yè)板市場中的潛在亮點。

一方面，創(chuàng)業(yè)板公司的整體業(yè)績有很大改善。從已披露2016年度業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司看，超過八成的公司業(yè)績實現(xiàn)同比增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月16日，創(chuàng)業(yè)板共有155家公司披露2016年度業(yè)績預(yù)告，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的26.72%。155家公司中，盈利實現(xiàn)增長的公司(盈利預(yù)增、扭虧為盈)共有129家，占比達83.23%。

另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年前三季度，546家創(chuàng)業(yè)板公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入5110.72億元，同比增長32.36%；實現(xiàn)凈利潤618.39億元，同比增長44.30%。創(chuàng)業(yè)板公司盈利質(zhì)量方面也有所提升。創(chuàng)業(yè)板公司2016年前三季度銷售毛利率為29.93%；銷售凈利率為12.53%，連續(xù)4年呈現(xiàn)上升趨勢；凈資產(chǎn)收益率為7.80%，創(chuàng)下最近5年新高。

另一方面，從估值方面來看，隨著創(chuàng)業(yè)板的不斷調(diào)整，估值也一直在壓縮。當前，相對于上證綜指的估值，創(chuàng)業(yè)板估值已低于2012年12月份低點水平。有些公司的市盈率已經(jīng)降到了過去幾年的平均水平。深交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月17日收盤，創(chuàng)業(yè)板581家公司平均市盈率為67.8倍，進入最近三年來的低位區(qū)域。

此外，對于市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板中的股東減持問題，國信證券（002736）的一份研究報告顯示，創(chuàng)業(yè)板的股東減持金額均相對高于其他板塊，但從占板塊自由流通市值比重來看，影響有限。創(chuàng)業(yè)板重要股東的凈減持金額，盡管均相對高于其他板塊，例如這一輪下跌中創(chuàng)業(yè)板股東凈減持金額為117億元(2016年12月1日-2017年1月14日)，高于主板的109億元和中小板的24億元；但從占板塊自由流通市值的比重來看，股東減持金額占創(chuàng)業(yè)板自由流通市值的比重為0.5%，對市場的影響有限。

因此，筆者認為，對于創(chuàng)業(yè)板的下跌，投資者要理性看待，不要放大對IPO和減持的恐懼，這種過度放大心理預(yù)期，對市場可能會造成意想不到的打擊和影響。